家电行业月报：消费者健康意识增强，健康类家电获得高关注度

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 家电 报告原因：定期报告 行业月报 维持评级 消费者健康意识增强，健康类家电获得高关注度 看好 2021 年 1 月 6 日 行业研究/定期报告 家电行业近一年市场表现 行业动态  空调：11 月，空调产销分别为 938 万台和 867.7 万台，同比变化分别为 12.7%和 12.4%。从销售分布来看，空调出口 338 万台，内销 530 万台，同比分别变动+27.4%和+4.5%。企业库存 1692 万台。1-11 月，空调产量 13206 万台，同比-4.6%；销量 12991 万台，同比-6%；出口销售 5569 万台，同比-0.7%；内销 7421 万台，同比下降 9.5%，跌幅继续收窄。自 7 月实施新能效之后，新一级能效的产品市场规模迅速扩大，市场份额接近 50%。  洗衣机：11 月，洗衣机产销分别为 656.5 万台和 651.6 万台，同比分别变化+12 和+12%。从销售分布来看，洗衣机出口 206 万台，同比+12.3%；内销 445.8 万台，同比+11.8%。洗烘衣烘一均价明显增长，市场关注度明显提升。滚筒销售占比总销量 51%，首次超过 50%。洗衣机产品在健康洗涤、洗衣护衣等方面创新不断，预计健康类洗衣机 2020年线上/线下渗透率均将超过 80%。1-11 月，洗衣机产出 5653 万台，同比-5.8%；销量 5647 万台，同比-6.2%；内销 3851.5 万台，同比变动-5.5%；出口 1795.5 万台，同比-7.5%，市场景气度正在回升。  冰箱：11 月，冰箱产销分别为 827 万台和 713.4 万台，同比分别变动+26.2%和+30.5%。从销售分布来看，冰箱出口 386.5 万台，同比+64.1%；内销 427 万台，同比+10%。三开门市场份额继续缩减，十字产品和对开门的份额逆势增长，是提升高端市场份额的主要推手。线下 TOP20机型中，新品约占一半，冰箱市场的产品迭代速度显著提升。1-11 月，冰箱产量为 7632 万台，同比+7%；销量 7517 万台，同比+5.7%；出口3770 万台，同比+19.7%；内销 3847 万台，下降 3%。  彩电：11 月，彩电产销分别为 1420 万台和 1399 万台，分别同比变动+4.6%和+5.8%。出口 849 台，同比变动+14%；内销 550 万台，同比变动-5%。受成本上涨和高端大尺寸市占率持续增长影响，线上线下市场的彩电单价继续上扬。1-11 月行业产量 13844 万台，同比+2.5%；销量13584.4 万台，同比+1.7%；出口 9225.5 万台，同比+7.7%；内销 4359万台，同比下降 9%。 分析师： 石晋 CFA 执业登记编码：S0760514050003 E-mail：shijin@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn -40%-20%0%20%40%60%家用电器指数 沪深300 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2  原材料：下半年以来国内制造业投资持续保持较快增长，海外需求也在快速复苏，带动下游工业企业补原料库存需求旺盛，对板材需求有较强支撑，板材 12 月环比上涨 12.5%，镀锌板 12 月环比+15.8%，冷轧板环比+15.7%。塑料指数整个 12 月呈现出高位回调走势，其中 ABS 跌幅最大为-11.7%。12 月铜价一度突破 59000 元关口后回落，新年补库存预计将带动需求回暖，铜价震荡向上。12 月铝价下跌 7.4%，受地产、家电、汽车需求较好带动，铝价易涨难跌。从增幅来看，12 月各尺寸面板的涨幅有所放缓。群智咨询预测数据显示，2020 年 12 月-2021 年1 月全球液晶 TV 面板价格维持上涨趋势 ，涨幅相较前期有所缩窄，但涨幅依然较大。 投资建议  1）国内市场：消费者健康意识成常态，健康功能已经成为消费者购买家电产品的重要指标。《2020 年中国健康家电白皮书》显示，92%的消费者在选购家电时会特别关注健康功能，其中 31.6%的消费者关注空气的杀菌健康功能。“双 12”在健康环保的消费理念下，自清洁、新能效产品已经成为空调市场主力军。洗衣机顺应市场需求，在健康洗涤、“洗衣+护衣”方面创新不断，健康类洗衣机 2020 年全年线上/线下渗透率达到 80%。干衣机因具有即时烘干、搭载紫外线杀菌技术，除菌率达99.9%的卖点受到消费者的关注，2020 年热泵式干衣机的零售额份额增幅显著。我们看好健康大家电销售表现。2）海外市场：受海外新冠疫情反复，居民居家办公时间延长导致对家电产品的新增以及更新需求增加，但海外家电供给能力受损，产品订单向国内转移，利好拥有代工业务和海外业务布局良好的企业。建议关注：美的集团、海尔智家、格力电器、浙江美大、九阳股份。 风险提示 1）海外疫情反复； 2）产品升级缓慢； 3）消费需求不振 4）地产调控政策风险 mNmPtNuNrQqQsNmPrOtPoP7N8Q8OtRmMoMpOlOnNqRjMoOoR6MoMmPNZnPqRMYnPsQ 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目 录 1. 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 1.1 行业整体表现 ............................................................................................................................................................. 5 1.2 细分行业市场表现 ......................................................................................................................................