金融工程,权益型基金月报(2020年11月):关注港股通基金投资机会
识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 27 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年 12 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程:权益型基金月报(2020 年 11 月) 关注港股通基金投资机会 [Table_Summary] 报告摘要: 关注港股通基金投资机会,优选港股投资比例较高的基金标的。2020年 4 季度以来,港股市场宽基指数的涨幅整体优于 A 股市场宽基指数。相比于 A 股市场主要宽基指数,当前港股市场宽基指数在估值(市盈率、市净率)方面仍然具有一定的优势。截至 2020Q3,当前市场上共有港股通基金(存在港股投资记录、业绩基准中包含港股指数,基金合同中存在港股投资下限)588 只,总计规模超过 1.2 万亿元。本文中,我们以历史 2 年为考察期,筛选港股比例存在下限约束或平均港股配置比例超过60%的港股通基金,并从中优选综合历史综合业绩(累计收益、夏普比率、最大回撤)较好,且在历史 2 年内未更换主要基金经理的基金。 权益型基金表现统计:大盘价值风格占优,周期行业被动型权益基金涨幅居前。2020 年 11 月,主动型权益基金的平均收益率为 2.46%,偏股混合型基金指数的收益率为 2.16%;风格方面,2020 年 11 月价值风格基金整体表现较好,2020 年以来大盘成长风格基金占优;行业方面,周期行业被动型权益基金在 2020 年 11 月获得了相对较高的收益。 基于基金净值的主动型权益基金持仓变化跟踪:周期、大金融板块配置比例有所提升。2020 年 11 月,主动型权益基金平均权益仓位相比于10 月下降 0.98pct;风格配置方面,相比于 10 月末,基金整体上增加了大盘价值与大盘成长风格的配置;行业配置方面,相比于 10 月末,基金整体上增加了周期和大金融板块的配置。 最新市场观点以及基金优选:看好权益资产后市走势,关注价值风格基金。择时层面,宏观指标以及资产趋势继续看多未来权益资产表现;风格层面,在当前基金在成长风格偏好达到极值后出现转向的情况下,未来看好价值风格;行业层面,综合考虑多个维度,当前看好消费、银行、煤炭等板块。基于权益市场择时、风格,以及行业观点,我们一方面从历史长期考察基金风格以及选股能力,筛选风格稳定且综合选股能力较强的价值风格基金;另一方面从主动型、被动型权益基金中优选对应行业主题的投资标的。 核心假设风险:本文仅在合理的假设范围讨论,文中数据均为历史数据,基于模型得到的相关结论以及投资建议并不能完全准确的刻画现实环境以及预测未来。 备注:广发制造业精选 A 基金的管理公司广发基金管理有限公司为广发证券股份有限公司控股子公司。 图:2020.11 权益资产以及基金表现 数据来源:Wind, 广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师: 李豪 SAC 执证号:S0260518070001 lhao@gf.com.cn 分析师: 罗军 SAC 执证号:S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师: 安宁宁 SAC 执证号:S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意,李豪,罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人,不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究: 金融工程:权益型基金月报(2020 年 10 月):从长线重仓股变动看 2020Q3 基金配置风格 2020-11-02 [Table_Contacts] 联系人: 季燕妮 021-38003567 jiyanni@gf.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%2020年11月收益率2020年前11月累计收益率 1787002 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 27 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、关注港股通基金投资机会 ............................................................................................ 4 (一) 4 季度以来港股指数表现突出,整体估值仍具备一定优势 ............................. 4 (二) 优选港股投资比例较高的港股通基金 ............................................................. 5 二、权益市场以及权益型基金表现 ..................................................................................... 7 (一) 权益市场表现 ................................................................................................. 7 (二) 主动型权益基金表现 ...................................................................................... 9 (三) 被动型权益基金表现 .................................................................................... 12 三、主动型权益基金持仓变化跟踪 ................................................................................... 14 (一) 主动型权益基金权益仓位跟踪 ...................................................................... 14 (二) 主动型权益基金风格配置跟踪 ...................................................................... 15 (三) 主动型权益基金行业配置跟踪 ...................................................................... 17 四、最新市场观点以及基金优选 ....................................................................................... 18 (一) 权益市场最新观点——择时、风格、行业 ..........
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