纺织服装行业3月投资策略：看好行情回归基本面，绩优个股迎来配置机遇

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 纺织服装 [Table_IndustryInfo] 3 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 03 月 01 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 看好行情回归基本面,绩优个股迎来配置机遇  行情回顾：上下半月波动较大，风格有所转换 2 月上下半月，A 股/港股与境外股均呈现先涨后跌的态势，而纺服板块中，A 股和台股表现相对好于大盘，港股和美股与大盘表现一致，重点关注公司中前期涨幅较小的企业在月末有所反弹。  品牌渠道：春节消费景气，线上表现出色 2021 年春节消费超过 2019 年水平，春节期间商务部重点监测的服装零售企业比去年同期分别增长 107.1%，部分电商平台健身器材销售同比增长 49%，全国 10 个一二线城市购物中心日均客流量同比增幅超 200%，达到 2019 年春节同期 86%水平。第三方阿里线上数据显示，1 月运动服和运动鞋同比增速环比有所回落，但仍呈现较好的增长势头。  制造出口：出口持续恢复，棉价较快上涨 中国纺织品（含口罩）出口增速持续回落，亚洲主要服装出口国订单恢复，内外棉价格快速上涨，恢复至相当于 2019 年中水平。近一个月运价基本维持平稳，人民币汇率基本持平，对出口企业负面影响有所受控。  纺服板块公司公告与行业新闻一览 公告方面，森马发布业绩快报，天虹纺织发布业绩预告，江南布衣发布中报。行业新闻包括 Puma 发布业绩预告，UA 四季度营收超预期，香港去年 12 月零售总额下跌幅度加大等。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期；4.汇率与原材料价格大幅波动。  投资建议：把握绩优股加仓良机，布局格局优化企业 2 月末短期资金面因素引起估值回落，而我们维持行业基本面持续向好的判断，即将迎来的 2020 业绩披露与 2021 发展战略明晰，有望助推行情回归基本面，建议把握绩优企业加仓机会，我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登，A 股推荐森马服饰、稳健医疗。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2020E 2021E 2020E 2021E 02313 申洲国际 买入 134.1 2021 3.40 4.29 39.5 31.2 02020 安踏体育 买入 99.1 2685 1.91 2.86 51.9 34.7 02331 李宁 买入 36.3 906 0.66 0.90 55.2 40.4 06110 滔搏 买入 9.5 590 0.40 0.51 23.6 18.5 03998 波司登 买入 2.7 295 0.15 0.18 18.6 15.5 002563 森马服饰 买入 9.2 249 0.30 0.65 31.1 14.2 300888 稳健医疗 买入 165.2 705 10.01 5.47 16.5 30.2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《纺织服装年度与季度业绩前瞻：疫情大考下优势企业格局优化》 ——2021-02-25 《纺织服装双周报 202101 期：1 月线上销售大增，春节消费景气》 ——2021-02-19 《纺织服装行业 2 月投资策略：看好复苏持续，关注春节影响》 ——2021-02-01 《纺织服装 1 月投资策略：行业震荡向上，看好格局优化企业》 ——2021-01-11 证券分析师：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4M/20M/20J/20S/20N/20J/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 行情回顾：上下半月波动较大，风格有所转换 ............................................................. 4 品牌渠道：春节消费景气，线上表现出色 .................................................................... 6 制造出口：出口持续恢复，棉价较快上涨 .................................................................... 7 纺服板块公司公告与行业新闻一览 ............................................................................... 9 投资建议：把握绩优股加仓良机，布局格局优化企业 ................................................ 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 15 分析师承诺 ................................................................................................................ 15 风险提示 .................................................................................................................... 15 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 15 rQpMtNuNpOmMrOtQrOqMmNbRaO8OsQqQsQmNjMoOoNiNpPsQbRtRsQNZmNmQxNqRqR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图 1：A 股大盘与板块指数年中至今行情走势 ............................................................. 4 图 2：港股大盘与板块指数年中至今行情走势 ..........................