商业贸易行业跨境电商逆势爆发：短期红利还是长期趋势

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 33 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Page] 行业专题研究|商业贸易 2020 年 7 月 8 日 证券研究报告 [Table_Title] 商业贸易行业 跨境电商逆势爆发：短期红利还是长期趋势 [Table_Author] 分析师： 洪涛 分析师： 嵇文欣 SAC 执证号：S0260514050005 SFC CE.no: BNV287 SAC 执证号：S0260520050001 021-60750633 hongtao@gf.com.cn jiwenxin@gf.com.cn 请注意，嵇文欣并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点：  全球疫情阴影下，跨境 B2C 电商逆势而上。受疫情影响，今年上半年中国对外贸易面临多年未有的严峻挑战。但与此同时，跨境电商释放出了巨大发展潜力。海关总署统计数据显示，2020 年 1 月份至 2 月份，我国跨境电商零售进出口额 174 亿元，同比增长 36.7%，20Q1 跨境电商进出口总额同比增长 34.1%。跨境 B2C 电商受两方面利好影响：（1）中国拥有全球最完备的制造产业链，海外对中国产品的依赖度高。疫情下传统 B2B 贸易萎缩，为填补消费缺口，跨境 B2C 电商顺势而上。（2）疫情影响消费习惯，海外电商销售额提高。Amazon 今年第一季度收入为 754 亿美元，比去年同期增长 26%。Shopify 今年第一季度总收入为 4.7 亿美元，比去年同期增长 47％。从行业格局看，中国跨境 B2C 电商形成多级梯队，销售规模整体偏小，行业集中度有待提高。  纵深布局产业链，提高核心竞争力。为提高核心竞争力，跨境 B2C 电商一方面需要深耕供应链和物流，另一方面需要提高运营和营销水平。在供应链和物流方面，现阶段中国在 3C 消费电子以及服装纺织品类生产和出口规模全球领先，为跨境电商的发展保驾护航；海外仓和海外专线的不断扩张，让跨境电商可以触达更多的客户，配送效率提升，客户满意度也随之提高。在运营和推广方面，跨境电商综合运用站内推广和站外推广两种模式，通过多种推广渠道提高商品曝光的广度和深度，再通过线上 B2C、线下零售等多种方式将商品传递到客户手中。  跨境 B2C 电商品牌化加快，中国电商领先全球。经过多年发展，现阶段中国跨境 B2C 电商呈现出三大趋势：（1）跨境电商出口品牌化加快，中国产品向全球品牌迈进。随着跨境 B2C 电商出口的同质化竞争加剧和国内跨境电商供应链的完善，越来越多的跨境电商着力于建设自主品牌。（2）国外线上消费习惯逐渐培养，海外电商整体市场扩大。eMarketer 数据显示，2021 年全球网购人数预计达到 21.4 亿人，线上购物人群快速增长，线上购物习惯逐渐培养，跨境 B2C 电商在海外的潜在市场规模庞大。（3）中国跨境 B2C 电商产品品类和销售市场更加多元化。从销售产品品类看，跨境 B2C 电商销售的产品品类从服装服饰、3C 电子等便捷运输产品向家居、汽车等大型产品扩展。从销售目标市场看，俄罗斯、巴西、印度、印尼等新兴市场崛起。和其他国家地区相比，中国跨境电商优势体现在三个方面：（1）完善的供应链体系，可生产质优价廉的商品；（2）国内电商发达，电商运营经验丰富；（3）国家政策鼓励出口模式创新，“一带一路”释放政策红利。  风险提示：宏观经济低迷，对线上消费产生不利影响；出口贸易的汇率风险；产品在当地的法律合规风险；存货风险。 [Table_Report] 相关研究： 商业贸易行业:聚焦中报业绩超预期、下半年景气度向上的品种 2020-06-30 商业贸易行业:达达集团：背靠京东、沃尔玛，打造本地即时零售配送平台 2020-06-29 零售行业 2020 年中期策略:疫情是验金石，优秀公司将持续享受估值溢价 2020-06-28 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 33 [Table_PageText] 行业专题研究|商业贸易 目录索引 一、全球疫情阴影下，跨境 B2C 电商逆势而上 ................................................................. 5 （一）疫情下跨境 B2C 电商逆势增长 ....................................................................... 5 （二）海外互联网渗透率提升，跨境 B2C 电商市场庞大 .......................................... 8 （三）厚积薄发，我国跨境 B2C 电商队伍不断壮大 ................................................ 11 二、纵深布局产业链，提高核心竞争力 ............................................................................ 14 （一）跨境电商产业链渐趋完善，三种模式助力平台发展 ...................................... 14 （二）后端：深耕供应链和物流 .............................................................................. 19 （三）前端：发力平台推广和销售 ........................................................................... 22 三、跨境 B2C 电商品牌化加快，中国电商领先全球 ........................................................ 25 （一）跨境 B2C 电商三大趋势凸显，行业发展前景广阔 ........................................ 25 （二）供应链+经验+政策，中国电商优势显著 ........................................................ 27 四、风险提示 .................................................................................................................... 31 nMsRpRvMrQpPpQnOoRsOqRaQaOaQtRqQoMmMjMpPtMfQmMvNaQsQpNMYoOnONZpMmP 识别风险，发现价值