银行业融资追踪第二十八期：预计11月存单到期规模约1.85万亿元

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 30 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 预计 11 月存单到期规模约 1.85 万亿元 ——银行融资追踪 第二十八期 [Table_Summary] 核心观点：  本期跟踪时间区间为 2020 年 10 月 31 日~11 月 6 日，上期为 10 月 24日~10 月 30 日，下期为 11 月 7 日~11 月 13 日。  总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2020 年 11 月 6 日，银行同业存单存量规模 93,221 亿元，较月初减少 1,515 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较月初减少 33 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 20,690 亿元和 30,853 亿元。  同业存单：本期累计发行 853 笔，实际总发行 5,825 亿元，日均发行1,165 亿元（上期：1,339 亿元），AA+级以下银行日均发行 28 亿元（上期：13 亿元）。募集成功率方面：本期整体募集成功率 85.3%（上期：85.8%），AA+级以下 49.3%（上期：36.8%）。发行利率方面：本期整体发行利率 3.24%（上期：3.22%），AA+级以下 3.41%（上期：3.49%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 2.92%（上期：2.91%），本期末存量加权剩余期限 134.27 日（上期末：133.08 日）。到期方面：本期到期 2,787 亿元（上期：4,947 亿元），预计下期到期5,731 亿元。目前来看，预计 11 月约 18,506 亿元存单到期。  商业银行债券与资本工具：本期共发行 40 亿元商业银行债券,未发行资本工具。信用利差方面，本期信用利差普遍回升，但主体评级间略有分化，高主体评级的中长端利差的走阔幅度相较于短端利差更大。具体来看，1 个月的短端利差小幅走阔，6 个月和 1 年期利差回升略显乏力，高主体评级利差反而有所压缩。中长期限中，5 年期和 7 年期利差大幅回升，对于 10 年期利差，除高主体评级利差回升外，其余主体评级利差均出现压缩。本期 10 亿元商业银行普通债到期，18 亿元资本工具到期。下期无商业银行普通债到期，无资本工具到期。  商业银行可转债：本期可转债与正股价格普遍上涨，从涨幅来看，正股表现更好。平均来看，本期可转债转股溢价率为 29.44%（上期：31.09%），平均纯债溢价率为 14.25%（上期：14.19%）。估值方面，截至 11 月 6 日，除苏银转债、江银转债、紫银转债和青农转债外，其余 6 只转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。正向偏离较大的，江银转债和青农转债的转股溢价率为 21.34%和32.52%，对均值的偏离度分别为 60.7%和 73.5%。负向偏离较大的，光大转债和无锡转债的转股溢价率为 14.86%和 19.51%，对均值的偏离度分别为-9.5%和-4.3%。  风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-11-08 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 021-60750604 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军,王先爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:预计社融增速13.7%—10 月社融前瞻 2020-11-04 银行行业:《网络小贷管理暂行办法》点评 2020-11-03 银行行业:股份行日均存单发行量创新高——银行融资追踪 第二十七期 2020-11-02 联系人： 伍嘉慧 gzwujiahui@gf.com.cn -18%-10%-2%7%15%23%11/1901/2003/2005/2007/2009/20银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 30 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 工商银行 601398.SH CNY 4.96 2020/11/1 买入 6.72 0.79 0.82 6.28 6.05 0.66 0.62 10.97 10.57 建设银行 601939.SH CNY 6.39 2020/10/30 买入 8.14 0.97 1.01 6.61 6.32 0.71 0.65 11.09 10.74 农业银行 601288.SH CNY 3.20 2020/11/1 买入 4.29 0.54 0.57 5.93 5.61 0.60 0.55 10.52 10.20 中国银行 601988.SH CNY 3.21 2020/10/31 买入 4.22 0.56 0.59 5.73 5.44 0.53 0.49 9.68 9.38 邮储银行 601658.SH CNY 4.78 2020/11/1 买入 4.98 0.67 0.72 7.17 6.60 0.77 0.71 11.18 11.14 交通银行 601328.SH CNY 4.58 2020/11/1 买入 6.95 0.87 0.90 5.26 5.09 0.46 0.43 9.08 8.81 招商银行 600036.SH CNY 42.48 2020/11/1 买入 43.08 3.59 3.97 11.83 10.70 1.68 1.51 14.90 14.83 中信银行 601998.SH CNY 5.11 2020/10/29 买入 6.65 0.87 0.91 5.90 5.62 0.54 0.50 9.38 9.23 浦发银行 600000.SH CNY 9.39 2020/11/1 买入 10.79 1.80 1.89 5.22 4.97 0.52 0.48 10.38 10.10 兴业银行 601166.SH CNY 17.99 20