电子行业公募基金四季报持仓分析：行业配置比例回落，电子制造减仓明显

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_Page] 深度分析|电子 证券研究报告 [Table_Title] 电子行业公募基金四季报持仓分析 行业配置比例回落，电子制造减仓明显 [Table_Summary] 核心观点：  20Q4 电子配置比例回落，配置及超配比稳居前三。统计公募基金（口径见正文）20Q4 电子行业配置比例达 11.82%，环比下降 1.28PCT；超配比例为 3.34%，环比下降 1.16PCT。行业比较来看，20Q4 电子行业配置比例和超配比例均位居所有行业第三，仅次于医药生物和食品饮料行业，环比加仓比例-1.29%，为所有行业降幅第二。  子板块情况：20Q4 电子制造减仓明显。按照申万行业分类，20Q4 五个电子二级子板块电子制造、半导体、光学光电子、元件 II、其他电子II 的配置比例分别为 4.69%、3.62%、1.74%、1.38%、0.39%。其中，电子制造板块占全行业配置额的 39.71%，显著领先于其他四个二级行业。环比加/减仓情况来看，20Q4 电子制造、光学光电子板块是五个细分板块中的两个减仓板块，为-1.75%和-0.17%，元件Ⅱ、其他电子Ⅱ和半导体加仓比例分别为 0.25%、0.11%、0.22%、0.30%。2020Q4，11 个电子三级子行业（申万行业分类）中有 6 个板块处于超配状态，其中超配比例最高的 3 个板块为集成电路、电子零部件制造、电子系统组装行业，超配比例分别为 1.34%、1.00%和 0.88%。5 个低配板块分别为 LED、光学元件、分立器件、印制电路板、其他电子 III，其中印制电路板板块低配最为严重，低配比例为 0.30%。从环比加/减仓情况看，20Q4 电子三级子行业中 7 个子行业加仓，4 个子行业减仓。加仓幅度最大的 3 个板块为被动元件、集成电路和电子系统组装，分别为 0.42%、0.27%和 0.26%。  个股分析：公募基金重仓立讯精密，加仓海康威视、韦尔股份等。从2020Q4 截面情况来看，无论是重仓基金数量，还是配置比例，立讯精密均大幅领先。另外海康威视、韦尔股份也排名靠前。从环比增减仓情况来看，加仓方面，海康威视、韦尔股份、卓胜微、法拉电子和火炬电子在基金重仓数量和配置比例两个维度上的加仓情况均居于行业前十名。减仓方面，立讯精密、歌尔股份、信维通信、鹏鼎控股、蓝思科技、闻泰科技和 TCL 科技在基金重仓数量和配置比例两个维度上的减仓情况均居于行业前十名。  建议关注：消费电子：立讯精密、歌尔股份、东山精密、领益智造、鹏鼎控股，长盈精密、大族激光、欣旺达、传音控股、蓝思科技、信维通信等。半导体：卓胜微、韦尔股份、澜起科技、思瑞浦、恒玄科技、华润微、新洁能、兆易创新、斯达半导、北方华创、中微公司、闻泰科技、长电科技、华天科技、晶方科技。周期品：TCL 科技、风华高科、三环集团、三安光电、华灿光电。  风险提示：电子行业景气度低于预期；仅考虑前十大重仓股导致测算结果与实际情况可能存在一定偏差等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-01-31 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 许兴军 SAC 执证号：S0260514050002 021-38003661 xuxingjun@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，许兴军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 电子行业公募基金中报持仓分析:行业配置比例回升，电子零部件制造加仓明显 2020-07-26 电子行业公募基金一季报持仓分析:行业配置比例回落，消费电子减仓明显 2020-04-26 电子行业公募基金年报持仓分析:行业配置比例继续向上，半导体加仓明显 2020-01-31 [Table_Contacts] 联系人： 蔡锐帆 cairuifan@gf.com.cn -7%5%17%29%41%53%02/2004/2006/2008/2010/2012/20电子沪深300 428512 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 深度分析|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 立讯精密 002475 CNY 53.10 2020/08/24 买入 69.54 1.00 1.39 53.10 38.20 36.31 26.84 24.36 25.24 歌尔股份 002241 CNY 33.20 2020/10/25 买入 50.63 0.87 1.27 38.16 26.14 17.71 13.65 14.82 17.77 东山精密 002384 CNY 21.82 2020/12/28 买入 37.87 0.91 1.26 23.98 17.32 10.20 8.93 11.41 13.69 领益智造 002600 CNY 10.31 2020/10/28 买入 16.87 0.34 0.48 30.32 21.48 16.55 12.68 17.20 19.50 鹏鼎控股 002938 CNY 40.20 2020/11/08 买入 67.48 1.38 1.93 29.13 20.83 14.55 11.03 13.90 16.20 长盈精密 300115 CNY 26.06 2021/01/06 买入 42.50 0.61 1.15 42.72 22.66 15.92 12.05 9.10 14.50 大族激光 002008 CNY 42.86 2021/01/26 买入 60.34 0.88 1.59 48.70 26.96 34.70 23.87 9.66 14.91 欣旺达 300207 CNY 27.08 2020/12/02 买入 37.50 0.51 0.83 53.10 32.63 29.87 21.21 12.10 16.20 信维通信 300136 CNY 32.12 2021/01/29 买入 43.39 1.06 1.45 30.30 22.15 20.89 15.76 17.00 17.80 卓胜微 300782 CNY 632.00 2021/01/13 买入 757.00 5.68 8.41 111.27 75.15