主动权益基金行业配置跟踪

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 29 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2021 年 1 月 23 日 证券研究报告 [Table_Title] 主动权益基金行业配置跟踪 [Table_Summary] 报告摘要：  2020 年市场继续演绎结构、风格分化行情。在 2020 年，A 股市场整体迎来普涨格局，但结构分化差异明显。无论从主要宽基指数、风格、行业、细分行业、个股层面上看，整体继续延续 2019 年结构分化行情，板块之间表现差异较大。  主动权益基金 2020Q4 板块配置。主动权益基金 2020Q4 继续加大配置创业板，持续超配，最新超配比例为 8.27%；在科创板上，持续加大超配科创板，最新配置比例为 2.64%，超配比例为 1.11%；同时，继续超配中小板，低配主板。  在行业加仓上，继续加大热门行业配置，同时加大周期相关板块配置。 在行业加仓上，食品饮料行业相对 2020Q3 加仓幅度为 2.25%，依然是最热门的板块。同时也加大对有色金属、化工、家用电器、非银金融等行业配置。  在行业配置绝对水平上，持仓集中化。主动权益基金 2020Q4 配置比例最高的 5 个行业为：食品饮料、医药生物、电子、电气设备、化工等行业，5 个行业的配置比例加总为 59.33%。其中食品饮料板块的配置比例创下自 2007Q1 季度以来新高，18.64%。  在行业超配上，集中超配。主动权益基金 2020Q4 超配比例最高的 5个行业为食品饮料、医药生物、电子、电气设备、家用电器。而细分行业上，超配比例最高 5 个二级行业为饮料制造、电源设备、医疗服务Ⅱ、半导体、白色家电。  行业配置建议：关注主动权益基金超配及加仓板块未来可能的超额收益表现。  核心假设风险。基于历史数据归纳得到的结论，注意因市场、政策等因素表现，模型失效风险。 图：消费板块历史仓位走势 数据来源：Wind, 广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 陈原文 SAC 执证号：S0260517080003 0755-82797057 chenyuanwen@gf.com.cn 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，陈原文,罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程:智能制造 ETF：布局制造业升级，驱动产业智能转型——公募基金产品研究系列之四十九 2021-01-18 [Table_Contacts] 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q3消费板块仓位 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 29 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、2020 年市场整体表现回顾 ........................................................................................... 5 （一）整体行情普涨，但继续延续结构分化 .............................................................. 5 （二）风格表现各异，分化明显 ................................................................................ 7 二、主动权益基金配置详情 ................................................................................................ 9 （一）数据说明 .......................................................................................................... 9 （二）板块配置情况 ................................................................................................... 9 （三）行业配置情况 ................................................................................................. 12 三、结论 ........................................................................................................................... 26 四、工具 ........................................................................................................................... 27 五、风险提示 .................................................................................................................... 27 sPrNnPzRzR8ObP9PoMpPsQoPlOnNpOfQmOqN8OpOqPMYmMpRNZpPnO 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 29 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 图表索引 图 1：主要宽基指数 2020 年及 2019 年全年涨跌幅 .............................................. 5 图 2：行业 2020 年及 2019 年表现一览