农林牧渔行业：农业2020Q2基金持仓分析，整体配置环比下降，动保板块持仓略有提升

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 农林牧渔行业跟踪报告 推荐（维持） 农业 2020Q2 基金持仓分析：整体配置环比下降，动保板块持仓略有提升  农林牧渔板块基金重仓环比有所下降。2020Q2 农林牧渔板块基金重仓持股市值占基金股票投资市值比例 0.82%，同比-0.71 个百分点，环比-0.48 个百分点。农林牧渔板块持股市值比位居申万一级行业分类第 14 位。  畜禽养殖板块基金持仓回落，动保持仓略有提升。分子板块来看，2020Q2 动物保健板块基金重仓持股市值比为 0.08%，环比+0.01 个百分点，获基金加配；饲料、畜禽养殖、农产品加工和种植业板块基金持仓市值比分别为 0.38%、0.29%、0.06%和 0.02%，环比分别-0.11 个百分点 、-0.31 个百分点、+0.00 个百分点、和-0.05 个百分点，其中饲料板块最受基金青睐，配置比例超过其余各子板块，而动物保健板块二季度有所提升，主因能繁母猪存栏和生猪存栏逐步恢复，生猪产能复苏带动动物疫苗等防疫需求改善，后周期受益板块颇受关注。  各板块中基金配置偏好龙头。根据申万对农林牧渔子板块的分类，畜禽养殖、动物保健、农产品加工、饲料和种植业板块主要公司分别为 4 家、5 家、6 家、13 家和 5 家。其中饲料板块在基金资产配置中获配比例相对较高，配置前 5分别为海大集团（0.2258%）、新希望（0.0617%）、正邦科技（0.0206%）、天康生物（0.0202%）和大北农（0.0188%）；畜禽养殖板块获配比例排名前 3分别是牧原股份（0.1812%）、温氏股份（0.0693%）和圣农发展（0.0342%）；动物保健板块获配比例排名前 4 分别为生物股份（0.0700%）、中牧股份（0.0087%）、瑞普生物（0.0043%）和普莱柯（0.0019%）。从结构上看，各板块中基金配置偏好于龙头。  海大集团、牧原股份持仓占比高，圣农发展、生物股份获加配。2020Q2 农林牧渔行业前十大基金重仓股分别为海大集团、牧原股份、生物股份、温氏股份、新希望、安琪酵母、圣农发展、正邦科技、天康生物、大北农，其中海大集团和牧原股份合计基金重仓持股市值比为 0.41%，贡献了农林牧渔板块基金持股市值比中 54.61%的份额。个股方面，在我们跟踪的重点公司中，白羽肉鸡一体化龙头圣农发展、动保龙头生物股份获加配，2020Q2 圣农发展、生物股份基金重仓持股市值比分别为 0.0342%、0.0700%，分别环比+0.0194 个百分点、+0.0080 个百分点；其余跟踪公司中，正邦科技、隆平高科、新希望、温氏股份、牧原股份等基金重仓持股市值比环比均下降明显。  投资策略：①生猪板块，本轮周期最大的不同是养殖规模化程度的加速提升，规模养殖场在土地、资金、种源、疫病防控、管理水平等层面占据全方位优势，扩张速度远超行业平均水平。长期来看，头部养殖企业的优势愈加明显，有望通过领先的疫病防控和管理水平等带来持续的超额收益，重点推荐生物安全防控措施到位，管理效率领先，业绩确定性较强的生猪养殖龙头。②动保板块：一方面，随生猪存栏逐步恢复，后周期动物疫苗需求有望迎来持续快速反弹，叠加潜在的非瘟疫苗，行业空间有望极大扩容。另一方面，动物疫苗监管政策的密集调整凸显动保行业系统性升级趋势加速，市场化竞争深入推进有利于在产品、工艺、销售方面等具有综合优势的龙头企业，动保行业集中效应料将愈加明显，持续推荐动保板块配置机会。  风险提示：极端天气影响畜禽养殖正常生产活动的开展；农作物病虫害导致粮 食减产造成养殖成本提升；动物疫苗行业竞争加剧、产品出现质量不合格事件 等。 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 占比% 股票家数(只) 1 0.71 总市值(亿元) 109.76 0.34 流通市值(亿元) 12.73 0.19 % 1M 6M 12M 绝对表现 17.43 40.11 28.28 相对表现 3.57 23.25 6.88 《【华创农业】第 27 周报：上市猪企 6 月生猪出栏数据如何解读？》 2020-07-12 《【华创农业】第 28 周报：洪涝灾害对动物疫苗接种影响几何？》 2020-07-19 《【华创农业】第 29 周报：降雨影响未消退，关注粮食生产安全及南方疫情防控》 2020-07-26 -17%-1%16%32%19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/052019-07-31～2020-07-29沪深300农林牧渔相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 农林牧渔 2020 年 07 月 31 日 农林牧渔行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、整体：农林牧渔板块基金重仓持股环比有所下降 ......................................................................................................... 4 二、板块：畜禽养殖板块持仓回落明显，动保板块持仓略有提升 ..................................................................................... 5 三、个股：海大集团、牧原股份持仓占比高，圣农发展、生物股份获加配 ..................................................................... 6 四、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11 oPnOsMuNoPqQoRoNqPsOpO6McM9PoMqQtRmMkPnNpQiNsRrQaQtRsQwMrNwOwMsOrM 农林牧渔行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 2020Q2 农林牧渔行业基金重仓持股市值比同比/环比均有所下降 ...................................................................... 4 图表 2 2020Q2 各行业基金重仓持股市值比排名：农林牧渔位居第十四位 .....................................