微信电商行业专题报告：导流、平台、活跃复购，微信电商闭环三大环节已形成

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 导流、平台、活跃复购——微信电商闭环三大环节已形成 微信电商行业专题报告 行业专题报告 | 计算机应用 证券研究报告 2021 年 01 月 21 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 计 算 机 应用 1.52 -7.27 3.47 沪深 300 8.51 14.26 33.11 分析师 邢开允 S0800519070001 xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 相关研究 计算机应用：拜登上台对自动驾驶产业影响几何？—计算机行业点评报告 2020-11-20 计算机应用：技术与政策共振，车联网落地应用 加 速 — 计 算 机 行 业 深 度 研 究 报 告 2020-09-13 -14%-7%0%7%14%21%28%35%2020-012020-052020-09计算机应用沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 微信目前的电商闭环生态包括什么环节？微信电商形成了以“视频号+微信小程序+公众号/社群”为主线的电商闭环。主要包括导流、交易和活跃、复购三个环节。1）导流：微信朋友圈坐拥8亿DAU，承载着巨大的数据信息，朋友圈作为发现页面第一流量入口；搜一搜作为微信的中心化功能，用户可以对小程序、公众号、视频号等实现一键搜索；从视频号的出现到成为仅次于朋友圈的第二大流量入口，成功的成为亿级流量池；微信公众号开始加码推文的文末连续阅读模式，允许插入短视频、视频号、小程序等等，将用户的视线重新拉回推文；2）平台：微信电商主要依托于微信小程序开展电商交易，微信小程序目前分为三种类型：微信小商店，腾讯智慧零售/小鹅拼拼、第三方SaaS工具厂商开发的小程序（有赞、微盟等其他）。3）活跃、复购：微信群——社交裂变的主要场景；商家通过小程序直播、发放优惠券、拼单优惠、抽奖等营销活动，促进店铺粉丝的活跃和复购；企业微信开放了SCRM能力，联合第三方厂商构建场景。 微信电商进展到什么地步了？微信小程序实物商品交易年增长154%，商家自营GMV同比提升255%，快消、零售渠道、时尚品牌等行业通过小程序上获得了大幅增长。1）微信电商GMV2020年有望突破2万亿；2）在快消领域，小程序GMV年增长达到490%。B端小程序还赋能终端小店，助力经销体系的数字化；3）2020年，零售渠道的小程序GMV年增长率达到254%；4）时尚品牌的小程序GMV年增长率则有216%。 未来微信电商空间有多大？相关受益标的有哪些？短期微信电商GMV空间为4.5万亿元。1）综合微信各板块功能用途的差异，对各板块的DAU和GMV/DAU分别进行敏感性测试，加总后得到微信电商整体GMV空间为4.5亿元。考虑国内国外同SAAS产业发展现状，我们得到微信电商SAAS产业短期发展空间（GMV*SaaS收入/平台GMV）为185.66亿元~278.49亿元。2）微信电商高速发展，电商基因的欠缺使得第三方SaaS厂商充分受益，相关标的：有赞（8083.HK）、微盟（2013.HK）。 投资建议：电商生态中一些成熟的电商生态如淘宝、拼多多等拥有完整的SaaS技术方案，SaaS工具厂商的发展空间几乎为0，私域电商的崛起重新让SaaS工具厂商看到希望。建议关注：国内电商SaaS领跑者，SaaS与精准营销业务双轮驱动发展——微盟集团（2013.HK）、SaaS与支付业务双轮驱动，中国版Shopify发展潜力巨大——中国有赞（8083.HK）。 风险提示：微信电商渗透、用户增长不及预期；微信电商成交额增长不及预期；SaaS技术更新迭代不及预期。 证券研究报告 行业专题报告 | 计算机应用 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021 年 01 月 21 日 索引 内容目录 一、微信目前的电商闭环生态包括什么环节？ ........................................................................ 3 二、微信电商进展到什么地步了？ ........................................................................................ 10 三、未来微信电商空间有多大？相关受益标的有哪些？ ........................................................ 11 四、投资建议 ......................................................................................................................... 12 五、风险提示 ......................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：阿里巴巴和拼多多获客成本不断上升 ............................................................................. 3 图 2：商家、消费者、平台需求正在发生改变 ......................................................................... 3 图 3：微信电商闭环生态 .......................................................................................................... 4 图 4：传统微商运作模式 .......................................................................................................... 4 图 5：微信广告投放 ................................................................................................................. 4 图 6：微信搜一搜中心化流量入口 ........................................................................................... 5 图 7：视频号允许接入公众号链接&视频号直播允许插入商家小程序商品链接 ........................ 6 图 8：公众号进一步突出视频的窗口地位&一