建筑材料行业跟踪分析：2020年上半年机构持仓，行业减至标配，加消费建材、减水泥

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 12 [Table_Page] 跟踪分析|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] 建筑材料行业 2020 年上半年机构持仓：行业减至标配，加消费建材、减水泥 [Table_Summary] 核心观点：  数据口径：偏股型公募基金的前十大重仓股以及陆港通持仓。我们选取的公募基金类型为偏股型基金（不含指数型），具体包括开放式股票型基金（不含指数型）+开放式偏股混合型基金+开放式灵活配置型基金+封闭式股票型基金（不含指数型），统计口径为上述基金公布的前十大重仓股。  2020 年 Q2 建材行业配置比例大幅下降，处于标配状态（1.6%）。根据 2020 年基金半年报数据，2020 年 Q2 基金对于建材行业配置比例1.6%，环比下降 0.8pct，基本处于标配状态（标配比例我们采用建材行业流通市值/万得全 A 流通市值确定）。  2020 年 Q2 消费建材超配，水泥大幅减仓至低配。建材子板块系我们根据公司业务进行自主划分，在上述口径下，基金对于建材子板块配置比例前三分别为消费建材（0.96%）、水泥（0.27%）与玻纤（0.17%），消费建材和水泥较 2020 年 Q1 分别下滑 0.33、0.59pct，玻纤较 2020年 Q1 提升 0.01pct，二季度消费建材和水泥减仓明显，玻纤和玻璃略有加仓；虽然消费建材有一定减仓，但超配仍然明显（0.62%）。  2020 年 Q2 机构加仓消费建材——减水剂、涂料、瓷砖等行业优质公司，减仓水泥公司。从个股来看，截止到 2020 年二季度末，机构持仓比例（机构持股占流通股比例）排名前五的依次是东方雨虹、亚士创能、垒知集团、科顺股份、帝欧家居，机构持股占流通股比例分别为17.38%、11.94%、10.27%、8.54%、8.35%；2020 年二季度增持比例排名前五的依次是亚士创能、垒知集团、菲利华、帝欧家居、恒通科技，机构增持占流通股比例分别达 7.18%、6.92%、5.08%、3.96%、3.28%；综合来看，机构 2020 年 Q2 加仓消费建材较多，包括涂料、减水剂、瓷砖等个股。而 2020 年二季度减持比例排名前五的依次是凯伦股份、北新建材、冀东水泥、石英股份、坤彩科技，机构减持占流通股比例分别达到 6.81%、5.08%、3.16%、2.73%、2.72%，机构 2020年 Q2 减仓水泥行业明显。  北上资金偏好水泥股和细分行业优质龙头。从陆股通持股占流通 A 股来看，截止到 2020 二季度末，持仓比例高的公司有东方雨虹、海螺水泥、三棵树、天山股份、华新水泥，陆股通持股占流通股比例分别为17.35%、10.52%、8.64%、6.55%、6.33%；此外中国巨石、北新建材、祁连山、塔牌集团、万年青持股比例也较高。陆股通持股前十中有6 家水泥公司，仍然偏好水泥。从陆股通持股占流通 A 股环比变动情况来看，2020 年二季度增持排名前五的依次是东方雨虹、天山股份、三棵树、中材科技、中国巨石。  风险提示：基金持股数据统计可能存在一定偏差；前十大重仓股不能代表整体行为等。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2020-07-22 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 021-60750630 xielu@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 建筑材料行业:PPI 触底对建材行业意义重大，行业表现有望超预期 2020-07-19 建筑材料行业:浮法玻璃行业进入新常态：周期弱化 2020-07-09 建筑材料行业:雨季不改变行业趋势，下半年赶工可期 2020-07-04 [Table_Contacts] 联系人： 李振兴 010-59136627 lizhenxing@gf.com.cn -7%6%20%33%47%60%07/1909/1911/1901/2003/2005/2007/20建筑材料沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 12 [Table_PageText] 跟踪分析|建筑材料 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 报告日期 评级 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 海螺水泥 600585.SH RMB 60.97 2020/4/28 买入 70.31 6.04 5.89 10.09 10.35 6.24 5.83 18.9 15.6 海螺水泥 00914.HK HKD 59.00 2020/4/28 买入 77.07 6.04 5.89 8.79 9.01 6.24 5.83 18.9 15.6 华新水泥 600801.SH RMB 26.62 2020/4/29 买入 29.40 2.65 3.09 10.05 8.61 7.66 6.60 22.5 22.5 旗滨集团 601636.SH RMB 9.35 2020/4/19 买入 6.27 0.57 0.68 16.40 13.75 5.23 4.36 17.1 18.4 山东药玻 600529.SH RMB 59.80 2020/5/12 买入 43.65 0.97 1.18 61.65 50.68 32.08 26.68 13.4 14.4 中国巨石 600176.SH RMB 11.80 2020/3/23 买入 10.44 0.56 0.70 21.07 16.86 10.73 9.32 11.1 12.2 中材科技 002080.SZ RMB 19.38 2020/3/18 买入 14.85 1.07 1.08 18.11 17.94 9.80 9.81 13.3 11.8 长海股份 300196.SZ RMB 13.83 2020/7/22 买入 20.00 0.73 1.00 18.95 13.83 10.65 8.35 10.1 12.1 东方雨虹 002271.SZ RMB 55.22 2020/4/28 买入 46.50 1.86 2.30 29.69 24.01 17.18 13.75 24.1 24.0 伟星新材 002372.SZ RMB 14.22 2020/4/29 买入 13.57 0.59 0.68 24.10 20.91 15.24 13.24 23.2 25.7