化工行业1月投资策略：化纤产品价格上行，EVA确定性高景气

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 基础化工 [Table_IndustryInfo] 化工行业 1 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 01 月 26 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 化纤产品价格上行，EVA 确定性高景气  1 月份投资观点： 本月国际油价整体继续震荡上涨，WTI 主力合约期货最新价格为 52.9 美元/桶，布伦特原油最新价格为 55.7 美元/桶。拜登政府就职后预计将提供大量财政支出刺激经济， 1 月 5 日 OPEC+会议最终达成决议，沙特将在 2 月和 3 月削减石油产量 100 万桶/日，而 EIA 库存连续五周持续下降都推动了原油价格继续上涨，但未来仍然要关注原油需求方面受到全球疫情影响。本周国内化工产品价格继续大幅上涨，液氯、醋酸、DMF、环氧树脂等产品价格涨幅均在 10%以上，粘胶短纤、氨纶、涤纶长丝等化纤产品价格也持续上涨。我们可以看到本轮化工产品的普遍大幅上涨，是在国内终端需求大幅复苏及下游补库存周期的大背景下，同时由于国外疫情导致部分海外化工装置的不可抗力或停产，导致了国内化工产品的海外订单需求进一步提升，同时由于上半年国内疫情及原油价格的暴跌，国内多数化工产品价格上半年下跌到历史低位，导致了行业较低的开工率，引发了化工产品被动去库存，目前多数化工产品库存水平仍然处于较低水平，同时国内经济复苏导致下需求旺盛，部分细分行业海外订单排至今年一季度，而今年国内企业及下游环节也将进入补库存周期，国际油价也处于长周期上行通道，我们继续看多化工行业景气度的持续上行，近期重点关注粘胶短纤、氨纶、钛白粉、聚合 MDI、EVA 等产品价格的上涨趋势及相关弹性标的。  本月投资组合 本月建议的投资组合为：【万华化学】聚氨酯行业全球龙头，积极向新材料拓展；【龙蟒佰利】打造钛产业链一体化，即将成为全球钛产业龙头；【恒力石化】民营炼化龙头企业，持续向下游产业链延伸；【联泓新科】EVA 光伏料国产龙头，行业景气有望高位持续。  重点数据跟踪 本周化工产品价格涨幅前五的为双酚 A（18.91%）、DMF（18.71%）、醋酸乙酯（15.99%）、环氧树脂（12.55%）、丁醇（10.40%）。 本周化工产品价差涨幅前五的为醋酸乙酯（1335.44%）、己内酰胺（380.00%）、PVC（97.10%）、醋酸乙烯（93.88%）、粘胶短纤（75.51%）。  风险提示 原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；下游需求大幅下降。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 600309 万华化学 买入 116.49 365,749.08 2.84 5.00 41.0 23.3 600346 恒力石化 买入 43.23 304,300.28 1.92 2.2 22.5 19.7 003022 联泓新科 买入 23.20 23,834.75 0.61 0.89 38.0 26.1 002601 龙蟒佰利 买入 41.98 85,304.24 1.21 1.53 34.7 27.4 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《化工行业周报：纺织服装出口带动化纤产品价格上行》 ——2021-01-23 《化纤行业点评：化纤价格大幅上涨，看好产业链景气反转》 ——2021-01-21 《EVA 行业研究报告：光伏带动需求大增，进口替代指日可待》 ——2021-01-06 《生物柴油行业研究报告：欧洲政策利好，生物 柴 油 行 业 迎 来 快 速 发 展 契 机 》 — —2020-12-31 《行业专题-环丙景气涨声不断，多种工艺百家争鸣》 ——2020-12-16 证券分析师：杨林 电话： E-MAIL： yanglin6@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520120002 证券分析师：龚诚 电话： 010-88005306 E-MAIL： gongcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519040001 证券分析师：薛聪 电话： E-MAIL： xuecong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520120001 证券分析师：商艾华 电话： E-MAIL： shangaihua@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519090001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6F/20A/20J/20A/20O/20D/20上证综指基础化工 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1、本月核心观点：纺织服装出口带动化纤产品价格上行 ............................................ 4 2、本月投资组合 ......................................................................................................... 5 3、本月最新研究 ......................................................................................................... 5 EVA 行业深度研究：光伏带动需求大增，进口替代指日可待 .............................. 5 化纤行业深度跟踪：化纤价格大幅上涨，看好产业链景气反转 ........................... 6 相关化纤品种近期走势情况 ................................................................................. 7 4、重点数据跟踪 ....................................................................................................... 11 重点化工品价格涨跌幅 .......................................................................................11 重点化工品价差涨跌幅 ...................................................................................... 12 5、2021