市场观察系列(二十二):何以成就头部基金公司(二)
分析师及联系人 [Table_Author] ● 覃川桃 ● 鲍丰华 (8621)61118766 (8621)61118705 qinct@cjsc.com.cn baofh@cjsc.com.cn 执业证书编号: S0490513030001 请阅读最后评级说明和重要声明 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 31 [Table_Title1] 市场观察系列(二十二) 报告日期 2020-12-02 金融工程 专题报告 相关研究 •《何以成就头部基金公司(一)》2020-11-06 [Table_Title] 何以成就头部基金公司(二) [Table_Summary] 管理的权益基金总规模在全市场中的占比持续稳步上升 很好地把握住了每一波新增资金入场的时机,在每一轮大牛市中均大幅提升了市占率,甚至是在基民整体净赎回的 2017 年,在熊市和震荡市持续赎回的状态下也能保证市占率基本保持不变,对新老基金的营销都做得非常到位。至 2020 三季度末时管理的权益总规模占比为 5.98%,位居全国第二。2019 年初至 2020 年三季度全市场的权益基金总规模上升了 127%,H 基金的总权益规模上升了 151%,其中主动权益类基金的总规模上升了 158%。 对医药行业的偏爱、对不同行业的主升浪的捕获能力也成就了其净值比的持续上扬 以 2006 年初为基期,全市场主动权益基金至 2020 年三季度末时加权累计净值为 9.67,H 基金加权累计净值为 13.68,净值比为 1.42。除对医药行业持续偏爱之外,H 基金对不同行业的主升浪的捕获能力也成就了其净值比的持续上扬。净值比的高点出在 2015年中,2016 年至今也处于横盘状态。 有成建制的明星基金经理 按单人管理规模从大到小排序,前四位主要基金经理管理规模之和占公司总规模的53%,前八位主要基金经理管理规模之和占公司总规模的 80%,可以说 H 基金有成建制的明星基金经理。从基金经理管理的不同产品的持仓一致性可以看到 H 基金仓位重合度一般,均值为 61%,中位数为 67%,其中规模第二第三大的两位基金经理仓位重合度均值分别为 52%和 82%。从基金经理全部持仓与公司整体持仓的持仓一致性看,规模占比在 5%以上、总和为 70%的六位基金经理中,只有一位基金经理的仓位重合度为 49%,其余五位的仓位重合度均在 60%以上。 虽然明显偏好医药行业,但实际上投资能力较为全面 H 基金是一个对主流热点敏感度很高的公司。在历史上有过大行情、且可以重仓的行业,如食品饮料、家电、电子和计算机行业上都展现出了非常流畅的“主升大比例加仓-见顶快速减仓”的波段交易能力。在非权重行业的社会服务、保险、交通运输、油气石化和建筑工程行业中也体现出了非常优秀的主升浪驾驭能力。在商业贸易、电子、计算机、银行、保险、交通运输、油气石化、机械设备行业上展现出了非常优秀的选股能力。 [Table_Risk] 风险提示: 本报告结论均根据历史数据测算而得,未必与未来走势相符。 tOnRtRxPyQaQ8Q9PpNpPoMrRiNpOoMlOnNmPbRqRrPMYmOqOwMtRrO 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 31 金融工程丨专题报告 目录 基金公司规模变动情况及业绩走向 ............................................................................................... 6 在基金大牛市里头部优势得到进一步强化 ...................................................................................................... 6 规模占比稳步提升 .......................................................................................................................................... 7 基金公司持股集中度 ..................................................................................................................... 8 公司的持股集中度远高于全市场 .................................................................................................................... 8 持股集中度高 .................................................................................................................................................. 8 平台型公司 or 风格型公司? ........................................................................................................................ 10 从整体持仓看基金风格 ............................................................................................................... 12 消费板块配置情况 ........................................................................................................................................ 15 科技板块配置情况 ........................................................................................................................................ 19 金融板块配置情况 ........................................................................................................................................ 21 周期板块配置情况 ..............................................
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