电力设备新能源行业点评：英国政策支持新能源车及充电设施，新兴市场储能大有可为

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年07月17日优于大市1电力设备新能源行业点评英国政策支持新能源车及充电设施，新兴市场储能大有可为 行业研究·行业快评 电力设备 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cn执证编码：S0980520080003证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cn执证编码：S0980523050002证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn执证编码：S0980524030001证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn执证编码：S0980524070002国信电新观点：1）英国重启新能源车补贴，并支持充电基础设施建设；2）GGII 储能行业数据发布：2025年上半年中国储能系统、储能电池出货量继续实现同比高增，新兴市场或成为储能行业重要出口方向。投资建议：1）电池环节：宁德时代、亿纬锂能；2）材料及设备环节：科达利、中伟股份、容百科技、当升科技；3）充电桩环节：盛弘股份。风险提示：欧洲新能源车销量不及预期；政策不及预期风险；储能需求不及预期。评论：欧洲新能源汽车英国重启新能源车补贴，并支持充电基础设施建设：当地时间 7 月 13 日，英国政府宣布了 6300 万英镑（折合人民币约 6.0 亿元）的投资计划，用于增强英国的电动汽车基础设施建设、降低充电成本。英国目前公共充电桩达到 8.2 万个，其预计到 2030 年英国还将安装 10 万个充电桩。当地时间 7 月 15 日，英国交通大臣宣布了一项价值 6.5 亿英镑（折合人民币约 62 亿元）的补贴政策。政策表明购买符合制造业可持续发展标准的制造商生产的售价在 3.7 万英镑以下（折合人民币约 35.5 万元）的车型，可最高获得 3750 英镑（折合人民币约 3.6 万元）的补贴。该计划自 2025 月 7 月 16 日起，持续到 2028-2029 财年。投资观点：2025 年 1-6 月英国新能源车累计销量达到 33.2 万台、同比+33%；欧洲九国累计销量为 135.44万台，同比+26%。在政策推动和车企供给持续优化背景下，欧洲新能源车市场重回增长轨道；伴随后续政策加码、市场有望实现显著增长。同时，英国政府补贴支持充电基础设施建设，有望推动海外充电桩建设加速。 锂电&储能GGII 储能行业数据发布：根据 GGII 数据，2025 年上半年得益于美国“抢运”及中东、智利等项目交付，储能系统出货量达到 110GWh，接近于 2024 全年，上半年出口大增。GGII 预计 2025 全年中国储能系统出货 200GWh 以上，同比增速超过 40%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：中国锂电储能系统出货量（GWh）资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理储能电池端来看，2025 上半年出货量 265GWh，同比+128%，由于上半年抢装，预计传统旺季 Q4 出货同环比出现下滑，GGII 预计 2025 全年储能电池出货超 500GWh，同比增速接近 50%。图2：储能电池季度出货量（GWh）图3：储能电池年度出货量（GWh）资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理分地区来看，国内 2025 年实现储能招标 126.3GWh，同比+101%，中标 189.8GWh，同比+182%，实现并网 40GWh，，同比+32%。图4：中国储能 2025H1 招标、中标、并网量（GWh）资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3美国方面，“大而美”法案通过后，GGII 预计在美投建产线观望或停工几率较大，美国储能产业链将会加速洗牌，同时对 2025 全年美国储能抢装将会加速，而 2026 年后需求将会走弱，GGII 预计 2025 全年美国储能装机 17GW，同比+38%，2026 年同比增速或将下滑约 30%。图5：美国储能新增装机（GW）资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理由于美国储能装机需求增速未来可能存在下滑，因而新兴市场或将是中国储能企业出口重要方向。从 2025年上半年海外订单情况来看，中东/澳洲/东亚三地分别达到 35/33/24GWh。新兴市场表前储能新增装机增长较为显著，GGII 预计澳大利亚 2025 年表前储能装机 7GWh，同比+192%，中东、东南亚、南亚、拉美、非洲等地合计 2025 年表前储能装机 37GWh，同比+256%。图6：2024 年海外储能订单详情（GWh）图7：2025 年 H1 海外储能订单详情（GWh）资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理注：未提供美国数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图8：澳大利亚表前储能新增装机（GWh）图9：新兴市场表前储能新增装机（GWh）资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理资料来源：GGII，国信证券经济研究所整理注：新兴市场包含东南亚、南亚、中东、非洲和拉美等地区 风险提示欧洲新能源车销量不及预期；政策不及预期风险；储能需求不及预期。表1：相关公司盈利预测代码公司简称市值归母净利润（亿元人民币）PEPB（亿元人民币）2024A2025E2026E2024A2025E2026E300750.SZ宁德时代12,347507.4662.0814.724.3x18.6x15.2x4.6300014.SZ亿纬锂能92140.854.270.222.6x17.0x13.1x2.4002850.SZ科达利30314.717.920.020.6x17.0x15.2x2.6300919.SZ中伟股份30914.719.425.021.1x16.0x12.4x1.5688005.SH容百科技1583.07.19.953.4x22.4x15.9x1.8300073.SZ当升科技2134.77.08.945.1x30.5x23.9x1.7300693.SZ盛弘股份954.35.56.522.1x17.3x14.5x5.2资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测注：容百科技、当升科技盈利预测来自 Wind 一致预期，其他公司盈利预测来自国信证券经济研究所相关研究报告：《风机行业专题-国内陆风盈利修复，出口迎来放量拐点》 ——2025-07-14《AIDC 电力设备/电网产业链周度跟踪（7 月第 2 周）》 ——2025-07-13《电力设备新能源 2025 年 7 月暨中期投资策略-光伏硅料行业有望加快产能整合，固态电池产业化持续推进》 ——2025-07-10《电力设备新能源行业点评-三部委推动国家级零碳园区申报，节能风电拟投建 500MW 工业园区铁合金绿电消纳项目》 ——2025-07-10《电力设备新能源行业点评-多家企业上调硅片报价，国家新增重点行业绿电消费比例》 ——2025-07-10证