电子行业12月动态报告：需求持续向好，涨价行情有望延续

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●电子 2021 年 01 月 04 日 [table_main] 公司深度报告模板 需求持续向好，涨价行情有望延续 ——12 月动态报告 电子行业 推荐 维持评级 核心观点  5G 强周期启动，汽车、数据中心打开行业新空间 5G 将引领新一轮的科技周期，智能终端需求旺盛，持续推动电子行业景气的回暖。同时，汽车电动化渗透率快速提升，5G、数据中心等新基建加速建设，为半导体、PCB 等领域打开新的成长空间，外部贸易摩擦有望趋于缓和，看好 2021 年我国电子行业的发展。  消费电子：终端产品需求回暖，产业链订单饱满 终端向智能化、多元化发展，在全球消费电子制造向大陆转移的背景下，行业龙头有望充分享受行业发展的红利。手机端：在 5G 通信技术带动下，全球智能手机销量有望在 2021Q1 重回增长，建议关注苹果、小米等产业链。可穿戴设备：产品功能日趋完善，出货量有望维持高增长； PCD：“宅经济”下预计 2021Q1 全球笔电、平板出货量将维持正增长。  半导体：下游需求旺盛，供需错配涨价周期开启 2020H2 全球半导体行业景气度大幅回暖，12 月晶圆代工、部分存储芯片、功率半导体等均出现涨价的趋势。我们预计在 5G 普及和汽车行业的复苏带动下，2021 年全球半导体市场需求将继续回暖。考虑到新产能释放仍需时日，以及旺盛的下游需求，我们预计晶圆代工环节涨价将持续到 2021H1，同时涨价会继续向功率芯片、存储、封测等领域蔓延，产线建设也将带动半导体设备需求增长。  面板：韩国产能延迟退出影响有限，LCD 涨价有望延续 韩国厂商部分产线延迟关停，我们认为主要是基于其自身供应链安全的角度考虑，保留的产能对行业供需格局的影响有限。我们预计 2021Q1 面板价格仍将上涨且涨幅继续收窄，液晶面板制造厂商的盈利能将持续改善。液晶面板产能将继续向中国大陆转移：国内厂商积极布局新产线并计划收购海内外优质资产，逐渐掌握话语权。  投资建议：电子行业景气度大幅回暖，5G 终端及汽车电动化持续推动电子元器件量价齐升，预计 2021 年一季度行业盈利端将加速增长，估值水平存在一定的提升空间，维持“推荐”评级。建议投资者关注 2021年业绩高增长确定性较强的苹果机面板产业链；建议重点关注产业链中市场份额不断提升，有望率先享受行业红利的龙头企业，重点推荐鹏鼎控股（002938.SZ）、京东方 A（000725.SZ）、立讯精密（002475.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) PE(TTM)/PB(LF) 市值(亿元) 核 心组合 002938.SZ 鹏鼎控股 -10.75 44.14 1,148.09 000725.SZ 京东方 A 10.91 2.41 2,057.66 002475.SZ 立讯精密 8.57 60.38 3,928.44 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2020 年 12 月 31 日） 注：京东方 A 估值数据采用 PB  风险提示：汽车自动化渗透率不及预期，5G 手机出货量不及预期，全球半导体复苏不及预期，新冠疫苗进展不及预期的风险。 分析师 傅楚雄 ：010-66568393 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺  :010-66569192 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 特此鸣谢：张斯莹 行业数据 2020-12-31 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020-12-31 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、电子是国民经济的支柱产业，2020 年景气触底回升 ....................................................................................................... 3 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 ................................................................................................................................ 3 （二）随着复工复产加速推进，电子信息制造业逐步回暖 .................................................................................................... 4 （三）2020Q3 电子景气回暖，盈利能力有所提升 .................................................................................................................. 7 （四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向..................................................................................... 8 二、汽车电动化、新基建打开行业新空间 .............................................................................................................................. 10 （一）汽车电动化：渗透率提升，带动电子元器件需求 ...................................................................................................... 10 （二）新基建：5G、数据中心加速建设，存储设备景气回暖.............................................................................................. 12 三、供需错配，关注电子涨价的投资机会 .............................................................................................................................. 13 （一）消费电子