通信行业月度报告：R16版本冻结，关注中报业绩上下游验证情况

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 R16 版本冻结，关注中报业绩上下游验证情况 2020 年 07 月 14 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 通信 20.21 17.67 27.11 沪深 300 21.23 26.85 27.42 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 张 看 研 究助理 zhangkan@cfzq.com 相 关报告 1 《通信：通信行业 2020 年 5 月行业跟踪：持续关注新基建投资机会》 2020-06-17 2 《通信：通信行业 2020 年 4 月行业跟踪：关注确定性与行业景气度向上的品种》 2020-05-22 3 《通信：通信行业 2020 年 3 月行业跟踪：运营商 资 本 开 支 出 炉 ， 新 基 建 建 设 节 奏 加 快 》 2020-04-13 重 点股票 2019A 2020E 2021E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 中兴通讯 1.22 37.84 1.28 36.07 1.51 30.58 谨慎推荐 移远通信 1.66 136.74 2.91 78.00 4.09 55.50 谨慎推荐 广和通 0.70 97.54 1.03 66.29 1.34 50.96 谨慎推荐 和而泰 0.35 51.57 0.46 39.24 0.62 29.11 谨慎推荐 移为通信 0.67 55.92 0.79 47.39 1.00 37.63 谨慎推荐 天孚通信 0.85 82.29 1.06 65.99 1.24 56.41 谨慎推荐 星网锐捷 1.05 38.10 1.25 32.00 1.50 26.84 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  市场行情回顾：2020 年 6 月 1 日至 7 月 13 日，申万通信指数涨跌幅为 24.85%，在 28 个申万一级子行业涨跌幅中排名第 15 位。申万通信板块整体法估值 PE（TTM，剔除负值）为 50.58 倍，估值处于历史前43.50%分位，自 2009 年起整体法的估值中位数为 47.78 倍；申万通信中位数法估值 PE（TTM，剔除负值）为 57.60 倍，估值处于历史 42.40%分位，自 2009 年起中值法的估值中位数为 59.89 倍。  5G R16 版本确定，应用场景落地加速。5G标准 Rel-16 版本重点完善了在高可靠低时延（uRLLC）上的标准和对 V2X 进行了重要的补充。随着 R16 版本冻结，相关产品研发制造将进入加速阶段，5G 应用场景落地加速，建议关注相关物联网、车联网和工业互联网标的。  进入中报业绩预告披露期，关注业绩上下游验证情况。疫情导致线下活动向线上活动转移，叠加服务提供商优惠策略抢占市场份额，国内厂商产能恢复叠加需求旺盛，为上半年 IDC 产业链高增长奠定基础，光模块厂商业绩表现亮眼。  投资建议。随着 6 月末 7 月初的一轮上涨，如何看待当前企业的估值水平与未来业绩的匹配程度，以及潜在的市值上升空间成为投资者关注的问题，随着 R16 版本的冻结，应用端的投资机会将愈发凸显。建议关注：全球超大规模数据中心的建设力度依然较大，行业景气度持续，上半年的疫情仅对 IDC 的开工进度存在影响，但需求受线上推动增加，从光模块的业绩预告中得到体现，后续包括受疫情开工和招投标压制的水电设备、交换机、可视化设备将存在机会；随着 R16 版本的冻结以及 NB-IoT 写入 5G标准，物联网络制式替代加速，丰富的应用场景支撑物联网行业高增长，而短期也存在题材驱动与半年报业绩预期差，建议关注物联网模组标的移远通信、广和通和物联网终端厂商移为通信。  风 险提示：5G建设不及预期，市场竞争加剧，海外疫情影响扩散。 -9%-4%1%6%11%16%21%26%2019-072019-112020-03通信沪深300行业月度报告 通信 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 3 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 3 3 本月重大事件 ........................................................................................................... 5 3.1 5G R16 版本确定，应用场景落地加速 ............................................................................................ 5 3.2 NB-IoT 正式被接受成为 5G标准 ...................................................................................................... 7 3.3 进入中报业绩预告披露期，关注业绩上下游验证情况.............................................................. 7 4 行业资讯与重点公司公告 ......................................................................................... 8 4.1 我国 5G牌照发放一周年，建成基站超过 25 万站...................................................................... 8 4.2 上海出台三年行动计划推动工业互联网创新升级....................................................................... 9 4.3 运营商公布 5 月运营数据，5G套餐用户预计破亿 ....................................