中国股市策略：陆股通，五个月以来首次录得净流出

策略报告 中国│2020 年 8 月 31 日 Powered by the EFA Platform 中国股市策略 陆股通：五个月以来首次录得净流出 ■ 陆股通在 8 月录得资金净流出 20 亿人民币；1-8 月的净流入总额为 1,265 亿人民币。 ■ 陆股通日均成交额从 7 月的 1,495 亿人民币（买和卖）降至 8 月的 1,125 亿人民币。 ■ 8 月录得最多净流入的前五名公司是京东方（000725.CH）、宁德时代（300750.CH）、贵州茅台（600419.CH）、平安银行（000001.CH）和格力电器（000651.CH）。 ■ 8 月净流出最多的前五只股票是海尔智家（600690.CH）、中国国旅（601888.CH）、中国平安（601318.CH）、五粮液（000858.CH）和汇川技术（300124.CH）。 8 月资金净流出 20 亿人民币；AH 股溢价创五年新高 8 月陆股通净流出 20 亿人民币，与 7 月的 104 亿人民币净流入相比，资金流有所下降。8月是自 3 月以来资金流最弱的一个月，该月录得净流出 679 亿人民币（图 1）。2020 年 1-8月的净流入总额达 1,265 亿人民币，同比增长 4.11％。恒生 AH 股溢价指数在 8 月收报 142，为 2016 年初以来的最高水平。 8 月的日均成交额环比下降 24.8％ 陆股通 8 月的日均成交额环比下跌 24.78％至 1,125 亿人民币。 8 月整个 A 股市场的日均成交额环比下降 19.0％至 10,600 亿人民币。总体而言，陆股通的成交额连续第四个月跟随A 股股市的成交额趋势。 上月的净流入额分布于多个不同板块 京东方在 8 月的净流入额排名最前，达 25.9 亿人民币。这明显低于 7 月资金流入最高的中国平安（601318.CH）当时录得的 64.7 亿人民币。宁德时代 8 月的净流入额位居第二，达22.6 亿人民币。贵州茅台在 8 月的净流入总额为 19.3 亿人民币，排名第三。其余两只股票是平安银行和格力电器。 与 7 月相比 8 月净流出最多的五只股份的流出额明显较低 有两只股份的净流出额在 7 月排名前五位后，于 8 月仍然位列榜上。五粮液 8 月净流出额排名第四，总计 14.9 亿人民币。该股份在 7 月的净流出排名最前，达 104.9 亿人民币。另外，中国国旅的净流出额在 8 月排名第二，达 25.3 亿人民币，该股在 7 月净流出 66 亿人民币。海尔智家在 8 月净流出 27.1 亿人民币，排名首位。总体而言，我们看到有大量资金买入入茅台和格力，并有大量资金沽出五粮液和海尔智家，两者形成强烈对比。 图1: 陆股通月度净买额 (十亿人民币) 来源: WIND, 中国银河国际证券研究部 中国 Insert 分析员 王志文 (香港证监会中央编号：AIU435) T (852) 3698 6317 E cmwong@chinastock.com.hk 刘彦麟 (香港证监会中央编号：BME248) T (852) 3698 6393 E marklau@chinastock.com.hk 73.038.411.6-67.953.330.152.710.4-2.0-80.0-60.0-40.0-20.00.020.040.060.080.0100.0Dec-19Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May-20Jun-20Jul-20Aug-20 2 中国 策略报告│2020 年 8 月 31 日 图2: 8月净流入额最高的20只上海上市股份 (陆股通) 来源: WIND, 中国银河国际证券研究部 (基于8月28日CCASS数据) 图3: 8月净流出额最高的20只上海上市股份 (陆股通) 来源: WIND, 中国银河国际证券研究部 (基于8月28日CCASS数据) 股票代号公司陆股通投资者持仓变动(与7月31日相比)陆股通投资者持仓百分比变动(与7月31日相比)估计牵涉金额 (人民币)陆股通持股月内变动 (百分点)截至8月29日陆股通投资者总持股量(根据CCASS纪录)陆股通投资者持仓金额 (人民币)8月31日股价 (人民币)市值 (百万人民币)2020年市盈率(倍)2021年市盈率(倍)市净率(倍)股息率(%)600519 CH Equity贵州茅台1,148,725 1.1%1,932,882,802 0.09%8.36%189,631,089,851 1786.502,244,197 47.4839.0816.351.08600893 CH Equity航发动力19,650,537 60.4%902,817,128 0.87%2.32%2,388,761,644 44.64100,433 77.5065.553.490.47600989 CH Equity宝丰能源47,305,944 559.1%577,240,031 0.65%0.76%697,654,553 12.5091,667 19.9416.673.931.68603883 CH Equity老百姓7,676,488 44.7%575,640,893 1.92%6.23%2,236,259,526 88.9236,344 52.1542.348.820.68600885 CH Equity宏发股份11,337,203 14.4%535,043,837 1.52%12.08%4,213,290,792 46.6834,765 43.2234.686.860.70600754 CH Equity锦江酒店11,614,778 86.9%498,764,964 1.21%2.61%1,031,663,795 41.6035,159 66.4529.993.090.66600031 CH Equity三一重工22,736,791 2.7%486,701,682 0.27%10.38%19,409,108,070 22.14187,588