房地产行业2020年1~6月数据点评：单月销售维持正增，行业基本面韧性十足

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 单月销售维持正增，行业基本面韧性十足 [Table_Title2] 房地产行业 2020 年 1-6 月数据点评 [Table_Summary] 报告摘要: 国家统计局公布数据显示，2020 年 1-6 月，商品房销售面积69404 万平方米，同比-8.4%，商品房销售额 66895 亿元，同比-5.4%。全国房地产开发投资 62780 亿元，同比 1.9%。 ►单月销售保持正增速，供需两旺有望延续 1-6 月，销售面积同比-8.4%，较 1-5 月回升 3.9pct；销售金额同比-5.4%，较 1-5 月回升 5.2pct，销售持续回升，一方面前期被疫情压制的需求集中释放，另一方面，房企持续加大推盘力度。6 月销售面积单月同比增长 2.1%，保持正增长，销售韧性十足，我们预计 7 月行业销售数据将延续回升态势。 ►投资向好，新开工大幅修复，土地市场热度仍高 1-6 月房地产投资同比+1.9%，较 1-5 月上升 2.2pct，当月同比+8.5%，继续表现强势，考虑到土地市场的大幅回暖以及复工复产积极推进，我们认为后续土地购置与建安均将呈现持续回暖的态势，叠加宽松的货币政策，三季度地产投资大概率继续上行。1-6 月新开工面积同比-7.6%，较 1-5 月上升5.2pct，参考 7 月商品房销售高频数据仍维持了不错的景气度，同时，当前的货币环境较为宽松，我们对未来新开工维持乐观的态度。1-6 月竣工面积同比-10.5%，较 1-5 月上升0.8pct，小幅回升。我们认为随着房企结算高峰期到来，未来竣工面积增速将继续回升，但考虑房企回收现金流的意愿，竣工回暖速度或将继续弱于新开工。1-6 月土地购置面积 7965万平米，同比-0.9%，增速较 1-5 月上升 7.2pct；土地成交价款 4036 亿元，同比+5.9%，增速较 1-5 月下降 1.2pct，单月同比+4.2%。土地市场依旧维持了较高的景气度，得益于商品房销售的逐步修复，融资端的边际宽松，以及财政压力下成交地块多为重点城市核心地段，土地成交向好也为未来地产投资增速的上行夯实了基础。 ►资金来源大幅回暖，分项数据均持续改善 1-6 月房企到位资金同比-1.9%，回暖 4.2pct。分项来看，各项数据回暖持续改善。我们认为，在销售回暖以及货币政策宽松的背景下，房企的资金情况有望进一步改善。 投资建议： 1-6 月行业数据继续回暖，基本面修复，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科 A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙光集团、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂等。 风险提示 销售回暖不及预期，房地产政策放松不及预期。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：由子沛 邮箱：youzp@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100005 研究助理：侯希得 邮箱：houxd@hx168.com.cn -15%-7%2%10%19%27%2019/072019/102020/012020/042020/07房地产沪深300证券研究报告|行业研究月报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 07 月 16 日 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000002.sz 万科 A 27.17 增持 3.35 4.03 4.81 5.66 8.1 6.7 5.6 4.8 600048.sh 保利地产 17.44 增持 2.34 2.83 3.32 3.88 7.5 6.2 5.3 4.5 000656.sz 金科股份 9.27 买入 1.06 1.36 1.62 1.91 8.7 6.8 5.7 4.9 000961.sz 中南建设 10.59 增持 1.12 1.93 2.43 2.8 9.5 5.5 4.4 3.8 资料来源：Wind，华西证券研究所 mNpMrPyRnMoOrOpMqPnRmNaQ9R6MtRqQnPnNeRnNtMfQoPuNbRpNnOxNnQsOvPmQwO 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 行业宏观数据汇总 ................................................................................................................................................................. 4 2. 单月销售保持正增速，供需两旺有望延续 ......................................................................................................................... 5 3. 投资向好，新开工大幅修复，土地市场热度仍高 ............................................................................................................. 7 4. 资金来源大幅回暖，分项数据均持续改善 ......................................................................................................................... 8 5. 政策张弛有度，房价保持平稳 ............................................................................................................................................. 8 6. 板块估值处于历史低位，看好长期投资价值 ..................................................................................................................... 9 7. 投资建议 ........................................