稀土行业半月谈（2月上）：总量控制指标助推供需紧平衡，稀土价格或稳中有进

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 总量控制指标助推供需紧平衡，稀土价格或稳中有进 稀土行业半月谈（2 月上）｜2021.2.22 中信证券研究部 核心观点 李超 首席有色钢铁 分析师 S1010520010001 商力 有色分析师 S1010520020002 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 下游需求持续向好+供给端收缩预期+国家政策护航=稀土价格或稳中有进。 ▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块保持强势。2 月 10 日，Wind 稀土指数收于 1440.06，周涨幅 1.28%，月涨幅 38.95%；Wind 稀土永磁指数收于3,302.53，周跌幅 5.43%，月涨幅 4.49%。沪深 300 收于 5,807.72，周涨幅 5.88%，月涨幅 3.78%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周持续上行。 ▍价格：轻、重稀土价格有望稳中有进。中国稀土行业协会数据显示，2 月 1 日至2 月 10 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 237 万元/吨，双周涨幅 4.41%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为 46 万元/吨，双周涨幅为 3.14%；氧化钕最低交易价格 56.7 万元/吨，双周涨幅 0.89%。 ▍供需：12 月份生产商开工率、产量、销量环比上升，库存量环比下降。根据亚洲金属网数据中心数据显示，12 月份中国氧化镨钕生产商开工率为 63.14%，环比上升 5.89%，同比上升 8.26%；产量为 3,098 吨，环比上涨 5.88%，同比上涨 18.11%；销量为 2,843 吨，环比上涨 2.23%，同比上涨 14.27%；生产商库存率为 178.99%，环比降低 1%，同比上涨 12.32%。 ▍进出口：12 月进口稀土矿总体量价齐升。根据海关总署数据显示，2020 年 12月混合碳酸稀土进口量为 540.2 吨，同比下降 75.40%，平均单价 16,007.29 元/吨，价格同比下降 21.85%；稀土金属矿进口量为 7471 吨，同比上涨 53.52%，平均单价 14,224.38 元/吨，价格同比上涨 48.38%；12 月合计进口稀土矿9,718.54 吨，同比上涨 19.31%，平均价格 15,625.77 元/吨，月同比上涨 11.26%。 ▍投资逻辑：总量控制指标助推供需紧平衡，稀土价格或稳中有进。2 月 19 日两部委联合下达 2021 年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，其中稀土开采总量、冶炼分离总量指标分别为 8.4、8,1 万吨，较上年第一批计划分别增长 27%、28%，本次指标上涨符合预期，其中重稀土指标获得近年来首次上调，稀土供需有望维持紧平衡，进一步促进稀土价格维持长牛。再次强调本轮稀土板块长牛的三大核心逻辑：1）新能源等下游需求的中长期驱动，高性能钕铁硼主要稀土原料为轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝及氧化铽，应用于新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等领域，新能源汽车单车钕铁硼用量约 3-6 千克，是传统汽车用量的约 3-5 倍，假设 2025 年全球新能源汽车产量达 1200 万辆，预测对于钕铁硼需求将达 3.6-7.2 万吨，将再造一个高性能钕铁硼市场。2）稀土涨价顺周期配置策略，新能源汽车需求即将爆发，我们预计 2021 年氧化镨钕价格高点或将突破 60 万元/吨，氧化镝价格高点或将突破 300 万元/吨，氧化铽价格高点或将突破 1500 万元/吨，稀土价格有望开启长牛。3）国家政策的有力支撑，《稀土管理条例（征求意见稿）》、《国务院关于新时代支持革命老区振兴发展的意见》等一系列政策逐步推出，有望保障稀土全产业链高质量可持续发展。 ▍风险因素：疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期；下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，新能源、顺周期、政策三轮驱动，稀土板块或持续上行，建议持续关注稀土及稀土永磁板块投资标的：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。 稀土行业 评级 强于大市（维持） 20 稀土行业半月谈（2 月上）｜2021.2.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 、 目录 市场展望：总量控制指标助推供需紧平衡，稀土价格或稳中有进 ...................................... 1 股票市场回顾：稀土、稀土永磁概念板块周内上涨 .......................................................... 2 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 4 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 4 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 18 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 23 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 29 行业要闻.......................................................................................................................... 29 公司公告.......................................................................................................................... 29 插图目录 图 1：最近两年 WIND 稀土指数，WIND 稀土永磁指数和沪深 300 走势情况 .................. 2 图 2：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅后 5 名 ........................................................ 3 图 3：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅