2020Q4股票指数基金盘点与展望（上篇）：ETF规模进一步向前五大管理人集中，占比提升3%

证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 ETF 规模进一步向前五大管理人集中，占比提升 3% 2020Q4 股票指数基金盘点与展望（上篇）｜2021.1.13 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 张依文 量化策略分析师S1010517080004 赵文荣 首席量化与配置 分析师 S1010512070002 王兆宇 首席量化策略 分析师S1010514080008 马普凡 量化策略分析师 S1010520030001 顾晟曦 组合配置分析师S1010517110001 2020 年 ETF 市场规模大幅增长 2192 亿元，使得总规模突破万亿大关达到 1.12万亿元；权益类 ETF 规模净增 969 亿元而债券类 ETF 规模缩减 103 亿元，行业 ETF 仍是增量规模主要来源，资金净申购 1125 亿元。同质化产品布局加剧基金公司竞争，前三大、前五大 ETF 管理人进一步巩固规模优势，集中度分别提升 2.89%、3.09%。从绩效看 2020 全年则是消费和新能源汽车 ETF 领涨。 ▍ 市场概况：2020 年度证券、半导体、5G 通信、银行 ETF 规模增量超百亿。1）截至 2020 年 12 月 31 日，全市场 48 家机构管理 368 只不同资产类别的 ETF 基金，2020 年全年资产管理规模增加 2192 亿元至 1.12 万亿元，其中非货币型 ETF 有 341 只，规模增加 1026 亿元至 8389 亿元。2）A 股ETF 共增加 969 亿元至 7632 亿元，其中行业 ETF 贡献 1286 亿元增量规模，得益于净值增长与净申购双重因素推动；宽基 ETF 贡献 61 亿元增量规模，其中净值平均上涨 29.35%，但资金净赎回 805 亿元。 3）细分行业、主题 ETF 中多数板块 ETF 年度的平均收益为正，证券（+468 亿元）、半导体（+399 亿元）和 5G 通信（+155 亿元）板块 ETF 规模增长最多，新能源汽车（-54.17 亿元，+81.29%）虽然区间涨幅领先，但资金整体净赎回，其次科技、医药卫生（-18.77 亿元）和传媒净流出金额超 10 亿元。 ▍ 管理人格局：ETF 规模进一步向前五大管理人集中，占比近六成。1）2020年度管理规模前 20 名的基金公司 ETF 基金规模合计 8198 亿元（以下统计均剔除货币 ETF），占全部 ETF 规模的 98%。前 3 名、前 5 名和前 10 名管理人旗下的 ETF 规模集中度分别提升了 2.89%、3.09%、-1.91%，前十大 ETF 管理人管理 ETF 规模增长 1900 亿元，占全部 ETF 规模增量的 75%。年度前三大、前五大 ETF 管理人集中度上升而前十大、前二十大集中度有所下降，说明 ETF 管理人的马太效应进一步向头部聚焦，管理人格局或将进入少数寡头稳定、多方差异化竞争阶段；2）前 10 名中，国泰基金增长542 亿元（8 进 2）、华泰柏瑞基金增长 262 亿元（5 进 4）名次提升。 ▍ 行情绩效：全年消费及新能源汽车板块领涨，58 只规模以上增强基金超额收益大于 5%。1）2020Q4 宽基指数涨幅普遍提升，全年创业板指领涨 65%。中信一级行业中电力设备及新能源（+88%）、食品饮料（+88%）、消费者服务（+81%）、国防军工（+72%）、医药（50%）涨幅领先；2）被动指数中全年消费及新能源汽车 ETF 涨幅领先, 鹏华中证酒 ETF 年度上涨125.21%排名第一；3）在 70 只成立时间超过 3 个月且最新规模大于 2 亿元的指数增强基金中，有 58 只基金 2020 全年超额收益大于 5%，其中 43只基金信息比率在 3 以上，整体表现较好。 ▍ 风险因素：行业表现不及预期；份额集中大额赎回。 2020Q4 股票指数基金盘点与展望（上篇）｜2021.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 市场概况：2020 全年证券、半导体、5G 通信、银行 ETF 规模增量超百亿 .................... 1 2020 全年 ETF 规模增长 2192 亿元至 1.12 万亿元，其中 1125 亿元资金净申购行业 ETF ... 1 多数宽基 ETF 净赎回，证券、半导体、5G 通信和银行 ETF 规模增量超百亿 ................. 2 管理人格局：ETF 规模进一步向前五大管理人集中，占比近六成 .................................... 4 行情绩效：全年消费及新能源汽车板块领涨，58 只增强超额收益大于 5% ..................... 5 2020Q4 宽基指数涨幅普遍提升，全年创业板指领涨 65% ............................................... 5 被动指数：消费及新能源汽车涨幅领先 ............................................................................ 7 指数增强：2020 全年共有 58 只规模以上指数增强基金超额收益大于 5% ....................... 8 风险因素 ......................................................................................................................... 11 rMsOsQwOxP6MaObRpNmMsQoPiNnNrQiNmNmPbRpOsNvPpOsMMYpOsN 2020Q4 股票指数基金盘点与展望（上篇）｜2021.1.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：ETF 月度数量和资产管理规模(单位：亿元) ............................................................ 1 图 2：细分板块 ETF 的年度规模变动情况（数据截至 2020 年 12 月 31 日） .................. 3 图 3：上证综指历史季度涨跌幅（数据截至 2020-12-31） ............................................... 6 图 4：A 股市场主流宽基指数最近四个季度涨跌幅（数据截至 2020-12-31） .................. 6 图 5：中信一级行业指数 2020 年度涨跌幅 ....................................................................... 7 图 6：跟踪数量排名前十位的指数增强基金标的指数统计（数据截至 2020-12-31） ....... 8 表格目录 表 1：2020 年度 ETF 数量与资产管理规模变化（数据截至 2020 年 12 月 31 日）