房地产行业7月重点城市二手房市场总结：复苏高点未过，需求热度不减

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 行业研究/动态点评 2020年08月09日 房地产 增持（维持） 陈莉 SAC No. S0570520070001 研究员 SFC No. BMV473 0755-82766183 chenli2832@htsc.com 陈慎 SAC No. S0570519010002 研究员 chenshen@htsc.com 刘璐 SAC No. S0570519070001 研究员 liulu015507@htsc.com 韩笑 SAC No. S0570518010002 研究员 01056793959 hanxiao012792@htsc.com 1《房地产: 行业周报（第三十一周）》2020.08 2《房地产: 累计增速转正，景气维持高位》2020.08 3《绿地控股(600606 SH,买入): 二次混改启新篇，经营指标渐改善》2020.07 资料来源：Wind 复苏高点未过，需求热度不减 7 月重点城市二手房市场总结 二手房市场景气度保持高位，优质房企估值有望继续修复 7 月重点城市二手房市场景气度保持高位，行业基本面延续平稳修复。我们认为因城施策环境中，政策边际变化对板块影响相对更小。成长性的延续、充裕的业绩储备、平稳的发展预期将进一步强化优质房企的估值优势。重点推荐：具备融资优势、信用评级高的龙头房企：万科 A、金地集团；成长型房企，在未来有望受益于信用评级提升：中交地产、中南建设、华发股份；物业管理和存量资产龙头：招商积余、新大正、大悦城。 行业：景气度维持高位，一线城市继续领跑 根据中指院及 Wind 数据统计，2020 年 7 月 20 个重点城市二手房成交面积同比上升 7.94%，年初至今累计同比下降 10.04%，行业景气度依然维持高位。其中一线城市 7 月环比下降 2%，同比上升 47%，年初至今已累计同比上升 15.89%；二、三线城市销售面积环比均上升，三线城市环比上升 20%，年初至今累计成交与去年持平。 成交：7 月量价齐升，依然处于复苏高点 根据贝壳研究院的数据统计，2020 年 7 月全国 25 个大中城市二手房成交数量（套）同比+29.15%，环比 4.34%；成交总面积同比+33.66%，环比+4.00%；成交均价同比+6.25%，成交套均总价 293.08 万元，同比+10.23%；业主平均成交周期 126 天，同比+22.01%，环比-1.14%；购房者平均成交周期 53 天，同比+22.85%，环比-0.48%；议价空间为 2.80%，环比-0.13pct，同比-0.66pct。7 月二手房成交量较 6 月继续提升，年内单月成交规模仅次于 5 月。业主成交周期和购房者成交周期连续两个月环比缩短，议价空间时隔三个月之后再次环比减少，共同表明二手房成交依然处于复苏高点。 供给：新增挂牌持续回升，涨价房源环比微增 根据贝壳研究院的数据统计，2020 年 7 月全国 25 个大中城市二手房新增挂牌房源量同比+11.53%，环比+2.00%；挂牌房源套均总价 288 万元，同比+4.03%，环比-0.65%；挂牌房源涨价次数占调价次数比重为 18.76%，同比-1.05pct，环比+0.12pct；平均调价幅度为-0.78%，同比+1.14pct，环比+0.13pct。7 月新增挂牌维持高位，涨价房源占比时隔三个月之后再次环比回升，且单月降价幅度创年内新低，业主价格预期趋于乐观。 需求：带看量反弹，需求热度不减 根据贝壳研究院的数据统计，2020 年 7 月全国 25 个大中城市二手房新增客源量环比+5.16%；带看客户量同比+21.20%，环比+6.81%。7 月单月带看量年内仅次于 5 月，需求热度不减，预计继续支撑二手房市场量能表现。 风险提示：疫情不确定性；行业政策不确定性；基本面下行；经营风险。 EPS (元) P/E (倍) 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 目标价 (元) 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 000002 CH 万科 A 27.03 买入 37.71~39.97 3.44 4.03 4.75 5.66 7.86 6.71 5.69 4.78 600383 CH 金地集团 14.00 买入 18.62~19.95 2.23 2.66 3.19 3.81 6.28 5.26 4.39 3.67 000736 CH 中交地产 7.22 买入 10.64~11.20 0.78 1.12 1.41 1.77 9.26 6.45 5.12 4.08 000961 CH 中南建设 9.43 买入 12.22~13.16 1.11 1.88 2.43 3.07 8.50 5.02 3.88 3.07 600325 CH 华发股份 7.07 买入 8.46~9.17 1.32 1.51 1.90 2.38 5.36 4.68 3.72 2.97 001914 CH 招商积余 32.73 买入 39.63~40.44 0.27 0.58 0.81 1.13 121.22 56.43 40.41 28.96 002968 CH 新大正 65.18 买入 82.35~86.01 1.46 1.83 2.32 2.95 44.64 35.62 28.09 22.09 000031 CH 大悦城 5.63 买入 6.44~7.00 0.55 0.56 0.69 0.85 10.24 10.05 8.16 6.62 资料来源：华泰证券研究所 (9)112223219/0819/1019/1220/0220/0420/06(%)房地产沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/动态点评 | 2020 年 08 月 09 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 三维梳理全国重点城市二手房趋势 ............................................................................ 4 行业：景气度维持高位，一线城市继续领跑 ............................................................. 4 成交：7 月量价齐升，依然处于复苏高点 .................................................................. 6 供给：新增挂牌持续回升，涨价房源环比微增 .......................................................... 9 需求：带看量反弹，需求热度不减 .......................................................................... 10 行业维持健康发展基调，优质房企估值有望继续修复