家用电器行业7月产业在线冰洗数据点评：冰箱表现优异，洗衣机出口波动

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/行业月报 2020年08月26日 家用电器 增持（维持） 白色家电Ⅱ 增持（维持） 林寰宇 SAC No. S0570518110001 研究员 linhuanyu@htsc.com 王森泉 SAC No. S0570518120001 研究员 SFC No. BPX070 0755-23987489 wangsenquan@htsc.com 1《兆驰股份(002429 SZ,买入): 凸显产业优势，有望持续规模增长》2020.08 2《创维数字(000810 SZ,买入): Q2 经营优化，专业显示收入高增》2020.08 3《海信视像(600060 SH,增持): 海外需求大幅提升，经营显著好转》2020.08 资料来源：Wind 冰箱表现优异，洗衣机出口波动 7 月产业在线冰洗数据点评 7 月冰箱需求加速复苏，洗衣机出口风险依然存在 产业在线数据，2020 年 7 月，冰箱出货量继续回升，洗衣机出货量依然承压，其中冰箱总销量 YOY+20.3%（前值+11.0%）、洗衣机总销量 YOY-8.3%（前值-3.5%）。海外市场需求分化明显，冰箱外销补单需求旺盛，2020年 7 月冰箱出口 YOY+29.8%，而洗衣机出口降幅扩大，洗衣机出口YOY-20.6%（前值-10.7%）。在国内 618 促销季短期大幅带动内销释放后，冰箱内销需求增速放缓，而洗衣机需求趋于稳定，考虑到消费者对于食品储存需求依然较高，冰箱内外销或保持较高增速，但海外疫情对洗衣机出口依然有负面影响，下半年洗衣机产品仍需注意出口风险。 冰箱：7 月冰箱内外销分别同比+10.8%/+29.8% 产业在线数据显示，2020 年 7 月冰箱总销量 806.6 万台，YOY+20.3%，内销 371.5 万台，YOY+10.8%；出口 435.1 万台，YOY+29.8%。1-7 月累计冰箱销量 4467 万台，YOY-1.7%，内销 2271.7 万台，YOY-8.2%；出口 2195.3 万台，YOY+6.1%。 冰箱：7 月美的、海信份额同比增长 2020 年 7 月 海 尔 总 销 量 YOY+15.4% （ 内 销 YOY+16.4% 、 外 销YOY+6.7%），市占率 YOY-0.74pct。美的集团销量 YOY+29.4%（内销YOY+35.7%、外销 YOY+24.7%），市占率 YOY+1.11pct。海信销量YOY+48.3%（内销 YOY+9.8%、外销 YOY+89.4%），市占率 YOY+2.76pct。 洗衣机：7 月洗衣机内外销分别同比-0.1%/-20.6% 产业在线数据显示，2020 年 7 月洗衣机总销量 448.5 万台，YOY-8.3%，内销 294.5 万台，YOY-0.1%；出口 154.1 万台，YOY-20.6%。2020 年 1-7月累计洗衣机销量 3134.2 万台，YOY-14.0%，内销 2115万台，YOY-13.1%；出口 1019.2 万台，YOY-16.0%。 洗衣机：7 月海尔、惠而浦洗衣机内销同比增长 2020 年 7 月海尔总销量 YOY+0.5%（内销 YOY+1.7%、外销 YOY-7.5%），市占率 YOY+2.63pct；美的销量 YOY-7.2%（内销 YOY-4.1%、外销YOY-14.3%），市占率 YOY+0.30pct；惠而浦总销量 YOY+6.7%（内销YOY+7.6%、外销 YOY+4.0%），市占率 YOY+0.76pct。 海外市场冰洗后续表现参考疫情期间国内需求变化，冰箱出口仍较为乐观 冰洗出口订单变化或类似于国内疫情期间及之后表现，冰箱内外销需求均有望延续较好表现，且由于海外疫情影响下，工厂产能不足，或进一步驱动全球订单向中国优势出口企业集中，国内冰箱龙头有望维持冰箱出口的较好态势。 风险提示：冰洗行业景气度下行；行业竞争加剧；疫情冲击及宏观经济下行。 (11)(1)10213119/0819/1019/1220/0220/0420/06(%)家用电器白色家电Ⅱ沪深300一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/行业月报 | 2020 年 08 月 26 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 需求稳固，7 月冰箱总销量同比+20.3% 7 月冰箱内外销分别同比+10.8%/+29.8% 冰箱内销补库存需求与外销补单需求同时出现，内外销出货均继续恢复，且后续订单排产稳定，8-9 月或保持较高出货量。产业在线据显示，2020 年 7 月冰箱总销量 806.6 万台，YOY+20.3%，内销 371.5 万台，YOY+10.8%；出口 435.1 万台，YOY+29.8%。 图表1： 冰箱总销量 7 月数据同比情况（单位：万台，%） 图表2： 冰箱内销、外销 7 月数据同比情况（单位：万台，%） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 2020 年 1-7 月累计冰箱销量 4467 万台，YOY-1.7%，内销 2271.7 万台，YOY-8.2%；出口 2195.3 万台，YOY+6.1%。 图表3： 1-7 月冰箱数据同比增长（单位：万台，%） 1-7 月累计 销量 其中内销 其中出口 内销占比 出口占比 2020 年 4467.0 2271.7 2195.3 50.9% 49.1% 同比增长 -1.7% -8.2% 6.1% 2019 年 4544.6 2475.0 2069.6 54.5% 45.5% 全年数据 2019 年 7753.9 4338.2 3415.7 55.9% 44.1% 同比增长 3.1% 0.7% 6.4% 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 图表4： 冰箱总销量月度同比数据（单位：万台，%） 资料来源：产业在线、华泰证券研究所 (20%)(10%)0%10%20%30%40%50%01002003004005006007008009002007/072008/072009/072010/072011/072012/072013/072014/072015/072016/072017/072018/072019/072020/07(%)(万台)总销量YOY（右轴）(40%)(20%)0%20%40%60%80%100%120%01002003004005006007002007/072008/072009/072010/072011/072012/072013/072014/072015/072016/072017/072018/072019/072020/07(%)(万台)出口内销出口YOY内销YOY(40%)(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%02004006008001,0002017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/09201