通信行业专题研究报告：轨交5G应用春风将至

行业专题报告 | 通信设备 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020 年 07 月 16 日 。 轨交 5G 应用春风将至 通信行业专题研究报告 证券研究报告 行业专题报告 | 通信设备 西部证券 2020 年 07 月 16 日 行业评级 超配 前次评级 评级变动 首次 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 通信设备 11.05 12.28 20.49 沪深 300 18.18 24.78 24.63 分析师 邢开允 S0800519070001 xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 相关研究 -10%-4%2%8%14%20%26%2019-072019-112020-03通信设备沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 5G三大应用推动行业革新。随着5G网络快速建设，行业应用迫在眉睫。在5G的行业应用中，铁路属于2B业务，有垂直一体化、自建自用以及快速推进的行业优势。铁路有GSM-R通信系统应用的传统，从长期来看，5G-R方案替代GSM-R方案是行业趋势。此外，5G在城市轨道交通中的应用还包括高速通信、海量用户超密集组网、端到端通信、绿色通信及低时延可靠性。 轨交通信设备市场空间广阔。铁路固定资产投资额近几年维持在8000亿元的高位水平，高铁运营里程不断攀升。2019年全国铁路固定资产投资额7511亿元；铁路运营里程13.9万公里，其中高铁3.5万公里。根据我们调研结果，铁路通信设备一般占新建项目总投额3~4%，GSM-R占比9%，假设2020年的全国铁路投资为8000亿元，那么通信设备市场空间为240~320亿元，则GSM-R系统市场规模为21.6~28.8亿元。另外，根据我们测算，未来5G-R市场规模是当前市场空间的3~7倍，弹性空间较大。 行业评级及个股推荐。轨交行业景气度高，随着5G技术的不断落地应用，铁路通信设备行业发展有望迎来加速期，给予行业“超配”评级。重点推荐标的：佳讯飞鸿(300213.SZ)、世纪瑞尔(300150.SZ)、辉煌科技(002296.SZ)和思维列控 (603508.SH)。 风险提示：轨交行业投资增速不及预期、5G应用落地不及预期、新技术研发不及预期，宏观经济下行风险等。 行业专题报告 | 通信设备 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020 年 07 月 16 日 索引 内容目录 一、5G 三大应用场景，引领轨交数字化转型 ................................................................ 4 1.1 5G 三大应用场景，开启万物联网、人机交互新时代 ............................................ 4 1.2 5G 显著提升轨交通信质量与效率...................................................................... 5 二、轨道交通结合 5G 三大应用，前景广阔 .................................................................. 6 2.1 5G-R 替代 GSM-R 是大趋势 ......................................................................... 6 2.2 5G 提升轨交系统维护效率，强化系统安全 ......................................................... 6 2.3 城市轨道交通 5G 的应用 ................................................................................. 7 2.3.1 高速通信 ............................................................................................... 7 2.3.2 海量用户超密集组网 ............................................................................... 7 2.3.3 端到端通信 ............................................................................................ 7 2.3.4 绿色通信 ............................................................................................... 7 2.3.5 低时延可靠性 ......................................................................................... 7 2.4 铁路通信信号设备市场广阔，弹性空间大 .......................................................... 8 三、相关标的 ............................................................................................................ 9 3.1 佳讯飞鸿（300213.SZ）：打造智慧指挥调度全产业链解决方案提供商 ................. 9 3.2 世纪瑞尔（300150.SZ）：中国铁路安全监控和轨交 PIS 龙头企业 ..................... 10 3.3 辉煌科技（002296.SZ）：国内领先的轨道交通运维设备供应商 ......................... 11 3.4 思维列控（603508.SH）：轨道交通列车控制系统（LKJ 系统）龙头企业 ........... 12 四、风险提示 .......................................................................................................... 13 图表目录 图 1：5G 三大应用场景及商用落地时序 ....................................................................... 4 图 2：基于 4G 通信技术下的 LTE 车地无线通信系统 ....................................................