基金三季报分析：股混基金仓位略有下降，白酒主题重获青睐

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 基金季报 2020 年 10 月 30 日 [Table_Title] 相 关研究 [Table_ReportInfo] 《海通证券 2020 年 3 季度私募基金季报：基本面逐渐改善，推荐标准略偏多配置-20201026》2020.10.26 《2020 年三季 度公募基金产 品发行综述：新基金发行规模创历史新高，科创50ETF 首次亮相》2020.10.22 《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产分 类评分 排行 榜（2020-10-14 ）》2020.10.14 [Table_AuthorInfo] 首席分析师:倪韵婷 Tel:(021)23219419 Email:niyt@htsec.com 证书: S0850511010017 分析师:周一洋 Tel:(021)23219774 Email:zyy10866@htsec.com 证书:S0850518120001 联系人:吴其右 Tel:(021)23154167 Email:wqy12576@htsec.com 基金三季报分析：股混基金仓位略有下降，白酒主题重获青睐 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 仓位分析：股混基金仓位略有下降。2020 年基金三季报已披露完毕。整体来看，相较于 2020 年二季报数据，公募基金的整体仓位有所下降，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位 82.31%，较上季度下降 0.48 个百分点。 ⚫ 重仓板块分析：科创板配比持续提升。截至 2020 年 9 月 30 日，主板股票的市值占比约 56.20%（包括沪市和深市），较上季度上升约 1.65 个百分点，其中投资沪市主板的比例为 41.02%，较二度末提升约 2.37%，投资于深市主板的比例为 15.19%，占比较上季度末下降约 0.71%。另一方面，截至三季度末，主动股混基金在中小板、创业板和科创板的布局比例分别为 22.18%、19.31%和 2.30%。相较前一季度末，投资于中小板和科创板的比例则分别上升了 0.63%和 0.57%，而创业板配比下滑了 2.86%。此外，在主动管理的沪港深主题基金（不包含港股通基金）中，三季度沪港深主题基金所持有的个股 中 港 股 的市 值 占比 较 上一 季 度 提升 1.11%， 约 占 到 整体 股 票 持仓 的22.55%。 ⚫ 重仓股特征分析：医药龙头遭减持，白酒主题重获青睐。截至 2020 年 9 月30 日，从基金持股总市值排名前十的公司来看，有 3 只来自食品饮料行业，2 只来自电力设备及新能源。主板股票的上榜数量仍占据绝对优势，核心资产依然是机构投资者的主配标的。值得注意的是，贵州茅台、五粮液、隆基股份等机构重仓股继续获增持，股混基金持股市值分别增加 215.05、219.53、237.90 亿元，而长春高新、恒瑞医药等医药龙头个股遭减持，持仓市值分别下降 127.15、41.43 亿元，三季度掉出前十大重仓股。此外，腾讯控股三季度获机构增持 130.70 亿元，进入机构前十大重仓股，为近年来首只进入主动股混基金前十大重仓股的港股标的。 ⚫ 重仓行业分析：食品饮料、电力设备及新能源获增持，医药行业遭减持。2020年三季度末，主动股混基金的前五大重仓行业分别是食品饮料、医药、电子、电力设备及新能源和计算机。随着国内疫情趋缓，食品饮料行业中报业绩向好，相关个股获机构增持明显，新能源主题和国防军工等行业三季度涨幅居前，也获得机构持续的关注。而前期受疫情的影响，二季度末医药行业整体估值处于相对高位，三季度部分医药股遭减持。 ⚫ 大中型公募管理公司：整体偏好食品饮料、医药和电子行业个股。2020 年三季度，食品饮料、医药和电子仍为大中型公募管理公司（20 年三季度主动权益管理规模较大的基金公司）的主要配置方向，此外，电力设备及新能源、消费者服务、房地产等行业也均有涉及，但比重不及前三者。整体来看，相较于上一季度，本季度大中型公司的行业集中度依然维持较高水平，头部公司整体偏向于持有食品饮料、医药和电子。该结果的出现，一方面与市场表现有关，另一方面也反映出头部基金公司依然追寻增长的确定性和安全性，投资风格以稳为主。 ⚫ 风险提示。本报告的内容为对 2020 年三季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。 基金研究基金季报2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 1. 仓位分析：股混基金仓位略有下降 ...................................................................... 5 1.1 仓位整体略有下降 .................................................................................... 5 1.2 高仓位基金数量有所减少 .......................................................................... 6 1.3 超半数基金主动减仓 ................................................................................. 6 1.4 小型基金仓位变化依然较大 ....................................................................... 7 2. 重仓板块分析：科创板配比持续提升................................................................... 7 3. 重仓股特征分析：医药龙头遭减持，白酒主题重获青睐 ........................................ 9 4. 重仓行业分析：食品饮料、电力设备及新能源获增持，医药行业遭减持 .............. 10 5. 大中型公募管理公司：整体偏好食品饮料、医药和电子行业个股 ........................ 12 6. 风险提示......................................................................................................... 12 mRtPnPuMzR7N9RaQoMqQmOrRkPrQpPeRsRrRaQrQtNvPoPoMMYnOsP 基金研究基金季报3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明