估值手册：最新A股、港股和美股估值

最新A股、港股和美股估值——估值手册（2021/3/27)分析师：艾熊峰分析师SAC执业编号：S11305190900012021-3-27证券研究报告• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录mNnOtNvMoPoOrOnOpQnRrQ6MbP7NnPrRmOqRfQqQtQfQnPyR7NpNoNwMpMuNMYrMqO全球主要股指PE对比万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数德国DAX指数中位数17.8312.3331.0352.1710.9720.2118.3730.5015.8617.19最大值35.1828.2364.61137.8615.9239.8232.4582.5229.5368.00最小值11.518.0118.5327.047.6913.2412.2718.1210.998.32现值22.0215.4731.8359.5414.6833.3132.4569.9229.5348.67分位数(右轴)83.60%86.20%53.90%71.50%95.70%92.90%100.00%97.90%100.00%97.60%83.60%86.20%53.90%71.50%95.70%92.90%100.00%97.90%100.00%97.60%50%60%70%80%90%100%01020304050607080中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股港股日股美股德股图表1：全球主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所全球主要指数PB-ROE标普500​香港台湾韩国日本英国德国法国巴西印度新兴市场欧洲全球中证800012345678012345678910111213141516PBROE(TTM,%)图表2：全球主要国家指数PB-ROE来源：Bloomberg、国金证券研究所A股行业PB-ROE5石油石化煤炭有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑建材轻工制造机械电力设备及新能源国防军工汽车商贸零售消费者服务家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行保险券商房地产交通运输电子通信计算机传媒综合金融024681012-5%0%5%10%15%20%25%PB（LF）ROE（TTM）图表3：A股行业PB-ROE分布来源：Wind、国金证券研究所万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献6图表4：万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献来源：Wind、国金证券研究所说明：业绩和估值贡献度近似为ln（1+业绩或估值变化率）/ln（1+指数涨跌幅）-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-300%-200%-100%0%100%200%300%400%20212020201920182017201620152014201320122011估值变化贡献业绩变化贡献指数涨跌幅 右轴• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录A股股票风险溢价率0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-03A股风险溢价（%）均值均值-1std均值+1std图表5：A股股票风险溢价（1/整体A股PE-10年期国债收益率）来源：Wind、国金证券研究所A股主要指数当前PE与历史比较图表6：A股主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数13.7910.0710.8212.3322.7531.0652.2030.94最大值30.6023.7525.8728.2356.7964.61137.8691.34最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00现值15.5613.4913.2415.4729.9731.8359.5426.77分位数(右轴)68.00%90.30%82.60%86.20%76.10%53.90%70.90%22.50%68.00%90.30%82.60%86.20%76.10%53.90%70.90%22.50%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01020304050607080中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股主要指数当前PB与历史比较图表7：A股主要指数PB（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数1.591.301.381.552.863.984.872.46最大值3.363.163.233.345.757.6915.015.89最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51现值1.511.481.391.693.414.307.282.02分位数(右轴)38.10%64.90%52.50%66.60%82.60%62.70%86.40%18.70%38.10%64.90%52.50%66.60%82.60%62.70%86.40%18.70%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0123456789中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股行业估值水平(PE)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0102030405060708090100食品饮料休闲服务家用电器汽车化工医药生物电气设备银行计算机有色金属交通运输综合采掘机械设备轻工制造电子纺织服装国防军工钢铁商业贸易公用事业建筑材料非银金融通信建筑装饰传媒农林牧渔房地产中位数最大值最小值现值分位数（右轴）图表8：A股主要行业PE（自2010年1月起， 按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所A股行业估值水平(PB)图表9：A股主要行业PB（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%012345678910休闲服务食品饮料家用电器电子化工医药生物电气设备轻工制造农林牧渔机械设备建筑材料汽车钢铁计算机国防军工有色金属综合交通运输纺织服装通信公用事业传媒非银金融采掘商业贸易银行建筑装饰房地产中位数最大值最小值现值分位数（右轴）全部A股PE走势1012141618202224262830201020112012201