通信行业月报：行业业绩边际改善，R16标准使5G应用端进入新阶段

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 15 页 通信 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理:朱宇澍 zhuys@ccnew.com 021-50586328 行业业绩边际改善，R16 标准使 5G 应用端进入新阶段 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 19EPS 20EPS 20PE 评级 华工科技 0.50 0.65 41.51 增持 中兴通讯 1.22 1.35 34.84 增持 光环新网 0.53 0.66 45.83 买入 信维通信 1.05 1.44 39.27 增持 光迅科技 0.53 0.63 56.97 增持 通信相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《通信行业月报:“两新一重”政策推动新基 建 加 速 落 地 ， 行 业 业 绩 超 预 期 反 弹 》 2020-06-04 2 《通信行业专题研究:从 ROE 视角看 5G 网络产业链》 2020-05-26 3 《通信行业月报:新基建政策逐步落地，行业整体拐点向上》 2020-05-12 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼 邮编： 200122 发布日期：2020 年 07 月 10 日 投资要点:  行业市场回顾：经过 5 月的调整，通信板块 6 月表现良好，通信（中信）板块指数上涨 11.54%，跑赢同期沪深 300 指数（7.68%），但跑输同期中小板指数（14.58%）和创业板指数（16.85%）。通信板块在 30 个中信一级行业中排名第 7，较 5 月上升 23 名，行业整体表现大幅回暖。子板块方面，6 月通信终端及配件、网络接配及塔设和系统设备板块涨幅位于前列，涨幅分别为 20.70%、14.12%、12.51%。  运营商：用户净增数平稳，收入持续增长：5 月三大运营商用户净增数总体表现平稳，其中中国电信表现最为亮眼，移动用户和 5G 套餐用户增长比例远高于另外两家。当前，中国移动和中国电信的 5G 用户累计已经突破了 8000 万，三家运营商的 5G 用户总和或已突破 1 亿。1－5 月，电信业务收入累计完成 5741 亿元，同比增长 2.8%，增速同比提高 2.5 个百分点，较 1－4 月增幅提高 0.5 个百分点。1－5 月，移动互联网累计流量达 611 亿 GB，同比增长 35.2%；其中，通过手机上网的流量达到 590 亿 GB，同比增长 31.1%，占移动互联网总流量的96.6%。5 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 10.05GB/户，同比增长 28.8%。  计算机、通信和其他电子设备行业盈利能力和固定资产投资持续向好：2020 年 1-5 月，计算机、通信和其他电子设备行业累计实现营业收入 40,238.5 亿元，同比上升 1.3%，增速较 1-4 月由负转正。1-5月累计实现利润总额 1709.4 亿元，同比增长 34.7%，较 1-4 月增速提高接近 20 个百分点，5 月份单月实现利润总额 670.8 亿元，同比大幅增长 79.9%。2020 年 1-5 月计算机、通信和其他电子设备固定资产投资完成额累计同比上升 6.9%，较 4 月份增速提升 5.8 个百分点。4-5月份固定资产投资完成额迎来大幅反弹，预计下半年固定资产投资完成额增速会超越去年同期水平。  中报业绩预计超预期边际改善，维持行业“强于大市”投资评级：截止 2020 年 7 月 9 日，通信板块 PE（剔除负值后）为 39.05 倍，估值较上月显著抬升，略高于中小板指估值（35.95X），显著低于创业板指估值（63.56X）。从历史估值走势看，当前板块 PE 仍处于近五年来较低水平，低于通信板块近五年 PE 均值 44.37 倍。目前虽然全球疫情形势仍不乐观，但对市场对于海外疫情对国内股市影响的担忧逐步减弱。本月上市公司中报业绩预告将陆续发布，从我们一直持续跟踪的计算机、通信和其他电子设备行业营收和利润情况，预计通信板块中-8%-1%6%13%20%27%34%2019-072019-112020-03通信 沪深300 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 15 页 报业绩会呈现明显的边际向好趋势，业绩的修复预计会带来一波基本面行情。结合新基站政策在各地方的落地，以及下半年 5G 网络建设进一步完善所带来的通信网络设备市场和消费电子市场景气度的提升，继续给予通信行业“强于大市”评级。 风险提示：新基建建设进展不及预期；运营商 5G 资本开支不及预期会使行业增长不及预期；系统性风险。 oPpMrPwPrQrRtMpMsNmQoPaQaO8OsQqQpNmMiNoOtMkPqRsOaQpNmPxNqNnOxNnPoP 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 3 页 / 共 15 页 内容目录 1. 6 月行情回顾 .................................................................................................... 4 1.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 4 1.1. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 5 2. 通信行业数据 ................................................................................................... 6 2.1. 运营商：用户净增数平稳，收入持续增长 ...........................