通信行业TMT云计算半月谈~第6期：寻找驱动IDC需求的新增长极

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年10月15日 通信 增持（维持） 通信增值服务Ⅱ 增持（维持） 王林 SAC No. S0570518120002 研究员 wanglin014712@htsc.com 付东 SAC No. S0570519080003 研究员 fudong@htsc.com 赵悦媛 SAC No. S0570519020001 研究员 zhaoyueyuan@htsc.com 余熠 SAC No. S0570520090002 研究员 SFC No. BNC535 0755-82776409 yuyi@htsc.com 1《中兴通讯(000063 SZ,买入): 股票期权激励草案坚定发展信念》2020.10 2《通信: 阿里云预计 2021 财年内实现盈利》2020.10 3《数据港(603881 SH,买入): 非公开发行落地，扩张能力获提升》2020.09 资料来源：Wind 寻找驱动 IDC 需求的新增长极 TMT 云计算半月谈-第 6 期 云计算产业链观点 本月至今（2020.10.01-2020.10.14）Wind 云计算指数上涨 5.43%，同期通信（中信）指数上涨 4.64%，沪深 300 上涨 4.79%，创业板指上涨 7.36%。本期专题我们重点分析 C 端互联网市场未来对数据资源的需求潜力、增长动力以及对 IDC 行业发展的驱动。我们认为除云计算外，短视频等垂直领域新玩家的崛起将带动对基础设施的需求，用户使用时长增长以及业务边界拓展是带动数据需求的关键，持续看好绑定头部互联网公司需求的 IDC厂商。投资建议方面，重点推荐奥飞数据、数据港、光环新网、特发信息。 本期专题研究：寻找驱动 IDC 需求的新增长极 我们认为未来 5 年中国对数据资源的需求将呈现指数级增长，其中 B 端政企数字化转型以及上云带来的数据量增长将提速，而 C 端数据量增长绝对额将继续保持高位。从需求类型来看，我们认为 C 端数据需求将主要由视频流量增长驱动，随着中国短视频平台用户使用时长份额提升，业务边界持续拓展，短视频平台或为驱动 IDC 需求的重要增长极。除云计算外，我们认为互联网行业中短视频等垂直领域新玩家的崛起有望成为 IDC 行业增长的重要驱动力，以字节跳动、快手为代表的互联网新贵在业务快速发展的同时对于基础设施的需求也将逐步释放，或将孕育下一批 IDC 头部公司。 秦淮数据正式登陆纳斯达克，发行规模为 5.4 亿美元 据腾讯新闻报道，大客户为字节跳动的 IDC 服务商秦淮数据 9 月 30 日在纳斯达克上市，发行 4000 万股，发行价为 13.50 美元/股，募资总额为 5.4亿美元。秦淮数据的发行区间为 11.5 到 13.5 美元，这意味着秦淮数据的定价为发行区间的最高端。此次 IPO 获近 20 倍超额认购，红杉、贝莱德、黑石等全球顶级基金现身秦淮数据集团机构投资者名单，绑定头部客户需求的优质 IDC 资产获得投资者认可。秦淮数据的成长路径依托于其大客户字节跳动业务发展所带动的需求的不断增长，来自大客户字节跳动的收入占秦淮数据总收入比重从 2019 年的 68.2%增长至 2020H1 的 81.6%。 阿里巴巴：预计阿里云将在 2021 财年内实现盈利 在阿里巴巴 9 月 28-30 日举行的 2020 年投资者大会上，阿里巴巴集团首席财务官武卫表示，预计阿里云将在 2021 财年内实现盈利。阿里认为行业场景的拓展是开拓中国云市场的关键，而钉钉是阿里云打入企业客户的重要抓手。阿里云在提供标准化的基础云服务之外，还将提供更多的定制化服务，在零售、金融、公共服务、交通、医疗等行业形成“云+大数据+智能应用”。我们认为，云厂商在产品和行业解决方案的深入布局将进一步降低企业与组织上云门槛，加速云计算渗透率提升。 风险提示：云计算发展不及预期；云厂商资本开支投入不及预期；中美贸易摩擦加剧；全球新冠肺炎尚未完全可控。 EPS (元) P/E (倍) 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 目标价 (元) 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 300738 CH 奥飞数据 46.38 买入 52.09 0.52 1.04 1.05 1.36 89.19 44.60 44.17 34.10 603881 CH 数据港 79.06 买入 111.28 0.47 0.53 1.34 2.18 168.21 149.17 59.00 36.27 300383 CH 光环新网 23.67 增持 33.25 0.53 0.65 0.75 0.86 44.66 36.42 31.56 27.52 000070 CH 特发信息 10.38 增持 13.79 0.40 0.11 0.39 0.50 25.95 94.36 26.62 20.76 资料来源：华泰证券研究所 (11)012233419/1019/1220/0220/0420/0620/08(%)通信通信增值服务Ⅱ沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2020 年 10 月 15 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 专题研究：寻找驱动 IDC 需求的新增长极 我们认为未来 5 年，中国对数据资源的需求程度将呈现指数级增长，增长驱动力包括来自B 端和 C 端的数据需求，这将持续为数据中心下游需求提供强有力支撑。B 端方面，市场对企业、政府的数字化转型以及上云带来的数据分析、存储、计算需求所驱动数据量的增长具有较高共识。本期专题我们重点分析在互联网用户增长放缓的背景下，C 端互联网市场未来对数据资源的需求潜力、增长动力、以及对 IDC 行业发展的驱动。我们的核心分析和结论如下： 1. C 端数据增长绝对额仍将保持高位，带动 IDC 需求。2019 年中国移动互联网接入流量为 1,220 亿 GB，同比增长 71.6%，从增长率来看虽比 2018 年 189.1%的同比增速有所放缓，但流量增长绝对额仍保持高位。随着短视频、直播等互联网应用加快向低线城市用户渗透，我们认为C端数据增长绝对额仍将保持高位，将带动大量 IDC需求。 2. 视频流量带动 C 端数据量增长，短视频平台的数据需求或为驱动 IDC 发展的重要增长极。据思科预测，2017 到 2022 年，全球 IP 视频流量将增长三倍，占 IP 总流量的比重将从 2017 年的 75%增长到 2022 年的 82%。与此同时，中国短视频平台用户使用时长份额不断提升，业务边界持续拓展，短视频平台或为驱动 IDC 需求的重要增长极。 3. 头部短视频平台的快速崛起或孕育下一批 IDC 头部公司。除了云计算之外，我们认为互联网行业中短视频等垂直领域新玩家的崛起有望成为 IDC 行业增长的重要驱动力，以字节跳动、快手为例的互联网新贵在其业务快速发展的同时对于基础设施的需求也将逐步释放，或将孕育下一批 IDC 头部公