金融工程2021年度投资策略：市场回暖，指标共振，后市中长期继续看多

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 金融工程 2021 年度投资策略 市场回暖，指标共振，后市中长期继续看多  研究成果 择时上，我们自 2019 年深耕于大盘择时，基于多维角度创立了短期、中期、长期的择时模型。我们认为市场择时一定不是单一模型可以实现的，在每个周期下，我们从不同角度出发，又构建了次级别的策略。同一周期下策略或者不同周期下的策略可以进行耦合与共振，这样才能做到攻守兼备。 行业轮动上，我们构建了基于基金仓位的行业轮动模型。通过测算基金在行业上的仓位预判行业轮动，可分别在周度、月度、季度给出行业轮动信号。 选股角度，我们构建了一系列基本面与技术面角度的选股策略，包括业绩超预期策略、海外投资大师策略、形态识别策略等。 以 上 的 几 大 模 型 框 架 及 跟 踪 结 果 均 可 在 我 们 的 量 化 平 台(http://www.hcquant.com/)进行查看。  主要结论 从短期价量共振模型的角度来看，截止 2020 年 11 月 10 日，大部分宽基与中信一级行业看多，市场短期价量配合较好。从中期推波助澜模型的角度来看，Wind 全 A 的推波助澜模型看多。从长期指标的择时来看，全部宽基看多。 最新股票型基金总仓位为 90.14%，相较于前一期减少 51 个 bps，混合型基金总仓位 69.12%，相较于前一期减少 50 个 bps。股票型先行者基金总仓位为94.27%，相较于前一期减少 57 个 bps，混合型先行者基金总仓位为 58.05%，相较于前一期减少 47 个 bps。 目前股票型基金重仓的前五个行业为：医药（16.06%）、食品饮料（13.65%）、电力设备及新能源(12.10%）、电子（6.90%）、家电（5.58%）；仓位超低配前五个行业为：医药（7.87%）、电力设备及新能源（7.82%）、食品饮料（6.48%）、家电（3.33%）、汽车（2.20%）。 混合型基金重仓的前五个行业为：食品饮料（9.82%）、医药（9.65%）、电力设备及新能源（8.05%）、电子（5.34%）、家电（5.03%）；仓位超低配前五个行业为：电力设备及新能源（4.76%）、食品饮料（4.32%）、医药（3.37%）、家电（3.30%）、综合金融（2.06%）。 从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：煤炭、电力设备及新能源、汽车、交通运输、综合金融；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：电力设备及新能源、煤炭、汽车、综合金融、家电。 综合以上结论，虽然基金近期仓位有所下降，但短期、中期、长期择时信号共振，因此我们认为，市场回暖，短中长期全部共振看多，后市或继续乐观向上。 近期推荐行业为：电力设备及新能源、医药、家电、建材、交通运输。  风险提示： 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 证券分析师：王小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 《金融科技系列报告之一：金融科技给投资带来新动力》 2020-09-08 《华创金工因子研究系列——研报情感因子》 2020-10-14 《涨跌停剪刀差择时系列之三：推波助澜 V2 模型》 2020-10-14 《华创金工基金研究系列——2020 三季报公募基金十大重仓股持仓分析》 2020-10-30 《华创金工事件研究系列——2020 年 12 月沪深300 指数样本股调整预测》 2020-11-04 相关研究报告 华创证券研究所 金融工程 专题报告 2020 年 11 月 17 日 金融工程 2021 年度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 择时方面，通过所构建的短期、中期、长期择时信号对未来走势做预判。目前观点为：从短期价量共振模型的角度来看，截止 2020 年 11 月 10 日，大部分宽基与中信一级行业看多，市场短期量价量配合较好。从中期推波助澜模型的角度来看，Wind 全 A 的推波助澜模型看多。从长期指标的择时来看，全部看多。 行业角度，通过推算股票型、混合型基金总体仓位（分为所有基金和先行者基金）和各个行业仓位，进而对行业轮动做预判。目前观点为：最新股票型基金总仓位为 90.14%，相较于前一期减少 51 个 bps，混合型基金总仓位 69.12%，相较于前一期减少 50 个 bps。推荐行业为：电力设备及新能源、煤炭、汽车、综合金融、家电。 本文给出了基于业绩超预期、投资大师、形态等角度进行量化优选组合的结果。 投资逻辑 虽然基金近期仓位有所下降，但短期、中期、长期择时信号共振，因此我们认为，市场回暖，短中长期全部共振看多，后市或继续乐观向上。近期推荐行业为：电力设备及新能源、医药、家电、建材、交通运输。 qRpMrPvMrQpPrOnOpQtPnM7NaObRpNqQoMpPkPqRqRjMmNqPaQsQpOuOoPmNxNrNnO 金融工程 2021 年度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、短中长期的市场择时 ......................................................................................................................................................... 5 二、基于机构仓位的行业轮动 ................................................................................................................................................. 9 三、选股策略推荐 ................................................................................................................................................................... 15 （一）业绩超预期角度 ................................................................................................................................................... 15 （二）投资大师角度 ............................