电气设备行业上半年国网集招总结：智能化信息化招标加码，特高压在建项目快速推进

请阅读最后评级说明和重要声明 ｜研究报告｜ 分析师及联系人 [Table_Author] ● 马军 ● 邬博华 ● 司鸿历 (8621)61118720 (8621)61118797 (8621)61118742 majun3@cjsc.com.cn wubh1@cjsc.com.cn sihl@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： S0490515070001 S0490514040001 [Table_Title1] 电气设备 [Table_Title] 上半年国网集招总结：智能化信息化招标加码，特高压在建项目快速推进 [Table_Summary] ⚫ 总体情况：逆周期凸显，电网投资加码 今年电网建设作为逆周期托底经济的重要手段之一有望迎来突出表现，上半年电网建设累计投资同比下滑 2%，其中 6 月份电网建设投资约 464 亿元，同比增长 31%。 ⚫ 信息化：第二批招标明显增加，国网数字新基建规划落地 信息化环节，今年上半年开展 2 批次招标：设备方面，第 2 批次中标金额超 12 亿元，明显超过 2019 年的单批次峰值；信息化服务第 2 批次招标 61 包次，远超 2019 年上半年。中标方面，南瑞集团和信产集团依旧是主要参与者。同时，国网今年将在“数字新基建”领域投资 247 亿元，同比实现较大幅度增长，继续看好信息化短期和中长期景气。 ⚫ 特高压：全年规划落地，在建线路加速推进 国网在 2020Q1 已明确全年特高压建设方案，年内将完成剩余存量项目的核准工作；2020Q2 国网主要推动的是已经在建线路的建设加速，尚未开展主要线路的招标工作。 ⚫ 主网输电：一次设备仍下滑，二次设备恢复增长 国网今年计划开展输电环节招标 6 批次，上半年已完成 3 批次。前 3 批次中 220KV 及以上的变压器招标容量同比下滑 31%；220KV 以上的继电保护招标量同比增长 12.5%。中长期看，我们认为高压一次设备需求增长空间有限；二次设备预计可以保持稳增长。 ⚫ 中压配网：整体招标量继续下滑，TTU 表现亮眼 截至到 2020Q2 末，硬件方面，以配电变压器为例，2020 年上半年招标容量约 18Gva，占 2019 年的 40%；软件方面，2020 年上半年招标接地故障指示器、FTU、TTU、DTU分别占 2019 年的 37%、17%、118%、43%。预计配网软件今年建设有望迎来增长。 ⚫ 智能电表：第一批次招标有所下滑，产品升级趋势确定 国网今年计划招标 2 批次智能电表，已经开展 1 批次招标，合计招标表计产品 2475 万台，同比下滑 35%。同时，相关产品正确定性迎来升级趋势，全年招标有望维持高位。 ⚫ 充电桩：全年建设明确，使用效率快速回升 2020Q2 国网总部开展今年第 1 批次充电桩招标，合计招标约 23.5 万 Kva，占 2019 年全年招标量的 77%。同时，全网口径充电桩保有量稳步增加，充电使用效率明显回升。 投资层面，继续推荐国网智能化信息化龙头国电南瑞；建议关注其他相关标的。 [Table_Invest] 报告日期 2020-07-12 行业研究 专题报告 评级 看好｜维持 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 •《从能源集团招标看国内光伏装机趋势》2020-07-12 •《自主品牌承接复苏，新车蓄势迎接Q3（终端产销202006）》2020-07-10 • 《 光 伏 随 笔 3 ： 景 气 中 的 景 气 》2020-07-07 [Table_Risk] 风险提示 1. 国网投资力度不及预期； 2. 行业竞争加剧，导致盈利水平超预期下滑。 -17%-3%12%26%41%55%2019-72019-102020-12020-42020-7电气设备沪深300指数22647 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 10 目录 总体情况：逆周期凸显，电网投资加码 ........................................................................................ 3 信息化：第二批招标明显增加，国网数字新基建规划落地 ............................................................ 3 特高压：全年规划落地，在建线路加速推进 ................................................................................. 5 主网输电：一次设备仍下滑，二次设备恢复增长 .......................................................................... 5 中压配网：整体招标量继续下滑，TTU 表现亮眼 ......................................................................... 7 智能电表：第一批次招标有所下滑，产品升级趋势确定 ............................................................... 7 充电桩：全年建设明确，使用效率快速回升 ................................................................................. 8 投资建议 ....................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：电网基本建设投资逐月增加（亿元，累计值） ................................................................................................... 3 图 2：全社会用电量累计增速逐月缩窄 ........................................................................................................................ 3 图 3：信息化硬件和调度类硬件招标情况（百个） ...................................................................................................... 4 图 4：信息化软件和调度类软件招标情况（个） ...................................................