通信行业TMT云计算半月谈~第5期：当前IDC供给怎么看？

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年09月16日 通信 增持（维持） 通信增值服务Ⅱ 增持（维持） 王林 SAC No. S0570518120002 研究员 wanglin014712@htsc.com 付东 SAC No. S0570519080003 研究员 fudong@htsc.com 赵悦媛 SAC No. S0570519020001 研究员 zhaoyueyuan@htsc.com 余熠 SAC No. S0570520090002 研究员 SFC No. BNC535 0755-82776409 yuyi@htsc.com 1《传媒/通信: 产业升级与信息消费》2020.09 2《通信: 再看 IDC 投资机遇》2020.09 3《通信: 春风已至，佳期可待》2020.09 资料来源：Wind 当前 IDC 供给怎么看？ TMT 云计算半月谈-第 5 期 云计算产业链观点 9 月至今（2020.9.1-2020.9.16）Wind 云计算指数下跌 6.94%，同期通信（中信）指数下跌 7.78%，沪深 300 下跌 3.30%，创业板指下跌 6.36%。本期专题我们重点从 IDC 供给端探讨行业发展趋势，我们认为，中长期第三方 IDC 供给与需求基本匹配，在云化趋势下，IDC 行业持续景气上行周期，持续推荐具备扩张能力且围绕大客户需求布局的厂商。投资建议方面，重点推荐头部第三方 IDC 公司：数据港、奥飞数据、光环新网、特发信息，以及 IDC 上游设备商：新易盛、中际旭创。 本期专题研究：当前 IDC 供给怎么看？ 我们在本次专题中重点回答投资人关心的供给问题。我们认为：1）IDC 的规划建设数不等于实际建设数目，即便以规划机柜数作为统计口径，当前在建和规划的机柜约 90.2 万个，而我们预计数据增长将在 2020~2025 年带动 203 万个新增 IDC 机柜需求；2）考虑到 IDC 有一定的建设周期，平均到每年可交付的机柜数或有限，而流量的增长具有较强的不确定性，因此核心地段供不应求或长期存在；3）核心地段远期实际的供给量或将受到政策动态变化的影响较大，提前锁定资源带来的先发优势更为重要。我们看好提前锁定一线城市及周边资源、围绕大客户需求布局的头部 IDC 公司。 二季度全球数据中心硬件和软件支出同比增长 7% 据 Synergy Research Group 数据，在 2020 年二季度，全球数据中心硬件和软件支出同比增加 7％。数据中心基础设施的增长主要来自于公共云基础设施支出，二季度公共云基础设施占总收入的 41%，达 170 亿美元，同比增长 25%，而企业云二季度支出为 244 亿美元，同比下降 3%。从区域来看，中国数据中心基础设施支出增速在较大区域市场中表现突出，同比增长近 35%。我们认为在云化趋势下，IDC 行业持续景气上行周期，继续推荐具备持续扩张能力且运营卓越、成本管控优秀的头部公司。 腾讯全球数字生态大会“云”上开幕，聚焦“后疫情时代”产业数字化 据腾讯科技 9 月 9 日报道，2020 腾讯全球数字生态大会正式在“云”上开幕。本次大会以“未来经济、数字优先”为主题，全面解读数字经济新趋势，展现腾讯产业互联网发展的全景图。大会期间，腾讯研究院联合腾讯云发布了《数字中国指数报告（2020）》。报告显示：2019 年数字中国指数继续保持高速增长，其中以珠三角为代表的 11 大城市群是推动我国数字化进程的中坚力量，此外，2019 年全国用云量也实现了同比 118%的增长。今年上半年各月份的用云量均明显高于去年同期，并且传统产业增速明显，如广电、文旅和汽车处于上云的初级阶段，“用云量”增速均超过 400%。 风险提示：云计算发展不及预期；云厂商资本开支投入不及预期；中美贸易摩擦加剧；全球新冠肺炎尚未完全可控。 EPS (元) P/E (倍) 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 目标价 (元) 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 603881 CH 数据港 72.53 买入 113.55 0.52 0.46 1.45 2.27 139.48 157.67 50.02 31.95 300383 CH 光环新网 22.82 增持 33.25 0.53 0.65 0.75 0.86 43.06 35.11 30.43 26.53 300738 CH 奥飞数据 41.29 买入 52.09 0.52 1.04 1.05 1.36 79.40 39.70 39.32 30.36 000070 CH 特发信息 10.08 增持 13.79 0.40 0.11 0.39 0.50 25.20 91.64 25.85 20.16 300502 CH 新易盛 61.23 买入 83.00 0.64 1.17 1.66 2.23 95.67 52.33 36.89 27.46 300308 CH 中际旭创 52.00 买入 74.08 0.72 1.21 1.58 2.19 72.22 42.98 32.91 23.74 资料来源：华泰证券研究所 (14)(4)6152519/0919/1120/0120/0320/0520/07(%)通信通信增值服务Ⅱ沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2020 年 09 月 16 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 专题研究：当前 IDC 供给怎么看？ 今年以来，在新基建政策及云厂商投资规模不断提升的驱动下，各大企业纷纷加码 IDC 建设，在传统第三方 IDC 公司出具长期发展规划的同时，也有新玩家依托其资源禀赋或通过收并购的方式切入 IDC 行业，布局数据中心建设。在各方 IDC 建设不断加码的背景下， IDC行业是否会出现供过于求？在本篇报告中，我们通过对市场上第三方 IDC 公司中长期建设规划的详细梳理来回答投资人关心的供给问题。我们的核心分析与结论如下： 1. 供给端远未饱和，IDC 的规划建设数不等于实际建设数目。通过梳理市场上可统计的第三方 IDC 公司中长期的建设规划，目前在建和规划的机柜约 90.2 万个，而我们预计数据增长将在 2020~2025 年带动 203 万个新增 IDC 机柜需求，当前供给端远未饱和。此外，公司的中长期规划数不等于实际建设数，各公司中长期规划的落地有存在不确定的可能性。 2. 考虑到 IDC 有一定的建设周期，平均到每年可交付的机柜数或有限，而流量的增长具有较强的不确定性，因此核心地段供不应求或长期存在。由于 IDC 有较长的审批周期及建设周期，每年新增的数量有限，根据我们估算，2021-2025 年每年仅约有 14-19万个机柜交付，而 5G 应用所带动的数据量增长的速度具有较强的不确定性，我们认为在数据量高速增长的带动下，核心地段供不应求或长期存在。 3. 核心地段远期实际的供给量或将受到政策动态变化的影