区块链与数字货币行业深度之八：DCEP，对各方影响预测与跨境畅想

DCEP：对各方影响预测与跨境畅想——区块链与数字货币行业深度之八证券分析师：刘洋 A0230513050006、洪依真A0230519060003 2021.4.9www.swsresearch.com数字货币与区块链系列研究2表1 ：一些重要的数字货币和区块链发布时间序列标题备注2021/3/6点评2021“两会”计算机科技要点全指引两会前后数字货币和DCEP推进情况2020/12/7点评DCEP设计思路给予商业机构更多参与机会-区块链与数字货币点评DCEP设计思路等问题2020/12/5点评计算机性价比增加，开始投资什么？5个关键问题：a）DC/EP和CBDC的区别（对商业银行影响）；b）技术路径设计；c）是否用到分布式账本；d）是否匿名；e）跨境考虑2020/10/13点评央行数字货币深圳试点显示线下消费场景布局等重要信号-区块链和数字货币行业点评深圳试点2020/9/5点评近期信息安全与央行数字货币的重大逻辑银行数字货币个人钱包已经上线2020/7/9深度报告之八ANTCHAIN深度一种新兴区块链2019/12/20深度报告之七区块链:DCEP与数字货币DCEP2019/10/29深度报告之六区块链：2018年后技术、应用、布局2018年后区块链2018/6/21行业深度Fintech与区块链-价值、变化和展望区块链衍生到科技金融2018/1/19行业深度2018脱虚入实-区块链技术发展回顾和展望脱虚向实2016/5/9行业深度区块链：颠覆式创新-区块链和数字货币系列报告之二（下:应用篇）区块链应用2016/4/28行业深度区块链：颠覆式创新-区块链和数字货币系列报告之二（上:技术篇）区块链技术2016/3/22行业深度区块链技术：颠覆式创新-区块链和数字货币系列报告之一：入门指南区块链入门资料来源：Wind,申万宏源研究sPmQsQyQuM6M9RbRsQoOoMrQlOoOnRfQnNyRbRnMrOMYrNqOwMqNoN目录1. 简述：央行数字货币设计思路2. 推广：商业银行可能的3种尝试3. 应用：DCEP推出后对各方影响4. 跨境：分布式账本和DCEP未来5. A股上市公司潜在受益空间3www.swsresearch.com央行数字货币：14年开始筹备，19年后加速 多次跨境尝试带来的思考：未来可能出现一个更加国际化的强势货币4资料来源：行业研究《中国央行2014-2018年数字货币研究报告》，申万宏源研究表2：2014-2018央行在区块链与数字货币领域的主要布局时间主要内容主体研发试点明细2014启动了对数字货币的研究论证央行发行法定数字货币的可行性央行成立发行法定数字货币的专门研究小组2015中钞区块链技术研究院（2016年正式组建）团队开始重兵布局区块链技术。对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、数字货币发行流通环境、法定数字货币与私人发行数字货币的关系等进一步深入研究中钞区块链技术研究院（2016年正式组建）业务运行框架、数字货币的关键技术、数字货币发行流通环境、法定数字货币与私人发行数字货币的关系等进一步深入研究2016.1.20在北京召开，会议明确央行探索发行数字货币的战略意义和战略目标。这也是全球中央银行就法定数字货币的首次公开发声中国人民银行数字货币研讨会2016.7央行启动了基于区块链和数字货币的数字票据交易平台原型研发工作，借助数字票据交易平台验证区块链技术。央行基于区块链和数字货币的数字票据交易平台原型数字货币研究所数字货币研究所主要牵头负责底层区块链平台以及数字货币系统票交所分节点的研发任务2016.9票据交易平台筹备组会同数字货币研究所筹备组，牵头成立了数字票据交易平台筹备组，启动了数字票据交易平台的封闭开发工作票据交易平台筹备组会+数字货币研究所筹备组数字票据交易平台2017.1上线“区块链电子钱包”(BOCwallet)的iOS版，钱包地址由32位的数字+英文字母组成，可以绑定该行的银行卡号区块链电子钱包”(BOCwallet)的iOS版2017.2中国人民银行推动的基于区块链数字票据交易平台已测试成功，由央行发行的法定数字货币已在该平台试运行央行基于区块链数字票据交易平台已测试成功“中国人民银行数字货币研究所”已挂牌央行数字货币研究所中国人民银行宣布在五年计划中推动区块链发展央行宣布在五年计划中推动区块链发展中国人民银行与腾讯合作测试区块链技术，重点在云计算、大数据和人工智能领域开展深度合作；央行与腾讯测试区块链技术2017.9央行等7部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》叫停ICO央行等7部委叫停ICO2018.1中钞区块链技术研究院团队承接并组织开发的基于区块链技术的数字票据平台在票交所成功进行实验性生产中钞区块链技术研究院团队数字票据平台在票交所成功进行实验性生产2018.3中国人民银行宣布成功建立区块链注册开放平台（BROP），由央行连锁子公司中超区块链研究机构开发的开放区块链协议央行建立区块链注册开放平台（BROP中超区块链研究机构开放区块链协议2017.6www.swsresearch.com其它国家对于央行数字货币态度：2020年后开始积极 2020年后欧、美、日央行等全球主流央行的态度变化•美国•2020年3月27日美国推出2.2万亿美元刺激计划法案，在其初稿中提出通过数字美元钱包向相关家庭直接发放现金补助，并给出详细的数字美元设计。虽然最终稿做了删除。•2020年10月19日，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织（IMF）年会上表示，“美联储正致力于谨慎、认真、全面地评估央行数字货币对美国经济和支付系统带来的潜在成本和收益”。•这是鲍威尔首次对央行数字货币表现出正面的态度。•欧洲•2020年10月，欧洲中央银行发布数字欧元报告，表示将在必要时推出数字欧元。•日本•2020年10月，日本中央银行发布数字日元报告，提出数字日元实验计划。 根据国际清算银行（BIS）的问卷调查，在未来3年中，发行零售型中央银行数字货币的中央银行可能将覆盖世界五分之一人口。5www.swsresearch.com央行数字货币：已知的DCEP特性 截至目前，DCEP并无明确技术路径与白皮书发布 DCEP具备“世界货币”所需的一切条件•DCEP在保有Libra优点同时，针对Libra币无法成为世界货币的设计缺陷改良：•（1）DCEP与人民币可以1:1自由兑换，支持连接中央银行；•（2）DCEP采用商业银行和中央银行的双层制度，适应国际上各主权国家现有的货币体系；•（3）DCEP是主权货币，是纸质人民货币的替代，可以确保现有货币理论体系依然发挥作用。6表3：DCEP与其他货币资产对比资料来源：央行官网、Libra白皮书、比特币白皮书，申万宏源研究www.swsresearch.com央行数字货币：已知的DCEP特性 1）基本特性：•替代M0，不计付利息；•基于100%准备金发行，发行阶段央行扣商业银行存款准备金，发等额DCEP；回笼阶段反之；•双层架构：央行2商业银行2C，央行将DCEP发行至商业银行，商业银行向公众提供DCEP服务； 2）存在形式•存在形式：央行担保并签名发行的加密数字串；•包含：编号、金额（类似