电子行业1月动态报告：基金重仓比例下降，行业高景气持续验证

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●电子 2021 年 02 月 01 日 [table_main] 公司深度报告模板 基金重仓比例下降，行业高景气持续验证 ——1 月动态报告 电子行业 推荐 维持评级 核心观点  基金重仓比例下降，半导体、面板受青睐 2020Q4 公募基金电子重仓占比有所下滑，但仍维持超配。由于业绩高增长的不确定性，基金配置消费电子的热度降低；半导体、面板、智能安防更受青睐。我们认为，半导体、面板涨价行情有望持续至 2021H1，预计在行业高景气及政策支持下，基金对相关产业链龙头标的将保持较高的关注度；随着 2020 年度及 2021Q1 业绩披露，苹果强周期将持续验证，预计基金对苹果产业链的配置热情将逐渐回温，建议持续关注产业链龙头企业。  消费电子：苹果营收创新高，产业链业绩超预期 近期，苹果发布2021 年第一季度财报，单季营收创历史新高，其中 iPhone 系列营收超预期，2020Q4 手机出货量重回全球第一。多家苹果产业链公司 2020年年度业绩预报超出市场预期，苹果强周期启动得到验证。我们预计未来两年将为苹果手机换机大年；苹果笔电、可穿戴设备新产品有望进一步创新升级，相关产业链未来两年业绩高增长确定性将愈发清晰。  半导体：景气回暖叠加国产替代，业绩高增长将持续 在 5G 终端及汽车电动化需求高增长的推动下，全球半导体行业景气度大幅回暖，2021 年行业供需仍然趋紧，代工及器件仍有涨价的趋势。作为卡脖子环节，我国半导体国产替代需求日益旺盛，半导体公司业绩有望持续高增长，建议关注材料、设备、制造及拥有全套生产流程的 IDM 厂商。  面板：LCD 涨价延续，厂商盈利能力大幅增强 2021 年 1 月 LCD 面板涨价持续，中大尺寸面板价格平均环比增长 4%，继续超出市场预期。由于新产线产能主要集中在下半年释放，我们预计涨价行情将持续至2021H1；在东京奥运会等体育赛事的推动下，2021H2 面板价格有望在供需平衡下保持稳定。LCD 面板涨价将传导至上游材料如玻璃基板、偏光片，面板制造厂商及上游材料供应商的盈利能力将继续增强。  投资建议：2020 年年度业绩预报频频预喜，电子行业景气拐点得到验证，预计在 5G 终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，行业高景气将持续。预计 2021 年电子行业盈利端将加速增长，估值水平存在一定的修复空间，维持“推荐”评级。建议投资者关注 2021 年业绩高增长确定性较强的存储、苹果及面板产业链；建议重点关注相关领域具备龙头基因，有望深度受益于行业高景气的标的，重点推荐澜起科技（688008.SH）、京东方 A（000725.SZ）、立讯精密（002475.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) PE(TTM)/PB(LF) 市值(亿元) 核心组合 688008.SH 澜起科技 5.59 92.65 988.70 000725.SZ 京东方 A 3.00 2.48 2,123.86 002475.SZ 立讯精密 -5.38 57.32 3,728.99 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2021 年 01 月 29 日） 注：京东方 A 估值数据采用 PB  风险提示：5G 终端需求不及预期，晶圆厂商资本开支不及预期，LCD涨价不及预期，外部摩擦加剧的风险。 分析师 傅楚雄 ：010-66568393 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺  :010-66569192 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 特此鸣谢：张斯莹 行业数据 2021-01-29 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021-01-29 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、电子是国民经济的支柱产业，2020 年景气触底回升 ....................................................................................................... 3 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 ................................................................................................................................ 3 （二）随着复工复产加速推进，电子信息制造业逐步回暖 .................................................................................................... 4 （三）2020Q3 电子景气回暖，盈利能力有所提升 .................................................................................................................. 7 （四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向..................................................................................... 8 二、2020Q4 电子行业基金重仓占比下降 ................................................................................................................................ 10 （一）2020Q4 公募基金电子重仓比例下降 ............................................................................................................................ 10 （二）持仓比例全行业第三，超配态势依旧 .......................................................................................................................... 11 （三）基金偏好配置细分领域龙头，半导体、面板配