农林牧渔行业2021年1月投资策略：粮价表现超预期，大农业把握龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 农林牧渔 [Table_IndustryInfo] 农林牧渔 2021 年 1 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 01 月 15 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 粮价表现超预期 大农业把握龙头  USDA1 月报告继续利多粮价 2021 年 1 月 13 日， USDA 发布了 1 月份供需报告。全球大豆、玉米和小麦产量均有不同幅度调减，其中玉米和大豆库存持续下降，供需偏紧格局继续演变；而小麦产量 2020/21 年度虽然也面临调减，但整体库存水平仍处于高位，大米产量则继续调增，带动库存水平上升，价格维持平稳。整体来看，USDA 本次报告利多粮价。  种业：看好粮价后周期与转基因带来的成长共振 农业农村部自 2021 年 1 月 11 日公布新一批的转基因安全证书后，种植板块均有一定幅度回调；核心原因在于：1）一方面板块静态估值较高；2）另一方面，市场将该政策解读为利好出尽，短期博弈较强。但我们认为，种植链未来 2-3 年的周期景气均处于上行通道当中，在粮价上涨以及转基因落地预期下，种植板块将迎来周期与成长的共振，中长期继续看好。  动保疫苗：上半年业绩确定高增 把握短期交易机会 在畜禽存栏回升，尤其是生猪产能快速恢复的背景下，动物疫苗短期业绩确定性高增长。考虑到 2020H1 行业生猪存栏基数低，2021H1 相关猪疫苗上市公司的业绩有望维持高增长，推荐标的：科前生物、生物股份、普莱柯。  大农业：继续看好具备优秀管理层的标的 在农业领域，成长股的核心优势在于将自有业务的成本降至行业最低，或者具备单位超额收益。此外，在做好现有业务的同时，我们更看好具备多元化业务扩展能力的上市公司，核心推荐标的： 海大集团、牧原股份、金龙鱼；建议关注：、湘佳股份、圣农发展。  投资建议 种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业，建议关注：大北农；2）农产品推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物、生物股份、普莱柯。大农业成长股推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼；建议关注：湘佳股份、圣农发展。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2020E 2021E 2020E 2021E 000998 隆平高科 买入 18.35 242 0.04 0.19 459 97 601952 苏垦农发 买入 12.53 173 0.49 0.73 26 17 688526 科前生物 买入 37.77 176 0.89 1.23 42 31 002311 海大集团 买入 65.29 1085 1.54 1.92 42 34 002714 牧原股份 买入 82.88 3153 8.16 9.74 10 9 300999 金龙鱼 买入 117.29 6359 1.48 1.54 79 76 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《种植链行业点评系列二：转基因生物安全证书落地，种植链有望再迎强催化》 ——2021-01-11 《生猪期货专题：期货落地在即，利好养殖龙头》 ——2021-01-08 《农业行业-实质性派生品种专题：EDV 重塑行业，头部最为受益》 ——2020-12-24 《种植链行业点评系列一：农业迎政策驱动催化，种业与种植充分受益》 ——2020-12-21 《农林牧渔 2021 年投资策略：放下执念，拥抱成长》 ——2020-11-23 证券分析师：鲁家瑞 电话： 021-61761016 E-MAIL： lujiarui@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.61.8J/20M/20M/20J/20S/20N/20上证综指农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 种植：短期预期博弈 中长期依然看好 ......................................................................... 4 粮价：USDA 1 月供需报告继续利多粮价走强 ..................................................... 4 种业：看好粮价后周期与转基因带来的成长共振 ............................................... 12 投资建议：放下偏见 把握周期 .......................................................................... 14 养殖链：看好个股行情 把握核心成长股 .................................................................... 15 动保疫苗：上半年业绩确定高增 把握短期交易机会 .......................................... 15 养殖链：看好优质管理层 把握核心成长股 ........................................................ 15 投资建议 .................................................................................................................... 17 种植链观点：看好周期与成长共振行情 ............................................................. 17 养殖链观点：顺周期看好动保疫苗，逆周期把握成长股 .................................... 17 新增覆盖标的：科前生物、生物股份、普莱柯、中粮糖业 ................................. 17 风险提示 .................................................................................................................... 19 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 20 分析师承诺 ............................