基金研究系列3：中证500指数，市场中长期向好，布局优质宽基指数

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary] 中证 500 指数： 市场中长期向好，布局优质宽基指数 方正证券研究所证券研究报告 基金研究系列 3 金融工程研究 2020.09.28 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师： 杨仁文 执业证书编号： S1220514060006 E-mail： yangrenwen@foundersc.com [Table_Author] 联系人： 邱捷铭 E-mail： qiujieming@foundersc.com 联系人： 刘飞 E-mail liufei2@foundersc.com 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 报告要点 全球宽松周期未结束，国内经济有望重回正轨。美联储最新表态仍偏鸽派，距离加息周期开启仍有较长的时间，预计全球仍将处于低利率环境。国内方面，经济有望重回正常状态，伴随着中国进入高质量发展阶段，经济转型、产业结构升级将是发展的重点，新兴产业的发展是未来发力的方向。 注册制改革，资本市场中长期迎来制度性利好；居民资产配置权益市场是大势所趋。科创板注册制推进、创业板注册制试点改革，A 股迎来注册制时代；与此同时，在资本市场对外开放、吸引中长期资金入市、投资者教育保护等制度建设方面也在加速改革，市场有望分享中长期制度红利。另外，随着房子的投资属性弱化，银行理财产品预期收益不高，居民资产将会逐渐增加对权益资产的配置。 中证 500 指数由全部 A 股中剔除沪深 300 指数成份股及总市值排名前 300 的股票后，然后由总市值排名靠前的 500 只股票组成，综合反映中国 A 股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。从历史表现看，截至 2020 年 9 月 15 日，中证 500 指数成立以来的年化回报为 8.9%，高于同期 A 股其他的宽基指数，而且在整体牛市的行情中，中证 500 指数有更好的表现。 中证 500 指数行业分布均衡，侧重成长新经济行业，未来 1-2年的盈利预期增速较高。指数权重前五的行业分别为医药生物、化工、电子、计算机、传媒，占比分别为 14.0%、7.7%、6.6%、5.6%、4.8%，偏向成长新经济领域，有望分享经济转型的成果。市场对中证 500 指数 2020 和 2021 年的预期增速分别为 14%和22%，指数未来的预期盈利增速较高。 估值具有较高的投资性价比，机构对指数成分的配置处于历史低位。中证 500 指数的市盈率估值 32.68 倍，估值分位 48.2%；市净率估值 2.14，估值分位 20.6%；估值处于历史中低位，而且横向比较估值优势显著；机构对中证 500 指数的持仓热度较低，随着景气度改善有望重新获得机构资金的青睐。对于中证500ETF 的选择，优先选择流动性较好和跟踪误差较小的产品。 风险提示 本报告基于历史数据进行分析，不构成任何投资建议。基本面变化、政策变化，可能导致结论失效。机构配置长期抱团集中。 金融工程报告 研究源于数据 2 研究创造价值 目录 1 宏观经济分析和资本市场判断 ................................................................................................... 4 1.1 全球处于低利率环境，美联储仍偏鸽派................................................................................................ 4 1.2 国内经济有望重回正轨，新兴产业是未来发力的方向 ........................................................................ 4 1.3 资本市场迎来历史性改革 ....................................................................................................................... 5 1.4 权益投资的时代正在来临 ....................................................................................................................... 6 2 中证 500 指数：成长新经济，中市值公司的代表 ................................................................... 7 2.1 中证 500 指数的编制规则 ....................................................................................................................... 7 2.2 中证 500 指数的历史表现 ....................................................................................................................... 8 2.3 中证 500 指数的行业分布和市值特征 ................................................................................................... 9 2.4 中证 500 指数的盈利水平 ..................................................................................................................... 11 3 中证 500 指数的投资机遇 ......................................................................................................... 12 3.1 估值具有较好的投资性价比 ................................................................................................................. 12 3.2 机构的配置比例低，有望获得资金青睐.............................................................................................. 13 4 风险提示 ..........