主动基金季报分析2020Q3：三季度新发基金超6000亿，基金整体增持周期与金融，减持成长与消费

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 三季度新发基金超 6000 亿，基金整体增持周期与金融，减持成长与消费 [Table_Title2] ——主动基金季报分析 2020Q3 [Table_Summary] ► 三季度主动权益基金新发规模超过 6000 亿。 2020 年三季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）发行大幅提速，新成立主动权益基金317 只，发行份额合计 6007 亿份，募集规模超百亿的基金超过 10 只。 截至 2020 年三季度末，主动偏股型基金整体仓位小幅下调但仍然处于历史相对较高水平，其中，普通股票型+偏股混合型基金平均仓位为 85.84%，中位数 90.48%（剔除三季度新成立基金）。灵活配置型基金平均仓位为 65.98%，中位数 81.21%。 ► 三季度基金增持主板中小板，减持创业板，周期板块受青睐。 基金重仓股一定程度上代表了基金的风格偏好，我们统计所有主动权益类基金季报披露的前十大重仓股信息，可以看到，2020 年三季度基金重仓股中，主板股票占比止跌回升1.54 个百分点，提升至 55.97%，同时创业板股票占比大幅下滑 2.82 个百分点，占比 19.26%。 从风格板块来看，三季度市场风格开始逐步切换，前期表现强势的成长、消费板块开始回调，低估值的金融和周期股受到基金欢迎。截至三季度末主动基金重仓股中消费风格股票和成长风格股票占比分别下降了 2.80 和 1.16 个百分点，周期板块占比提升最为明显，约提升 2.70 个百分点至18.01%，此外金融板块占比也触底回升 1.26 个百分点，至7.74%。 ► 三季度基金大幅减仓医药行业，加仓电气设备和食品饮料等行业。 从重仓股行业分布来看，三季度基金重仓股中医药生物、电子、食品饮料等行业相对于各行业流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为 7.67%、6.75%和 6.44%，但医药、电子较二季度超配幅度已大幅回落。 我们估算了基金在各行业上的净增减持比例，其中，基金在电气设备、食品饮料、非银金融等行业上净增持最为明显，分别增持 3.12、1.47 和 1.21 个百分点，同时在医药生物、计算机、传媒等行业上分别减持 4.20、2.04 和 1.51 个百分点。 ► 风险提示： 市场出现超预期波动。 分析师 [Table_Author] 分析师：曹春晓 邮箱：caocx@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070003 联系电话：0755-23948362 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 联系电话：021-50380388 [Table_Report] 证券研究报告|基金研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 10 月 29 日 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 三季度主动权益基金新发规模超过 6000 亿 ......................................................................................................................................3 1.1. 2020 年三季度主动权益基金新发规模超过 6000 亿，为 2015 年下半年以来首次............................................................3 1.2. 2020 年三季度权益市场普涨，主动基金整体表现较好 ............................................................................................................3 1.3. 偏股型基金平均仓位小幅下调但仍处于历史高位.......................................................................................................................5 2. 2020 年三季度主动基金增持主板减持创业板，电气设备行业获净增持最为明显 ................................................................6 2.1. 三季度基金增持主板中小板，减持创业板，周期板块受青睐 ................................................................................................6 2.2. 三季度基金大幅减仓医药，加仓电气设备和食品饮料行业.....................................................................................................7 2.3. 剥离行业涨跌影响，基金已经连续三个季度净增持电气设备和机械设备行业 .................................................................9 3. 重仓个股：贵州茅台、五粮液、立讯精密为基金前三大重仓股 ............................................................................................. 10 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1 主动权益类基金季度发行规模与数量 ............................................................................................................................................3 图 2 主要宽基指数三季度涨跌幅 ................................................................................................................................................