建筑材料行业10月月度报告：玻璃板块高景气，竣工端修复显现

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 10 月：玻璃板块高景气，竣工端修复显现 2020 年 11 月 19 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 建筑材料 5.14 -4.20 51.32 沪深 300 2.86 3.19 23.93 周 策 分 析师 执业证书编号：S0530519020001 zhouce@cfzq.com 0731-84779582 尹 盟 研 究助理 yinmeng@cfzq.com 相 关报告 1 《建筑材料：9 月：累计固投同比转正，建材需求延续》 2020-10-22 2 《建筑材料：8 月：周期建材量价起升，消费建材逻辑长存》 2020-10-09 3 《建筑材料：建材行业 2020 年 2 月跟踪：基建加码预期升温，关注政策落地进展》 2020-03-12 重 点股票 2019E 2020E 2021E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 东方雨虹 1.40 26.71 1.65 22.67 1.91 19.58 推荐 海螺水泥 6.34 8.96 7.04 8.07 7.14 7.95 谨慎推荐 旗滨集团 0.50 24.96 0.68 18.35 0.89 14.02 谨慎推荐 亚士创能 0.59 88.31 1.68 31.01 2.67 19.51 谨慎推荐 中材科技 0.82 23.22 0.97 19.63 1.33 14.32 谨慎推荐 蒙娜丽莎 1.07 28.74 1.48 20.78 2.01 15.30 谨慎推荐 祁连山 1.59 10.26 2.31 7.06 2.50 6.53 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  10 月建筑材料板块表现强于沪深 300。 2020 年 10 月（10 月 1 日- 11月 17 日），建筑材料板块上涨 7.8%，跑赢沪深 300 指数 1.1 个百分点，在申万 28 个一级行业指数中排名 9 位。  需求端：基建： 1-10 月基建投资（不含电力）同比提升 0.7%，增幅进一步扩大。10 月新增专项债 1813.93 亿元，较前两月有回落；前 10月基建投资增速略不及预期，专项债借新还旧的现象导致了资金分流，我们预计年底最后两个月基建投资增速约为 7%。地产： 1-10 月房地产开发投资累计完成额 11.66 万亿，同比提升 6.3%；累计房屋新开工面积同比下降 2.6%，单月新开工面积从 9 月的-1.9%回升至 3.5%，地产商推盘力度加大导致新开工维持高位的逻辑在演绎；单月竣工面积从-17.7%大幅修复至 5.9%，我们判断始于四年前的新开工和竣工面积增速背离产生的剪刀差已经有修复趋势。  水泥：10 月，水泥产量 24100 万吨，同比上涨 9.6%，受赶工影响，10 月水泥单月呈现较高增长，总产量恢复至去年同期。水泥市场行情以上行态势为主，地区水泥价格涨跌互现。平板玻璃：10 月平板玻璃产量 8096 万重箱，同比增加 1.7%。截止 11 月 17 日平均价涨至 1892元/吨，较年初上涨 21%。玻璃库存天数继续下降至 13.35 天，月环比下降 1.69%，同比下降 1.46%；10 月份竣工数据出现修复拉动玻璃行业景气。玻璃纤维：10 月，玻璃纤维及制品 PPI 回升至 101.7。随着国内疫情的控制和下游需求的逐步回暖，玻纤价格长期坚挺。消费建材：今年 1-10 月我国建筑材料及装潢材料销售额累计 1329 亿，同比下降 6.2%，较上月收窄 1.3 个百分点；单 10 月销售 171 亿，同比增加 4.2%，新开工面积和竣工面积增速分化造成的剪刀差已经在修复，随着竣工端持续回暖，叠加旧改和房屋修缮带来的新增量，装修需求的不断释放将拉动消费建材销售额增长。  风险提示：地产需求复苏不及预期；重大项目落地不及预期；海外疫情 反复。 -11%-1%9%19%29%39%49%2019-112020-032020-072020-11建筑材料沪深300行业月度报告 建筑材料 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 板块整体情况 ......................................................................................................................................... 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 4 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 2 行业估值情况 ........................................................................................................... 5 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 5 3.1 下游需求端.............................................................................................................................................. 5 3.2 水泥行业 ....................................................................