食品饮料行业12月阿里渠道线上数据分析：茅台电商放量，春节错位影响大众品表现

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2021年01月07日 食品饮料 增持（维持） 龚源月 SAC No. S0570520100001 研究员 SFC No. BQL737 gongyuanyue@htsc.com 张墨 SAC No. S0570119030032 联系人 SFC No. BQM965 zhangmo@htsc.com 1《食品饮料: 行业周报（第五十三周）》2021.01 2《食品饮料: 行业周报（第五十二周）》2020.12 3《食品饮料: 行业周报（第五十一周）》2020.12 资料来源：Wind 茅台电商放量,春节错位影响大众品表现 食品饮料行业 12 月阿里渠道线上数据分析 茅台电商渠道放量，春节错位影响大众品表现 20 年 12 月受春节错位影响（21 年春节较去年同期晚近一个月），整体线上销售表现略显平淡。白酒：茅台电商渠道放量带动白酒 12 月销售额同比+46%，茅台销量同比大增 54%，其余品牌受春节错位影响销量同比均有所回落，短期我们看好白酒春节旺季表现，同时酒企陆续出炉的高目标指引和规划奠定中长期发展信心，长短逻辑兼具有望催化白酒行情。啤酒量增价减，淡季销售额保持正增长。休闲食品销售额大幅下滑，我们判断与春节错位导致年货备货推迟有关；乳制品销售额延续高增长但增速环比有所降低；调味品销售额整体保持了稳健的增长；保健品延续高增长态势。 酒类：茅台放量，啤酒淡季保持增长 白酒：12 月阿里渠道销售额 18.1 亿元，同比+46%，其中销量/客单价同比-9%/+60%，茅台/五粮液/老窖/洋河/汾酒销售额 3.85/1.9/0.85/0.65/0.62亿 ， 同 比 分 别 +147%/+47%/-10%/-20%/+35% ， 其 中 销 量 同 比 分 别+54%/-13%/-32%/-27%/-2%，茅台直销放量（据茅台时空，公司在“双12”、元旦、春节加大电商/自营/商超等直销渠道投放），其余品牌受春节错位影响销量同比均有所回落。啤酒：12 月阿里渠道全网销售额 1.3 亿，同比+1%，其中销量/客单价同比分别+8%/-7%，百威/青岛/乌苏啤酒销售额同比+28%/-24%/+10%，市占率为 11.3%/11.1%/2.6%。 休闲食品：春节错位导致 12 月线上销售大幅下滑 休闲食品 12 月阿里渠道销售额 73.7 亿元，同比-20.0%，增速环比 11 月份下降 32.3pct，其中销量/客单价同比-20.0%/+0.0%，我们判断线上销售大幅下滑主要系：1）年货季是休闲食品的传统销售旺季，21 年春节相较于去年较晚，相应的年货备货时点较晚；2）国内个别地区出现疫情反弹导致消费倾向降低。12 月线上销售额 TOP5 子品类为糕点/坚果/饼干/卤味零食/蜜饯，销售额占比 20%/19%/16% /14%/11%。分品牌看，三只松鼠/百草味/良品铺子销售额为 6.03/4.28/3.73 亿，同比-55%/-38%/-23%，延续下滑趋势，市占率 8.2%/5.8%/5.1%，环比 11 月-0.9/-0.4/+0.3pct。 乳制品：12 月线上增速环比降低，伊利光明表现亮眼 乳制品 12 月阿里渠道销售额 13.0 亿元，同比+18.2%，增速环比 11 月提升 68.1pct，其中销量/客单价同比+22.2%/-3.3%，销量依旧保持较快增长。伊 利 / 蒙 牛 / 光 明 分 别 实 现 线 上 销 售 额3.0/2.1/0.5亿 ， 同 比+47%/-23%/+23%，伊利/光明保持较快增长，蒙牛销售额同比有所回落。12 月奶酪销售额 1.24 亿元，同比+118%，其 中销量/客单价同比+46%/+49%；品牌端，百吉福/妙可蓝多/伊利 12 月销售额 1996/1266/1156万元，同比+45%/+74%/ +674%，市占率分别为 16%/10%/9%。 其他：保健品量价齐增带动行业延续高增长，调味品整体呈稳健增长 保健品：12 月阿里渠道销售额 33.9 亿元，同比+68%。销量同比+37%，客单价同比+22%，量价齐增带动行业持续增长，其中海外保健品销售额17.2 亿元，同比+66%，销量/客单价同比+29%/+28%。调味品：12 月阿里渠道全网销售额 11.2 亿，同比+10%，其中销量 4436 万件，客单价 25.4元/件，同比+4.0%/+6.0%，12 月销售额增速环比 11 月（yoy+37.5%）有所回落，调味品需求较为刚性，总体仍呈现稳健增长态势。RIO 鸡尾酒 12月阿里渠道销售额 2429 万元，同比+88%，2020 年全年阿里渠道销售额2.45 亿元，同比+180%，预调鸡尾酒呈现高景气。 风险提示：宏观经济下滑，行业竞争加剧，食品安全风险。 (17)13437310320/0120/0320/0520/0720/0920/11(%)食品饮料沪深300一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2021 年 01 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 白酒：茅台放量带动白酒整体销售额保持较快增长 .......................................................... 4 啤酒：淡季销售额保持增长态势 ....................................................................................... 6 休闲食品：春节错位影响 12 月线上销售额大幅下滑 ........................................................ 7 乳制品：12 月线上增速环比降低，伊利光明表现亮眼 ................................................... 10 保健品：12 月量价齐增带动行业延续高增长态势 .......................................................... 13 调味品：增速环比有所回落，整体呈稳健增长 ............................................................... 14 风险提示 .................................................................................................................. 14 图表目录 图表 1： 白酒阿里渠道全网销售额及同比增速（右轴） .................................................. 4 图表 2： 白酒阿里渠道销售量价增速拆分 .................................