汽车行业6月欧洲电动车销量点评：欧洲强势复苏，政策供给助力

行业点评 | 汽车 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020 年 07 月 14 日 。 欧洲强势复苏，政策供给助力 6 月欧洲电动车销量点评 证券研究报告 行业点评 | 汽车 西部证券 2020 年 07 月 14 日 行业评级 中配 前次评级 中配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 汽车 18.62 24.88 25.14 沪深 300 21.23 26.85 27.42 分析师 王冠桥 S0800519100001 wangguanqiao@research.xbmail.com.cn 俞佳莹 S0800519090001 yujiaying@research.xbmail.com.cn 相关研究 汽车：皮卡继续复苏，长城同增 62%—皮卡解构与前瞻 6 月 2020-06-30 汽车：拐点已至，欧洲率先回暖—5 月欧洲电动车销量点评 2020-06-10 汽车：“自主”逢秋悲寂寥，我言秋日胜春朝—乘用车的“供给侧改革”机会讨论 2020-06-07 -9%-4%1%2019-072019-112020-03汽车沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 6月欧洲销量同比翻倍，月度销量超过疫情前水平。6月欧洲10国新能源汽车合计注册8.1万辆，同比增长96%，增速大幅跑赢乘用车整体121pct。分国家看，新能源汽车主要消费国德国、英国、法国注册量环比都有显著提升。从渗透率看，6月10国新能源车渗透率达到8.9%，同比提升5.5pct。1-6月渗透率达到8.6%，同比提升5.0pct。渗透率维持较高水平。 多国出台经济刺激政策，电动车扶持是重点。欧洲多国也将新能源汽车作为经济刺激计划的重点方向，陆续增加补贴额度，5月法国公布80亿汽车产业支持计划，增加单车补贴额度；6月德国推出1300亿经济刺激计划，再次增加单车补贴额度；希腊、西班牙发布新能源车补贴计划；7月荷兰发布电动车补贴计划，政策持续到2025年。 2020-21 年纯电车型密集上市，供给继续增加。应对碳排放法规压力，欧洲主流车企 2020-2021 年将继续密集推出新能源车型。2019 年 PHEV 车型已有大幅扩容，2020-2021 年将继续增加；纯电 EV 方面，2020-2021 年将是纯电车型密集上市期，在售 EV 车型将从 2019 年的 32 个增加至 59 个，几乎翻倍。多数 EV 新车型基于全新电动车平台开发，在续航里程、空间、能耗表现方面都会优于目前已有的电动车型。2020-2021 年电动车供给数量和质量上都将有大幅改善。 月销强势复苏，全年有望超预期。6 月在整体乘用车月销尚未完全恢复的情况下，多国电动车已率先恢复同比高速增长，德、英、法、意同比增速均超过 100%。英、法、德三国是欧洲电动车主力消费国，三国销量同步向上，意味着欧洲电动车月销已走出底部拐点向上。同时考虑到政策层面德国、法国、荷兰、希腊、西班牙补贴政策的进一步加码，供给层面电动车型的大幅扩容，更多消费需求有望在下半年释放。我们在欧洲全年乘用车销量-27%增速的假设下，预计欧洲 2020 年新能源汽车销量将超过 100 万辆，同比增长超过 80%。 景气度仍有提升空间。疫情过后电动车板块在欧洲和国内销量修复的预期下，已经有了不错的涨幅，后续随着欧洲销量的持续强势以及国内复苏的逐步推进，市场景气度有望继续提升。个股方面，首推锂电池龙头宁德时代（300750.SZ），同时看好两大增量市场。一是受益于欧洲市场的增量，包括璞泰来（603659.SH）、先导智能（300450.SZ）、恩捷股份(002812.SZ)、赣 锋 锂 业 (002460.SZ) ； 二 是 受 益 于 特 斯 拉 的 增 量 ， 包 括 拓 普 集 团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）、宏发股份（600885.SH）。 风险提示：疫情对经济影响超出预期；国内新能源政策不及预期。 行业点评 | 汽车 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020 年 07 月 14 日 索引 内容目录 6 月欧洲新能源车销量大增，同比增长 96% ................................................................. 3 疫情对冲政策频出，电动车扶持是重点 ......................................................................... 4 应对疫情冲击，多国出台经济刺激政策 .................................................................... 4 欧洲新能源汽车政策持续加码 ................................................................................. 5 2020-21 年纯电车型密集上市，供给继续增加 ............................................................. 7 月销强势复苏，全年有望超预期 .................................................................................. 9 景气度仍有提升空间 ................................................................................................ 10 图表目录 图 1：欧洲新能源汽车增速持续高于乘用车增速 ............................................................ 3 图 2：6 月欧洲新能源渗透率同比提升 5.5pct ............................................................... 4 图 3：德国新能源汽车补贴金额（单位：欧元） ............................................................ 6 图 4：法国新能源汽车补贴金额（单位：欧元） ............................................................ 6 图 5：欧洲 EV 已上市车型及 2020-2021 年规划（单位：个） ...................................... 8 图 6：欧洲 PHEV 已上市车型及 2020-2021 年规划（单位：个） ................................. 8 图 7：欧洲新能源车型供给结构及变化（单位：个） ...