2020年金融债8月月报

. 2020 年 8 月 2020 年第 14 期，总第 16 期 金融债月报 www.ccxi.com.cn ◆ 市场动态  2020 年 8 月 29 日，中国银保监会发布了《健全银行业保险业公司治理三年行动方案》（简称《行动方案》），规划了一系列重点工作安排，对未来三年公司治理机制的发展做出了方向性指示。《行动方案》在借充分借鉴和吸收前期银保监会关于《二十国集团/经合组织公司治理原则》的基础上，对银行、保险机构未来三年的公司治理发展做出了全面而详细的安排，明确了今年压实责任、严把评估标准、强化问责处罚，明后年进行评估结果应用和难点问题整改的方向，是银保监会依法加强银行业保险业公司治理监管的重要举措，有助于提升银行、保险机构治理效率，防范系统性金融风险。 ◆ 发行情况  2020 年 8 月，一级市场升温，发行规模上升。具体来看，全市场共发行 74 支金融债券，发行规模共计 3651.5 亿元，较上月增加 940.92 亿元。  本月银行、证券公司发行利率多数上行，其他金融机构发行利率全面下行。  本月银行间市场共发行 2519 单同业存单，总规模合计 19131.8 亿元，较上月大幅增加 1133.3 亿元。从发行期限来看，6 月期和 9 月期同业存单发行规模较上月占比有所上升， 1 月期、3 月期和 1 年期占比有所下降。从发行主体类型来看，国有商业银行发行规模有所下降，农商行、外资银行、股份制商业银行和城市商业银行发行占比较上月有所上升，其他类型银行发行同业存单占比均与上月基本持平。从发行利率来看，本月同业存单发行利率全面上行。 ◆ 交易情况  2020 年 8 月，金融债 交易较上月有所升温，成交金额合计 6130.77 亿元，较上月增加 96.84 亿元，日均交易规模也有所上升。成交券种中，商业银行债、商业银行次级债、保险公司债和其他金融机构债券成交规模较上月有所上升，证券公司债和证券公司短期融资券成交规模有所下降。  本月同业存单成交上升，合计成交规模共 52238.02 亿元，较上月增加 4751.94 亿元，日均交易规模也有所上升。从存单发行主体性质来看，国有商业银行同业存单成交规模占比较上月有所上升，城市商业银行和股份制商业银行占比较上月有所下降，其他类型主体占比基本与上月持平。 中 诚 信 国 际 债券市场研究 作者 中诚信国际 研究院 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 余 璐 010-6642-8877-262 lyu@ccxi.com.cn 其它联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-6642-8877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 本报告发布日期 2020 年 9 月 7 日 金融债双周报 （一）市场动态 银保监会发布《健全银行业保险业公司治理三年行动方案》，明确未来三年银行、保险公司治理方向。2020年8月29日，中国银保监会发布了《健全银行业保险业公司治理三年行动方案》（简称《行动方案》），《方案》从总体要求、公司治理评估、股东及高层管理、内外部约束、监管能力建设等方面出发，规划了一系列重点工作安排，对未来三年公司治理机制的发展做出了方向性指示。具体来看，在基本原则方面，《行动方案》总体要求中明确了坚持问题导向、标本兼治、分类施策、统筹推进四大基本原则，并设定了“通过三年的努力，构建起中国特色银行业保险业公司治理机制”的目标。公司治理评估机制方面，《行动方案》规定机构应建立起常态化的公司治理评估工作机制，并在三年内达成建立较为健全的评估机制的目标。股东及高层行为管理方面，《行动方案》提出要深入整治股权与关联交易乱象，同时着力完善大股东行为约束机制；董监高行为管理方面，明确了重点规范“两会一层”的履职行为和运作机制，着重于检查其履职行为的合规性、有效性。内外部约束方面，《行动方案》提出健全激励约束机制，避免薪酬分配过于向业务部门倾斜、高管人员薪酬与其承担的风险责任不够匹配、薪酬形式过于单一等问题，并提出加强对于包括投资者、员工、债权人、供应商等角色在内的利益相关者保护；同时，《行动方案》还规定通过加强对机构外部审计工作的规范、完善信息披露要求等手段强化外部市场对公司的约束。最后，《行动方案》提出通过推进公司治理监管制度和信息系统建设，加强国内外交流合作等方式，提升监管效能，并提出探索和完善差异化监管，这也与今年以来银保监会出台的多项差异化管理政策的精神相符合。 总体而言，《行动方案》在借充分借鉴和吸收前期银保监会关于《二十国集团/经合组织公司治理原则》的基础上，对银行、保险机构未来三年的公司治理发展做出了全面而详细的安排，明确了今年压实责任、严把评估标准、强化问责处罚，明后年进行评估结果应用和难点问题整改的方向，是银保监会依法加强银行业保险业公司治理监管的重要举措，有助于提升银行、保险机构治理效率，防范系统性金融风险。 （二）发行情况 1.发行规模情况 2020年8月，金融债一级市场升温，发行规模上升。具体来看，全市场共发行74支金融债券1，发行规模共计3651.5亿元，较上月增加940.92亿元，其中商业银行、其他金融机构发债规模较上月有明显增加，特别是商业银行，8月发行金融债规模2251.50亿元，较7月大幅扩张131%。证券公司发债规模则有所降低，仅相当于7月发债规模的73%。 1 本报告发行统计的金融债中不包括政策性金融债和同业存单。 金融债双周报 图 1：各品种金融债发行规模（按金融机构类型） 数据来源：中诚信国际整理 从发行期限来看， 1年期至3年期和5年以上限金融债发行占比较上月有所上升，上升幅度在1-22个百分点，1年及以下期限和3年期至5年期金融债发行规模占比较上月有所下降，下降幅度在8-14个百分点。 图 2：金融债发行期限结构 数据来源：中诚信国际整理 2.发行利率情况 ◼ 商业银行发债利率情况 本月商业银行发行债券包括AAA、AA+、AA和AA-共4个债项级别，发行利率全面上行。具体来看，3年期AAA级商业银行债发行利率为3.38%；3年期AA+级商业银行次级债发行利率为3.69%,较上月上行2bp。5年期AAA级商业银行次级债发行利率为4.5%，较上月上行27bp；5年期AA-级商业银行次级债发行利率为4.8%。10年期AAA级商业银行次级债发行利率为010203040506070800.00500.001000.001500.002000.002500.006月7月8月支亿元商业银行证券公司其他金融机构债券发行支数0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%6月7月8月亿元1年及以下1年以上至3年3年以上至5年5年以上 金融债双周报 3.99%，较上月上行12bp；10年期AA+级商业银行次级债发行利率为4.43%；10年期AA级商业银行次级债发行利率为4.6%。 表 1：商业银行发债利率均值（%） 品种 年限（年） AAA AA+ AA AA- A+ 商业银行债 3 3.38 3.69 / / / 5 / / /