商业贸易行业跟踪报告：疫情下的国际集团，复盘20H奢侈品、日化及餐饮连锁表现

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 商业贸易行业跟踪报告 推荐（维持） 疫情下的国际集团：复盘 20H 奢侈品、日化 及餐饮连锁表现  从上半年国际餐饮公司经营情况来看，星巴克、麦当劳和百胜中国一季度业绩受疫情影响较为严重，百胜中国营收同比在二季度有所回升，主要系旗下肯德基和必胜客恢复迅速。  国际化妆品公司方面，必选韧性优于可选，护肤强于彩妆香氛；受个人清洁用品拉动，个护日化表现突出，化妆品销售转向线上，国内强于国外；活性健康护肤品（例如适乐肤、修丽可和理肤泉）品牌同比增速优于其他。  奢侈品公司线上化+提价应对危机：Q2 中国大陆地区高端消费复苏明显，一对一 BA 转向线上，各公司线上渠道销售收入占比持续提升，品牌方纷纷加码线上，电商业务发挥了关键作用，显示出比其他渠道更为强劲的弹性空间。Q2以来，LV, CHANEL, Gucci 纷纷采取提价策略，以对冲疫情期间营业额下降的损失，GUCCI 将其手袋产品的价格平均提高了 5%-9%，CHANEL 产品价格涨幅在 5%-17%之间。  一季度因疫情影响，1 月下旬至 2 月，大陆地区以及亚洲一些国家零售门店逐步关门停业，3 月欧美疫情陆续爆发，导致多个国家的门店被迫关闭。奢侈品海外门店销售业绩受到旅游业停滞，国际游客减少影响，特别是 DFS 渠道受打击严重。随着 3 月份大陆地区疫情逐渐受到控制，百货业逐步复苏，零售门店逐步恢复营业。  风险提示：市场竞争加剧，疫情影响超预期，线下渠道增速下滑，新品扩列不及预期。 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 占比% 股票家数(只) 97 2.42 总市值(亿元) 9,357.6 1.17 流通市值(亿元) 7,124.83 1.21 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.47 23.58 12.87 相对表现 -5.68 -1.3 -6.18 -14%3%21%38%19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/072019-09-19～2020-09-17沪深300商业贸易相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 商业贸易 2020 年 09 月 20 日 商业贸易行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、国际餐饮公司 2020 年 Q2 概况：Q2 中国区业务复苏明显 .......................................................................................... 5 (一) 星巴克：受北美地区疫情影响，Q2 环比继续下降 ............................................................................................... 5 (二) 麦当劳 ......................................................................................................................................................................... 7 (三) 百胜中国：外卖及外送业务拉动营收 ..................................................................................................................... 8 二、国际化妆品公司 2020 年 Q2 概况：必选好于可选，个护日化强于化妆品 .............................................................. 11 (一) 宝洁：必选优于可选，家庭护理/清洁业务表现良好 .......................................................................................... 11 (二) 雅诗兰黛：护肤产品营收占比明显上升 ............................................................................................................... 13 (三) 资生堂：亚太地区 Q2 复苏明显 ............................................................................................................................ 16 (四) 欧莱雅：亚太地区 Q2 复苏明显 ............................................................................................................................ 18 三、国际奢侈品公司 2020 年 Q2 概况：大陆地区高端消费复苏明显，线上渠道收入占比持续提升 .......................... 20 (一) 历峰集团：电商渠道增速良好，一季度欧美市场表现优于亚太区 ................................................................... 20 (二) PRADA: 亚太仍为第一市场，表现优于其他 ...................................................................................................... 22 (三) KERING：亚太市场 Q2 环比好转 ......................................................................................................................... 24 (四) LVMH：集团下大品牌表现出较强抗压能力........................................................................................................ 26 四、风险提示 ...............................................