陆股通月报第12期：再逢“多事之秋”，交易盘延续流出

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2020 年 09 月 30 日 投资策略 再逢“多事之秋”，交易盘延续流出——陆股通月报第 12 期 1、总体配置：再逢“多事之秋”，交易盘大幅离场。中美摩擦叠加疫情反复，全球避险情绪抬升，9 月北上资金外流近 300 亿。9 月以来中美摩擦持续升温，9 月 20 日，美国特朗普总统关于 WeChat 和 TikTok 禁令正式执行；同时，欧美疫情均有所反复，海外疫情单日新增居高不下，经济复苏再添变数。9 月中旬以来，全球避险情绪再度抬升，北上资金继续外流，单月净流出 286.97 亿元，交易盘仍是主导力量，月内累计外流约 249 亿元，配置盘小幅外流约 26 亿元。从板块仓位来看，主板仓位小幅回落，中小板与创业板仓位小幅回升，截至 9 月 25 日，主板、中小板和创业板仓位分别为 73.35%、15.94%和 10.70%。 2、风格结构：消费与科技板块流出居多。北上资金 9 月集中流出消费、金融等重仓行业，逆势增持化工、汽车等顺周期板块。从流入结构来看，月内周期及其他板块回流幅度居首，净流入约 9.80 亿元，而大消费板块流出居前，净流出约 149.19 亿元。从 30 日均线走势看，科技成长趋势外流，大消费与金融先进后出，周期与其他则逆势小幅回升。 3、行业流向：集中流出重仓行业。9 月北上资金集中流出重仓行业，其中食品饮料、电子、非银金融行业流出居多，分别净流出 107.22 亿元、65.82亿元和 47.70 亿元；同时化工、汽车和电气设备行业流入居多，分别净流入 24.83 亿元、21.99 亿元和 12.35 亿元。 4、仓位分布：电气设备加仓居首，银行减仓幅度最大。北上静态持仓风格继续集中在消费、电子和金融，前 5 大行业持股市值占比 55.00%。9 月北上持股市值规模月内累计减少 824.96 亿，其中电气设备、医药生物和机械设备持股市值提升居前，分别增加 194.44 亿元、121.19 亿元和 29.36亿元，银行、食品饮料和房地产持股市值回落居前，分别减少 329.36 亿元、295.29 亿元和 178.21 亿元；持股结构角度，电气设备仓位提升居首，环比增加 1.18%，同时银行仓位回落居前，环比降低 1.43%。 5、个股配置：持股集中度维持稳定，白酒家电龙头遭抛售。整体个股资金层面，比亚迪、宁德时代、顺丰控股、恒瑞医药和长春高新净流入居多，分别流入 14.30 亿元、12.37 亿元、11.12 亿元、10.54 亿元和 10.14 亿元；同时北上资金集中流出白酒、家电龙头，贵州茅台、美的集团、五粮液、京东方和温氏股份净流出居多，分别流出 67.20 亿元、25.39 亿元、21.48 亿元、19.14 亿元和 14.18 亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI 扩容或入富不达预期。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 有所 2020 年 09 月 30 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：再逢“多事之秋”，交易盘大幅离场 .................................................................................................. 3 2、风格结构：消费与科技板块流出居多 ............................................................................................................... 4 3、行业流向：集中流出重仓行业 ......................................................................................................................... 5 4、仓位分布：电气设备加仓居首，银行减仓幅度最大 ........................................................................................... 8 5、个股配置：持股集中度维持稳定，白酒家电龙头遭抛售 .................................................................................. 10 风险提示 .......................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表 1：9 月北上资金累计净流出约 286.97 亿元 ................................................................................................... 3 图表 2：9 月北上交易盘净流出约 249 亿元、配置盘净流出约 26 亿元 .................................................................... 3 图表 3：北上成交规模与占比 ............................................................................................................................... 3 图表 4：北上成交规模与结构 ............................................................................................................................... 3 图表 5：创业板仓位及相对表现 ........................................................................................................................... 4 图表 6：主板及中小板仓位 .....................................................................................