农产品行业转基因专题系列之二：转基因技术在南美的风雨二十载

请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Author] ● 陈佳 ● 李秋燕 (8621)61118733 (8621)61118733 chenjia2@cjsc.com.cn liqy2@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： S0490513080003 S0490518080001 分析师及联系人 81523 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 [Table_Title1] 农产品 转基因专题系列之二：转基因技术在南美的风雨二十载 ⚫ 孟山都转基因产品是如何进入南美市场的？ 1996 年，转基因大豆正式在阿根廷商业化种植。仅用 5 年时间，阿根廷超过 99%的大豆种植的都是孟山都抗农达转基因品种。孟山都在阿根廷顺利推广转基因大豆的前提是平衡好了政府、农场主及公司自身三方面的利益，既获得了阿根廷当局的支持配合，又满足了农场主的逐利需要，同时公司也获得了丰厚利润。 一方面，石油危机引起的债务压力迫使阿根廷政府在国内推广转基因大豆的种植，以期获得提高大豆产量、并获取更高的大豆及相关产品的关税收入。在阿根廷政府看来，美国政府允许转基因大豆商业化应用在某种程度上也是对转基因产品的安全性背书。另一方面，农场主们是阿根廷重要的外汇创造来源，迫切希望参与到有利可图的大豆生产中，也会尽力争取政府在政策上予以支持。尽管孟山都在阿根廷无法完全推广转基因大豆技术带来的经济效益，但是孟山都从销售转基因大豆种子和销售草甘膦除草剂中获得了丰厚利润。 转基因作物最初于上世纪 90 年代末自非商业渠道流入巴西，并于 2003 年正式获得生产种植许可。随后转基因作物种植面积持续上升，2018 年巴西转基因作物种植面积达5130 万公顷，全球排名第二。由于缺乏巴西政府及社会的声援支持，孟山都在阿根廷成功推广转基因大豆的经验难以复制至巴西。孟山都在巴西主要是通过并购的方式扩大在巴西玉米、大豆种子市场的市占率。 ⚫ 转基因产品在南美种植的利益分配格局 整体看，在阿根廷应用转基因技术的 20 年间，转基因大豆在应用过程中带来的经济效益要明显高于玉米和棉花。转基因大豆应用中产生的大部分收益流向种植户（约占65.9%），其次是政府（27.4%），种子企业仅仅分得其中较少一部分收益；但由于转基因玉米是杂交种，种子供应商获得的经济效益多一些（约占 31.4%）。而在巴西，转基因农作物的应用为巴西农民共带来了 358 亿雷亚尔的额外收益，其中 52%来自于玉米，46.4%来自于大豆，由此可看出在巴西种植转基因玉米所产生的收益更为显著。 ⚫ 转基因生物技术如何影响南美农业发展？ 转基因技术的应用对南美农业行业发展的影响体现在两个维度上：首先从种业行业的竞争格局来看，跨国种企通过兼并本土种子企业迅速占领了当地种业市场，并逐渐实现了垄断控制。其次，从农业生产的角度来看，转基因生物技术的应用带动了农业生产效率的提升，南美农产品出口竞争力增强。大豆及相关产品成为重要的出口创汇来源。2014年阿根廷大豆及相关制品出口额约占到当前商品出口额的 30%以上。在巴西，2018 年仅大豆出口总额约占当年出口商品总额的 17%。 [Table_Risk] 风险提示： 1. 南美地区转基因生物技术知识产权保护力度有限； 2. 贸易摩擦带来的不确定性风险。 [Table_Invest] 报告日期 2020-07-28 行业研究 深度报告 评级 看好｜维持 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 •《2020Q2农业机构持仓分析：配置比例下滑，看好成长性突出的优质龙头》2020-07-23 •《生猪养殖专题报告五十三：从上市公司出栏量看当前生猪养殖行业供给恢复情况》2020-07-12 •《农业2020年中报业绩前瞻：生猪养殖板块量利齐升，宠物食品公司业绩预计大幅增长》2020-07-05 -25%-8%9%26%43%61%2019-72019-102020-12020-42020-7农产品上证综合指数nQqMoMzRwO9PaObRnPmMsQrRjMmMrOiNmOuN7NqRqOvPtRsMwMnOrP 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 22 行业研究丨深度报告 目录 孟山都转基因产品是如何进入南美市场的？ ................................................................................. 5 转基因大豆是如何进入阿根廷市场的？ .......................................................................................................... 5 阿根廷政府需要依靠大豆出口弥补财政赤字 ..................................................................................................................... 6 孟山都借力本土龙头种企将 RR 大豆引入阿根廷............................................................................................................... 8 转基因大豆是如何打入巴西市场的？ ............................................................................................................. 9 阿根廷转基因品种自边境非商业渠道流入巴西 ................................................................................................................ 11 孟山都收购巴西本土龙头企业迅速布局当地市场 ............................................................................................................ 11 转基因产品在南美种植的利益分配格局 ...................................................................................... 12 阿根廷：转基因产业链利益分配上向农场主倾斜 ............................................................................................................ 12 巴