房地产行业动态报告：上海楼市新政调控趋紧，2020Q4地产继续低配

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 房地产 [Table_Date] [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2% -8% -10% 相对收益 -14% -24% -45% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 123 总市值（亿） 8536 流通市值（亿） 7381 市盈率（倍） 11.82 市净率（倍） 1.03 成分股总营收（亿） 6191 成分股总净利润（亿） 624 成分股资产负债率（%） 123.32 [Table_Report] 相关报告 《销售靓丽开工持续回暖，土地成交规模年末翘尾》 --20210120 《东北地产物管周报：荣万家登陆港股，四川首发响应物管支持政策》 --20210118 《郑州新政限制地价涨幅，房企密集融资分化显著》 --20210117 [Table_Author] 证券分析师：王小勇 执业证书编号：S0550519100002 18117166023 wuyx@nesc.com [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 上海楼市新政调控趋紧，2020Q4 地产继续低配 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现：上周申万房地产板块收于 3747.69 点，累计下跌 1.21%，同期上证综指累计上涨 1.13%，深证成指累计上涨 3.97%，沪深 300累计上涨 2.05%；横向对比，板块表现位于下游。 公司动态：保利地产 2020 年营收 2452.62 亿元（同比+3.93%），归母净利润 289.08 元（同比+3.39%），EPS 为 2.42 元（同比+3.01%）。 行业新闻：2020 年中国商品房销售面积 176086 万平方米，同比增长2.6%，商品房销售额 173613 亿元，增长 8.7%，。 土地市场：1 月 11 日-1 月 17 日，全国百城合计成交土地建面 889 万方，环比-20.7%，同比-65.7%；楼面价 2440 元/平，环比-9.6%，同比-14.0%；溢价率为 10.2%，环比上周收窄 2.2%，同比收窄 4.6%。 成交市场：1 月 15 日-1 月 21 日，新房成交面积 391 万方，环比-6.0%，同比 58.2%，年初至今累计成交面积 1146 万方，同比+14.9%，其中一线城市上周成交面积 104 万方，环比+21.4%，同比+156.1%。 推盘去化：1 月 15 日-1 月 21 日，15 城商品房推盘面积为 476 万方，环比+85.6%，同比+24.9%；去化周期为 17.8 月，相比上周+0.1；批售比（移动平均 3 月）为 1.27，相比上周+0.03，相比去年-0.13。 重点事件点评：1 月 22 日，上海发布《关于促进本市房地产市场平稳健康发展的意见》指出：通过离异 3 年内双方拥有的住房总套数来划定限购标准；延长个人住房增值税免征年限至 5 年等。整体来看，本次新政有效打击了投机购房需求以及提高了二手房交易成本，二手房市场或将降温，叠加近郊区加大土地供应，市场整体供应量仍将保持平稳。但结构性来看，核心区优质资源仍较为稀缺，局部供需不平衡或将持续催生房价涨幅分化；2020Q4 公募基金持仓公布，地产板块相对行业标准低配 0.99%，2020 年一~四季度分别低配 0.11%、0.74%、0.85%、0.99%。万科 A 继续保持持有基金数、持股市场双第一，中南建设获明显增持，中南建设持股占流通股比重排名第一。 个股方面推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科 A、金地集团、保利地产和招商蛇口；建议关注二线龙头房企：滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团；持续看好龙头物管公司：碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和招商积余。 风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 万科 A 29.26 3.44 3.91 4.56 8.51 7.48 6.42 买入 保利地产 14.83 2.34 2.76 3.25 6.34 5.37 4.56 买入 金科股份 7.20 1.06 1.34 1.65 6.79 5.37 4.36 买入 荣盛发展 6.36 2.10 2.59 3.04 3.03 2.46 2.09 买入 蓝光发展 4.41 1.15 1.65 2.00 3.83 2.67 2.21 买入 -10%0%10%20%30%40%50%60%2020/22020/52020/82020/11房地产沪深300发布时间：2021-01-24 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 33 [Table_PageTop] 房地产/行业动态 目 录 1. 市场表现：A 股地产板块居下游，内房股涨幅保持稳定 ...................................... 5 1.1. 板块表现.......................................................................................................................................... 5 1.1.1. A 股板块 ....................................................................................................................................................... 5 1.1.2. H 股板块 ....................................................................................................................................................... 5 1.2. 个股表现.......................................................................................................................................... 6 1.2.1. A 股个股表现............................................................................