公募基金产品研究系列之四十六：环保ETF，聚焦新能源，光伏+锂电池概念权重达70%

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年 12 月 22 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程 环保 ETF：聚焦新能源，光伏+锂电池概念权重达 70% ——公募基金产品研究系列之四十六 [Table_Summary] 报告摘要：  中证环保产业指数：聚焦新能源车概念和光伏概念。中证环保产业指数将符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的公司纳入环保产业主题。今年 11 月更新指数编制方案后采用市值加权方式，更加聚焦锂电产业链和光伏产业链，新能源车概念和光伏概念个股布局较大。 收益率方面，中证环保产业指数年初至今涨幅较大。根据 Wind 数据，截至 12 月 15 日，该指数年初至今涨幅为 37.70%，高于沪深 300（20.71%）、中证 500（18.94%）等宽基指数。 成分股聚焦锂电产业链和光伏产业链。以中信二级行业作为区分，指数成分股布局于电源设备、新能源动力系统和发电及电网锂电化学品、光伏设备、风电和锂电设备等新能源概念的成分股的合计权重超过 70%，环保及公用事业的权重为 9.41%。 中证环保产业指数的盈利增速相对较快。2013Q3 至 2020Q3，该指数平均单季度的营业收入同比增长率为 12.34%，明显高于上证 50（4.92%）、沪深 300（6.89%）、中证 500（10.67%）。估值方面，截至12 月 15 日，该指数的市盈率（TTM）为 33.42 倍，市净率（LF）为 3.29倍。近几年指数成分股的北向资金持有市值持续增加。  广发中证环保产业 ETF：市场唯一跟踪环保产业的 ETF 产品。该基金是广发基金旗下跟踪环保产业的行业指数 ETF 产品，成立于 2017 年 1月 25 日，根据最新单位净值及份额测算，最新规模约 19.52 亿元（2020-12-15 数据）。基金经理为霍华明先生，管理多只被动指数型基金产品，参与管理的基金总规模超 200 亿元。  环保产业：关注低碳时代的新能源机遇。环境治理方面，经营现金流改善，投资现金流保持稳定。中证环保指数经营性现金流净额在体量上明显改善，2020 年前三季度中证环保指数经营性现金流净额 1589 亿元，同比增速为 40.17%。另外，中国“30·60”碳排放目标树立，首支国家级绿色基金设立。公募 REITs 不断加速，有助改善环保公司成长逻辑。 新能源建设方面，政策落地明确“十四五”新能源和新能源汽车持续快速发展。新能源汽车保有量大幅提升，充电需求激增，与此同时，政府、电网、设备和运营企业、车企等均对充电桩加码。  核心假设风险：（1）供需品价格波动影响及政策补贴影响；（2）报告不作为产品的投资建议。 备注：环保 ETF 的基金管理人广发基金是广发证券的子公司。 图：环保 ETF 年初至今净值规模变化 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程:智能汽车产品力快速提升，首只智能汽车 ETF 公开发行——公募基金产品研究系列之四十五 2020-12-04 金融工程:财通资管消费精选：发掘多行业投资机会——公募基金产品研究系列之四十四 2020-10-11 [Table_Contacts] 联系人： 张钰东 020-66335459 zhangyudong@gf.com.cn 联系人： 季燕妮 021-38003567 jiyanni@gf.com.cn 5101520250.50.60.70.80.911.11.22020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-02基金净值基金规模（亿元，右轴） 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、中证环保产业指数分析 ................................................................................................ 5 （一）编制方法：覆盖环保产业，布局新能源概念 ................................................... 5 （二）业绩表现：年初至今涨幅明显 ......................................................................... 6 （三）成分股特征：聚焦新能源概念 ......................................................................... 7 （四）基本面特征：盈利增速相对较高 ................................................................... 10 （五）北上资金：持续流入环保产业 ....................................................................... 13 二、环保产业：关注低碳时代的新能源机遇..................................................................... 14 （一）“碳中和”共识下新能源发展趋势确定 ............................................................. 14 （二）经营现金流改善，关注政策新机遇 ................................................................ 18 三、广发中证环保产业 ETF 产品介绍 .............................................................................. 21 （一）产品简介：市场唯一跟踪环保产业的 ETF 产品 .........................................