2020年3季度主动股票基金季报分析：三季度权益基金平均仓位下降，抱团核心资产趋势增强

1 权益量化 基金研究 证券研究报告 基金研究 2020 年 10 月 30 日 三季度权益基金平均仓位下降，抱团核心资产趋势增强 ——2020 年 3 季度主动股票基金季报分析 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 分别从股票数量与市值权重来考虑基金重仓股在各个主流宽基指数的覆盖度。2018 年之后基金重仓股在上证 50 的覆盖程度持续上升，2020Q3 的数量占比为 92%，权重占比为98.04%。基金重仓股在沪深 300 的覆盖度处于缓慢上升的状态，2020Q3 重仓股的数量占比为 77%，市值权重占比则为 92.74%。基金重仓股在中证 500 指数的数量与权重占比则有先升后降的趋势，2020Q3，重仓股在中证 500 指数的数量与权重占比则分别为44.2%、59.15%；在中证 800 指数的数量与权重占比则分别为 56.5%、84.62%。总体而言，相对中证 500，基金重仓股在上证 50 与沪深 300 的覆盖程度始终更高，说明基金重仓股的市值风格一般较偏向于大盘，近期更有抱团核心资产的趋势。 ⚫ 2020 年三季度，市场均上涨，但上涨幅度较上季度略有回落，上证综指上涨 7.82%，创业板指上涨 5.60%。虽有小部分主动基金净值出现下跌，多数主动基金仍有较强赚钱效应。在统计的 366 只普通股票型基金（A/C 份额记为 1 只基金，下同）中，三季度基金净值上涨有 335 只，占比 91.53%；在 984 只混合型基金中，净值上涨的有 936 只，占比为 95.12%， ⚫ 2020 年三季度，过半数主动基金规模增加。与二季度末规模数据比较，普通股票型基金中，共有 191 只基金资产规模增加，数量占比为 54.42%，混合型基金中共有 531 只基金规模较上季度有所增加，占比为 57.28%。资产净值变动在 3 亿以内的股票型基金和混合型基金占比分别高达 74.64%和 73.57%。 ⚫ 2020 年三季度末，主动股票类基金平均仓位为 87.31%，相比 2020 年二季度末下降了0.42%。股票型基金中持仓比例最高的三个行业分别为制造业、信息技术业、金融业，在这三个行业上的配置比例为 73.94%、7.87%和 3.51%；混合型基金持仓比例最高的三个行业分别为制造业、信息技术业、金融业，配置比例为 70.82%、6.90%和 4.85%。与 2020年二季度对比，股票型基金与混合型基金在 2020 年三季度的行业配置上较多地增持制造业、租赁和商务服务业、金融业；同时较多地减持信息技术业、批发和零售业等行业。 ⚫ 根据基金三季报披露的十大重仓股票信息，2020 年三季度末主动类股票基金的重仓股票共 1055 只，相较上一季度基金重仓股数量有所增加。从基金持有重仓股市值角度来看，2020 年三季度基金持有市值最高的股票依次是：贵州茅台、五粮液、立讯精密，分别有491 只、381 只、414 只基金重仓，重仓市值为 588.97 亿元、513.85 亿元、339.56 亿元。从基金持股比例来看，一拖股份、新泉股份、迈瑞医疗的基金持仓市值占股票 A 股总市值比重最高，分别为 33.76%、28.04%和 27.87%。三季度共有 277 只新进重仓股。其中，基金重仓市值最高的个股依次是：中芯国际-U、西部超导、晶晨股份，分别有 11 只、27只和 7 只基金重仓，重仓市值为 37.71 亿元、17.64 亿元、6.70 亿元。 ⚫ 通过对重仓股票行业分布进行分析，我们也可以看出基金在行业选择上的偏好。基金在2020 年三季度重仓股票中配置最高的三个行业分别是食品饮料、医药生物、电子，配置比例分别为 18.57%、16.40%、12.99%。相对于全市场股票行业分布来看，基金重仓股中食品饮料、医药生物、电子超配明显，分别超配 10.24%、5.76%和 4.14%，超配比例最低的行业是非银金融、银行、公用事业，分别低配 6.59%、4.66%和 2.18%。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 基金研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共16页 简单金融 成就梦想 1.基金重仓股抱团核心资产趋势增强 .................................. 3 2.三季度主动基金多数基金仍有赚钱效应 ........................... 4 3.过半数主动基金规模增加 ................................................ 6 4. 开基仓位下降，开基增持制造业，减持信息技术业 ....... 7 4.1 开基仓位下降 0.42%至 87.31% ............................................................ 7 4.2 开基增持制造业，减持信息技术业 ....................................................... 8 5.十大重仓股：贵州茅台、五粮液、立讯精密基金持仓市值最高 ..................................................................................... 12 5.1 十大重仓股分布情况分析 ..................................................................... 12 5.2 贵州茅台、五粮液、立讯精密为基金前三大重仓股 ........................ 12 5.3 基金重仓股超配食品饮料、医药生物、电子 ................................... 14 目录 pOsRsMxOpOpPrOsRqPmQmNbR9R9PsQoOnPnNfQnMoOeRpMrQ6MoOoOuOqRtPNZnRqO 3 基金研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共16页 简单金融 成就梦想 1. 基金重仓股抱团核心资产趋势增强 基金重仓股指主动权益基金季报披露的权重最高的 10 只股票。基金重仓股占股票市值比例代表基金持股的集中度，从历史数据来看，一般集中在 40%-60%之间。重仓股数量（不重复计）代表基金对于个股的意见是否一致，历史上呈现先增后减的趋势，说明 2017 年以后基金对于个股意见逐渐趋同，2020Q3 基金重仓股个数为 1055 只。 图 1：基金重仓股占股票市值比例的基金数量分布 图 2：2020Q3 基金重仓股个数小幅增加 资料来源：申万宏源研究 资料来源：申万宏源研究 分别从股票数量