房地产行业月度报告：土地市场降温理性，销售期待金九银十

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 土地市场降温理性，销售期待金九银十 2020 年 09 月 21 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 房地产 0.38 12.66 8.57 沪深 300 0.39 15.58 20.36 周 策 分 析师 执业证书编号：S0530519020001 zhouce@cfzq.com 0731-84779582 韩 偲瑶 研 究助理 hancy@cfzq.com 18670333068 相 关报告 1 《房地产：国家统计局 2020 年 7 月房地产行业数据点评：7 月投资增速突出，竣工修复延迟》 2020-08-18 2 《房地产：房地产行业 2020 年 7 月月报：淡季不淡，行业韧性依旧》 2020-08-17 3 《房地产：房地产行业 2020 年 6 月月报：土地市场火热 ，多 地出台 房地产 市场调 控政 策》 2020-07-16 重 点股票 2019A 2020E 2021E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 万科 A 3.44 8.47 3.97 7.34 4.63 6.29 推荐 金地集团 2.22 7.01 2.58 6.03 3.06 5.08 推荐 保利地产 2.34 7.29 2.62 6.52 3.14 5.44 谨慎推荐 招商蛇口 1.34 11.83 1.18 13.43 1.04 15.24 谨慎推荐 阳光城 0.98 8.33 1.28 6.38 1.67 4.89 谨慎推荐 金科股份 1.05 9.70 1.31 7.77 1.59 6.40 谨慎推荐 招商积余 0.26 103.12 0.50 53.62 0.70 38.30 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  板块表现： 2020 年 8 月，房地产（申万）板块单月涨幅 1.63%，跑输上证综指 0.95pcts，跑输沪深 300 指数 0.95pcts，板块涨幅在 28 个一级行业中排名第 19 位。子板块中，房地产开发板块单月涨幅 1.52%，园区开发板块单月涨幅 3.34%。截至 9 月 20 日，今年以来房地产板块上涨 1.31%，跑输上证综指 8.13pcts，跑输沪深 300 指数 14.32pcts。  行业数据：（1）8 月，百城住宅价格指数同比涨幅较上月继续扩大0.13pcts，百城住宅价格指数环比涨幅继续扩大 0.07pcts。（2）8 月，30 大中城市商品房成交面积同比增长 16.82%，环比减少 6.02%。8 月部分热点二线城市继续调控房地产市场，二线城市销售相对有所降温。（3）8 月，100 大中城市成交土地占地面积同比增长 3.96%，环比下滑 37.21%。8 月土地市场环比降温，溢价率回落。一二线城市依然是房企投资的重心，受益于一二线城市外溢效应，都市圈中三线城市热度不减。  行业动态：（1）8 月，房企并未放松营销力度，由于去年 8 月淡季低基数影响，房企销售单月业绩表现不俗。（2）8 月，万科、保利、新城控股等头部房企纷纷加大拿地力度，头部房企资金充裕，拿地意愿上升。（3）8 月房地产行业发行之前规模环比增加 0.75%，同比增加10.29%，发行占比 1.99%。今年以来，房企由于面临一定债务到期压力，叠加资金面相对宽松，发债融资活动均较为活跃。（4）统计局发布 8 月房地产行业投资、销售、资金等数据。今年为了保销售、促回款，房企新开工供货意愿较强，投资保持稳定增长。  投资建议：建议关注销售业绩稳定的万科 A、招商蛇口；建议关注聚焦一二线的金地集团和聚焦都市圈的金科股份；建议关注央企背景有融资优势的保利地产和险资入股的阳光城；建议关注物业板块招商积余。  风险提示：疫情发展反复，行业销售无法如期恢复；房企融资遇困。 -10%-5%0%5%10%15%20%2019-092020-012020-05房地产沪深300行业月度报告 房地产 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 8 月一线城市住宅价格涨幅走阔 ........................................................................................................ 5 2.2 二线城市销售降温 ................................................................................................................................ 6 2.3 土地成交环比放缓 ................................................................................................................................ 7 3 行业动态 .................................................................................................................. 9 3.1 8 月房企销售表现不俗.......................................................................................................................... 9 3.2 房企拿地力度加大 ................................................................................................................................ 9 3.3 房企融资活动进一步活跃 .......