农林牧渔行业点评报告：12月节前需求回升，生猪价格超预期支撑禽链

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 农林牧渔 2021 年 01 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-头部猪企达成出栏目标，春节前景气有望延续》-2021.1.11 《行业周报-庖丁解猪系列二：预期ROE 水平抬升底部 PB 中枢，头部猪企 市 值 已 具 备 较 强 安 全 边 际 》 -2021.1.10 《行业周报-中央重视粮食安全，粮食补贴稳定加强》-2021.1.3 12 月节前需求回升，生猪价格超预期支撑禽链 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 ⚫ 12 月鸡苗销量持续回落，毛鸡供给短期偏紧 据中国禽业协会数据显示，样本企业 12 月父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为459.49 万套及 22.23 亿羽，环比降低 4.12%及 7.42%。商品代鸡苗方面，9 月开始受行业不景气影响，同时叠加 12 月春节前停苗，商品代鸡苗销量持续从高位回落，销量由 24.92 亿羽下降至 12 月的 22.23 亿羽，降幅达 10.79%。商品代鸡苗销量大幅回落，导致短期市场毛鸡供应减少。需求方面，12 月开始需求端受节前备货及冬季消费需求提升影响，生猪价格由 11 月的 29.57 元/公斤上涨至 12 月33.39 元/公斤，涨幅超过 12%。在生猪价格上涨的带动下，禽肉消费性价比突出，替代需求明显上升，12 月毛鸡平均价为 8.04 元/公斤，环比上涨 4.60%。鸡苗方面，上游父母代及商品代鸡苗价格低位震荡，养殖户对未来行业景气度不确定，补栏积极性较低。短期来看，禽养殖上游产能调减，消费受节日来临影响将季节性增加，禽肉价格有望继续小幅上涨。中长期看，禽链基本面仍难改变，价格景气度随生猪逐步进入下行区间，建议关注肉制品渠道稳步发展、养殖成本不断改善的全产业链龙头企业圣农发展。 ⚫ 12 月鸡苗企业收入受单价影响，环比下跌 12 月商品代鸡苗企业销售单价、收入环比均下降。益生股份鸡苗销量为 3852.20万只，同比及环比分别变动 29.22%及-8.68%；民和股份鸡苗销量为 2374.80 万只，同比及环比分别变动 45.04%及-16.90%。销售收入及均价方面，12 月益生股份鸡苗销售收入为 1.05 亿元，销售均价为 2.73 元/羽，环比分别下跌 13.56%及5.35%；民和股份鸡苗销售收入为 0.72 亿元，销售均价为 3.04 元/羽，环比分别下跌 16.90%及 0.06%。 ⚫ 12 月毛鸡价格回暖，鸡肉企业价格环比增加 仙坛股份 12 月鸡肉销售收入（抵减后）2.38 亿元，销售均价 9101.21 元/吨，环比分变动 2.57%及 5.13%。圣农发展 12 月实现鸡肉销售收入（抵减前）9.62 亿元，环比变动-0.62%，鸡肉销售均价为 10857.79 元/吨，环比变动 2.18%。未来周期下行，下游鸡肉及肉制品加工企业将加大熟食转化率，稳定企业整体利润。 ⚫ 12 月黄羽鸡企业销量、收入及均价环比均增长 12 月下游消费需求提升，黄羽鸡各企业收入及价格环比实现正向增长。温氏股份、立华股份及湘佳股份 12 月销售均价分别为 13.13、12.94 及 11.60 元/公斤，环比分别上涨 4.54%、11.55%及 14.02%。 ⚫ 风险提示：禽养殖产业链供给大幅增加，价格下跌，企业亏损；出现禽流感等疫情，导致需求端及供给端受到严重影响；下游消费复苏不及预期。 -27%-14%0%14%27%41%2020-012020-052020-09农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 春节前需求回升，生猪价格超预期支撑禽链 .................................................................................................................... 3 2、 12 月鸡苗企业销售收入及单价环比均小幅下滑 ............................................................................................................... 4 3、 12 月鸡肉销量环比减少、收入及价格环比均增加 ........................................................................................................... 5 4、 黄羽鸡企业 12 月销量、收入及均价环比均增长 .............................................................................................................. 6 5、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 8 图表目录 图 1： 12 月父母代鸡苗总销量环比下降 .................................................................................................................................. 3 图 2： 12 月商品代鸡苗总销量持续回落 .................................................................................................................................. 3 图 3： 10 月开始父母代鸡苗销量连续下降 .............................................................................................................................. 3 图 4： 9 月开始商品代鸡苗销量连续下降 .........................................................................................................................