指数基金产品研究系列报告之五十：华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF投资价值分析

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2021 年 1 月 18 日 华泰柏瑞中证沪港深互联网 ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之五十 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示：  华泰柏瑞中证沪港深互联网 ETF（基金代码：517050，认购代码：517053）是华泰柏瑞基金新发行的一只 ETF，该 ETF 紧密跟踪中证沪港深互联网指数，基金网上及网下现金认购的发售日期为 2021 年 1 月 19 日。基金管理费为 0.50%，托管费为 0.10%。  中国的消费互联网行业结构层次丰富，内需市场大，娱乐，电商，广告，O2O，支付等市场空间广阔，形成数家万亿级别的巨头。互联网广告、直播付费、游戏等皆有千亿元市场规模，且仍保持高速增长。电商、在线教育和 IP 运营市场的线上渗透率不高，是前景广阔的蓝海市场。其中，头部互联网企业是驱动企业数字化转型的引领者。互联网公司依托社交流量和资本注入，为传统企业的数字化转型提供基础支持。  中证沪港深互联网指数（简称：SHS 互联网，指数代码：930625）选取流动性较好、市值较大的互联网上市公司股票作为指数样本股，反映沪港深三地市场互联网主题上市公司股票的整体表现。截至 2021 年 1 月 14 日，指数成分股个数为 50 只，总市值合计为 11.32万亿元，平均个股总市值达到 2263.14 亿元。根据申万一级行业以及恒生行业分类，在中证沪港深互联网指数中占比较大的为资讯科技业(HS)（39.4%）、计算机（28.8%）、传媒（11.0%），三个行业所占比重达到 79.2%，囊括沪港深三地绩优互联网龙头。  从历史表现来看，从基日（2012 年 6 月 29 日）至 2021 年 1 月 14 日，SHS 互联网指数的累计收益率为 286.42%，年化收益率为 16.89%，表现优于同期市场主要宽基指数。综合波动性和收益率，SHS 互联网指数的历史夏普比率为 0.67，同样优于市场主要宽基指数。通过将 SHS 互联网指数与分别代表国内沪深两地市场的互联网主题指数，沪互联网、深互联网进行横向对比。SHS 互联网指数在历史收益率与夏普比率的表现上较优，拥有较好的投资价值。  SHS 互联网指数中，港股上市的股票权重达到 47.1%，相较于聚焦沪深 A 股市场的互联网指数，SHS 互联网指数既能够把握在沪深 A 股市场上市的优质互联网公司，又能够捕捉在港股市场上市的小米、美团、腾讯等诸多互联网龙头公司的发展趋势。选择三地互联网股票共同构建指数，能够减小行业变化带来的收益波动，同时捕捉更多的收益机会。  SHS 互联网指数在未来持续具有较大的盈利增长空间，2021 年及 2022 年预期净利润增长率分别达到 16.32%、24.59%，预期主营业务收入增长率分别达到 25.82%、24.58%，预期每股收益增长率分别为 13.85%、16.90%。  风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 24 页 简单金融 成就梦想 1．把握中国互联网成长红利.............................................5 1.1 电商用户红利见顶，增长依靠更多品类线上化 .............................5 1.2 本地生活渗透率提升空间大，用户增长放缓但粘性增强 .............8 1.3 互联网泛娱乐：线上流量红利将尽，深挖用户价值以及寻找新入口是新的增长驱动................................................................................. 10 2．SHS 互联网指数基本情况......................................... 15 2.1 指数编制方法及基本信息 .............................................................. 15 2.2 SHS 互联网指数囊括沪港深三地绩优互联网龙头 ..................... 16 2.3 SHS 互联网指数业绩优于国内互联网主题指数 ......................... 17 2.4 SHS 互联网指数有利于捕捉不同的互联网机遇 ......................... 18 2.5 SHS 互联网指数未来成长性较强 ................................................. 19 3．华泰柏瑞中证沪港深互联网 ETF 产品概况............... 21 4．附录 ........................................................................... 22 4.1 基金管理人简介 .............................................................................. 22 4.2 基金经理简介 .................................................................................. 22 5. 风险提示及声明 ......................................................... 23 目录 mRmQsQvNxP8O8Q6MsQpPoMmNeRnNqRjMsQrQ7NqRoQwMsRmQwMoOmQ 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 24 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：移动购物行业月活跃用户规模趋势（亿，%）...................................... 5 图 2：2019 年各