海外电子行业跟踪报告：英特尔20Q2季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 信息技术 | 电子 英特尔20Q2季报总结及业绩说明会纪要 2020 年07 月24 日 海外电子跟踪报告 上证指数 3325 行业规模 占比% 股票家数（只） 297 7.6 总市值（亿元） 62101 8.5 流通市值（亿元） 42213 7.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 11.5 12.2 80.8 相对表现 -2.8 -5.5 56.5 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—德州仪器20Q2 季报总结及业绩说明会纪要》2020-07-23 2、《海外电子跟踪报告—台积电2020Q2 季报总结及法说会纪要》2020-07-16 3、《PCB 行业月度深度跟踪报告—苹果/通信 Q2 需求景气，关注中报及备货节奏》2020-07-11 事件： 英特尔(NASDAQ: INTC)于 7 月 23 日发布 2020 年第二季度财报，二季度营收 197亿美元，同比+20%，净利润 51 亿美元，同比+22%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： ❑ 20Q2 营收 197 亿美元，毛利率 55%，营收超指引约 12 亿美元。 英特尔是全球最大的半导体公司之一，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉。20Q2 营收 197 亿美元，同比+20%，超出公司此前业绩指引约 12 亿美元；毛利率 55%，略低于此前公司预期 56%，系 5G ASIC 产品增产导致更高的成本和 7nm产品的研发成本所致；净利润 51 亿美元，同比+22%，EPS1.23 美元，超出此前指引 0.13 美元。公司营收超过此前业绩指引主要原因如下：1）数据中心业务营收创历史新高；2）NAND 和 5G 网络解决方案的强劲需求以及更丰富的服务器组合推动增长；3）笔电产品因产能增加带来供应能力提升，销售旺盛。 ❑ Q2 数据中心事业群同比+34%，创历史新高，PC 事业群小幅增长。 2020Q1 营收结构来看，数据中心事业群(DCG, IOTG, MBLY, NSG, PSG 及其他)营收 102 亿美元，同比增长 34％，占总收入 52％，创历史新高；PC 事业群(CCG)营收 95 亿美元，同比增长 7％。其中数据中心事业群分部门来看，DCG 部门收入 71 亿美元，同比+43%，高于预期，其中平台销售数量和均价分别同比增长 29％和 5％，邻接业务营收 6 亿；分市场来看，云计算业务同比+47％，营收占比最高，企业和政府部门同比+34％，通信服务同比+44％。IOTG 部门收入 6.7 亿美元，同比-32%，系工业、零售业和视觉领域的需求下降。MBLY 部门收入 1.46 亿美元，同比-27%，主因系全球汽车销量下滑抵消了 ADAS 渗透率持续提升的影响。NSG 部门收入 17 亿美元，同比+76％，得益于 NAND 需求和 ASP 的双升。PSG部门 5.0 亿美元，同比+2％，系云业务的强劲增长，但嵌入式和通信领域的需求疲软部分抵消了 PSG 增长。PC 事业群(CCG)方面，Q2 收入为 95 亿美元，同比+7％，系笔电市场强劲及调制解调器和 WiFi 销量的增长所致，抵消台式机销量的下滑。由于笔电需求和供应的增加，个人电脑销量同比增长了 2％，并且由于10nm 产品增加以及为 Tiger Lake 在 Q3 上市前准备 PRQ 储备，营业利润率为30％，同比下滑 12 个 pcts。 ❑ 多款新品研发量产稳步推进，7nm 工艺因缺陷再延期。 公司 Q2 发布多款市场需求强劲的新品：第三代 Intel Xeon 可扩展处理器 Cooper Lake——第一款支持 bfloat16 的主流服务器 CPU、第 10 代 Intel Core vPRO 商用处理器、基于 3D Foveros 立体封装的混合架构处理器 Lakefield 等。公司预计今年 10nm 产品出货量高于 1 月预期 20%以上，在具体产品方面公司预计 10nm产品 Tiger Lake 于 Q3 交付客户，Ice Lake 于今年年底生产，客户端的 Alder Lake和服务器端的 Sapphire Rapids 将于 21H2 量产，数据中心 GPU Ponte Vecchio预计在不迟于 22 年初发布。而公司目前 7nm 工艺存在缺陷，（接下页） 鄢凡 0755-83074419 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张益敏 zhangyimin1@cmschina.com.cn S1090520040002 -20020406080100Jul/19Nov/19Mar/20Jul/20(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 致使良率低于预期，7nm CPU 计划将再延期 6 个月。公司将通过改进设计方法减轻工艺延期对产品进度的影响，并预期于 23 年初前量产 7nm CPU。 ❑ 预计 20Q3 及全年营收 182 亿 / 750 亿美元，全年 Capex 约 150 亿美元。 公司预计 Q3 云计算、通信基础设施和消费类笔电需求持续强劲，而商用 PC，尤其台式机业务，和汽车业务需求减少使得 DCG、IOTG 和 Mobileye 业绩下滑，预计 Q3 总营收 182 亿美元，同比-3.6%/环比-6.2%，其中 PC 业务和数据中心业务收入同比下降5 个 pcts 左右。综合毛利率预计 57%，同比下滑 3.5 个 pcts/环比上升 2 个 pcts，主要系 10nm 产品加速增长和平台收入下降抵消了 NAND 利润率的提高。EPS$1.1，同比-$0.32/环比-$0.13。全年看，云需求和 5G 建设的增加使数据中心事业群收入将增长约10％，而 IOTG 和 Mobileye 业务将持续受到全球经济下滑的影响。全年来看，预计总营收 750 亿美元，同比+4%，毛利率 58%，较此前预期下降 1 个 pct，同比下滑 2 个pcts， EPS$4.85。运营开支预计约 197 亿美元，占总营收 26%；资本支出约 150 亿美元，同比-7.4%，自由现金流约 175 亿美元。 风险提示：客户需求不达预期，同行竞争加剧，技术替代风险，宏观经济及政策风险。 （后附 2020Q2 业绩说明会纪要全文） nMpMpRxOnMoOqPpMpQrNnM8ObP7NmOmMsQoOkPrRrOiNpNmQaQoMmPuOtPrMNZpPqM 敬请阅读末页的重要说明 图 1：英特尔分季度营收情况（亿美元） 图 2：英特尔分季度盈利情况（%） 资料来源：英伟达，招商证券 资料来源：英伟达，招商证券 图 3：PC 事业群二季度营收情况 图 4：数据中心事业群二季度营收情况 资料来源：英特尔，招商证券 资料来源：英特尔，招商证券 图 5：其他数据中心事业群细分部门业绩情况 资料来源：英特尔，招商证券 -5%0%5%10%15%20%25%0.050.0100.0150.0200.0250.0总