食品饮料行业：白酒景气度继续向上，关注短期回调后买点

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 食品饮料 [Table_Date] 发布时间：2021-01-25 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 6% 20% 93% 相对收益 -6% 3% 58% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 109 总市值（亿） 27608 流通市值（亿） 23823 市盈率（倍） 50.07 市净率（倍） 7.65 成分股总营收（亿） 2629 成分股总净利润（亿） 475 成分股资产负债率（%） 341.24 [Table_Report] 相关报告 《短期调整迎来配置机遇，行业格局边际改善》 --20210118 《速冻品行业深度：“速”食主义，别有“冻”天》 --20210106 《食品饮料行业周报：龙头酒企表现强势，调味品迎来行业洗牌》 --20201222 《食品饮料行业周报：小酒企回调明显，关注需求复苏龙头公司》 --20201130 [Table_Author] 证券分析师：李强 执业证书编号：S0550515060001 021-20361174 liqiang@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 白酒景气度继续向上，关注短期回调后买点 - 报告摘要： [Table_Summary] 本周观点：从近期渠道调研来看，高端酒企均加强了对库存的管理，春节备货仍然正常。茅台元旦前渠道库存清零，开箱销售后，送礼强需求拉动整箱批价上行；散茅扩大消费人群基础，供需格局加紧。次高端酒企多在Q4 进行控货，渠道库存合理，2020 年主力单品多进行提价，对今年业绩有正向拉动，有基地市场的龙头企业稳定性及增长性更优。近期投资者对疫情扰动及春节属地过年对需求的影响有所担忧，叠加多家酒企收到监管函，白酒板块出现调整，我们认为行业景气度继续向上，当前已到买点，重点推荐高端酒茅五泸，次高端重点关注有基地市场的龙头企业今世缘、水井坊、酒鬼酒、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份。 市场回顾：本周上证综指下跌 0.40%，沪深 300 上涨 0.09%，食品饮料板块上涨 0.49%，强于上证综指和沪深 300。食品饮料各子板块中，白酒上涨0.02%，啤酒上涨 5.97%，其它酒类上涨 11.71%，软饮料下跌 2.88%，葡萄酒上涨 4.43%，黄酒下跌 4.14%，肉制品下跌 3.51%，调味发酵品下跌 0.09%，乳品下跌 0.41%，食品综合上涨 6.23%。 数据跟踪：截止1月15日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、659元、438元、519元，价格相比上周分别变动0元、0元、+50元、-20元、0元。截止2021年1月22日，生鲜乳主产区平均价为4.24元/千克，同比上涨10.7%。截止2021年1月22日，生猪价格同比上涨0.03%，环比上涨0.1%，为35.98元/千克；仔猪价格同比上涨0.16%，环比上涨0.02%，为88.46元/千克；猪肉价格同比上涨2.1%，环比上涨1.1%，为53.57元/千克。 重要研报：有友食品(603697.SH) 品类扩张＆渠道下沉，凤爪龙头迎来新成长。1）品类扩张：2016年起先后推出了猪皮晶、竹笋、豆干、鱿鱼、带鱼等新品类，实行差异化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。2019年公司针对猪皮晶重点开发B端市场，以火锅食材切入，公司设立专门部门和近20人的团队负责火锅食材类产品的运营管理。火锅食材市场空间广阔，猪皮晶有望成为新的增长点。2）渠道下沉：公司不断加大渠道下沉和精耕细作，华东华南潜力巨大。2019年起对重庆地区继续细化成4个单元，在川渝以外将加大渠道下沉力度，要求部分地区下沉到县级市。渠道加速下沉带来新成长。 风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓 风险提示： [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017 2018 2019 2017 2018 2019 三全食品 30.1 买入 56.86 买入 五粮液 295.56 买入 贵州茅台 2079.95 买入 20.28 买入 风险提示：疫情扩散加剧；板块估值过高风险 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 贵州茅台 2079.95 32.8 37.51 44.85 63.41 55.45 46.38 买入 山西汾酒 374.56 2.22 2.84 3.58 168.72 131.89 104.63 买入 光明乳业 20.43 0.41 0.45 0.53 49.83 45.40 38.55 买入 恒顺醋业 25.61 0.41 0.36 0.42 62.46 71.14 60.98 买入 -50%0%50%100%150%2020/22020/52020/82020/11食品饮料沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 [Table_PageTop] 食品饮料/行业动态 目 录 1. 本周观点 .............................................................................................................. 3 2. 市场观点 .............................................................................................................. 3 3. 数据跟踪 .............................................................................................................. 4 3.1. 白酒 ........................................................................................................................................... 4 3.2. 奶价 ........................................................................................................................................