A股量化择时研究报告：金融工程，流动性上升难言熊市

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2020 年 9 月 13 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：流动性上升难言熊市 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（2020 年 9 月 7 日—2020 年 9 月 11 日） 结构表现 中证100 中证 200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 -2.02% -4.77% -3.00% -4.63% -3.40% -6.13% 行业表现 强度前五：银行、钢铁、房地产、采掘、纺织服装。 强度后五：传媒、农林牧渔、通信、国防军工、计算机。 市场估值 指数估值 ↓：上证综指、中小板指、沪深 300 指数、创业板指。 行业估值 相对 PE 较低：农林牧渔、地产、建筑装饰、建筑材料、公用事业。 相对 PE 较高：计算机、休闲服务、有色、食品饮料、军工。 市场情绪 新高比例 ↓：创近 60 日新高个股数占比从上周的 5.6%降至 1.8%。 新低比例 ↑：创近 60 日新低个股数占比从上周的 3.7%升至 11.5%。 均线结构 ↓：多头排列减空头排列个股占比从上周 11.6%降至-15.1%。 基金仓位 ↑：普通股票整体仓位从上周的 91.1%升至 92.5%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、深成指、创业板指、中小板上看空。 矿工论市 市场展望 流动性指标 M1 仍处在上升中，下跌难以持续，本次调整可能是一次机会，继续看好后市，时间窗口上看高点可能在明年一季度之前，宏观因子中短期看多权益，主流 ETF 资金小幅净流入，北向资金净流出 5.8 亿元。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：宏观因子趋势与事件看多权益:A 股量化择时研究报告 2020-09-06 金融工程：9 月上行季来临:A 股量化择时研究报告 2020-08-30 [Table_Contacts] 研报接受邮箱 p11111526 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 11 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 12 （六）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................. 13 四、择时模型 .................................................................................................................... 13 （一）量化模型择时最新结论 ..................................